{"id":18439,"date":"2016-09-29T12:32:02","date_gmt":"2016-09-29T10:32:02","guid":{"rendered":"http:\/\/www.appelloalpopolo.it\/?p=18439"},"modified":"2016-09-29T12:32:02","modified_gmt":"2016-09-29T10:32:02","slug":"target2-allinterno-di-quella-conduttura-che-trasferisce-27-miliardi-di-euro-al-minuto","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=18439","title":{"rendered":"Target2 : all\u2019interno di quella conduttura che trasferisce 2,7 miliardi di euro al minuto"},"content":{"rendered":"

di VOCI DALL’ESTERO (Lorcan Roche Kelly)<\/em><\/strong><\/p>\n

Da Bloomberg<\/a>, un\u00a0piccolo\u00a0interessante trattato su\u00a0come funziona l\u2019arcano\u00a0sistema dei pagamenti bancari intra- eurozona \u00a0TARGET 2 , un\u00a0canale\u00a0nascosto ai pi\u00f9 che sposta miliardi di euro al minuto, e i cui squilibri transnazionali a partire dal 2015 si stanno di nuovo ampliando.\u00a0\u00a0 Ma questa volta la dinamica appare\u00a0molto diversa dalla precedente,\u00a0\u00a0non pi\u00f9 legata agli squilibri commerciali (azzerati dalla crisi),\u00a0\u00a0bens\u00ec\u00a0al programma acquisto titoli della BCE, con flussi che vanno direttamente dalle banche centrali periferiche agli\u00a0investitori\u00a0tedeschi.<\/em><\/p>\n

Con un volume medio di 2,7 miliardi di euro ($ 3 miliardi) al minuto in\u00a0ogni singolo giorno lavorativo, il sistema di regolamento TARGET 2 della zona euro \u00e8 una delle condutture dell\u2019idraulica finanziaria pi\u00f9 importanti al mondo.<\/p>\n

Come di solito la maggior parte delle tubature, \u00e8 nascosto alla vista e \u2013 fatta eccezione per i feticisti monetari pi\u00f9 estremisti \u2013 \u00e8 anche lontano dai pensieri. Ci\u00f2 non significa, tuttavia, che la gente debba considerare TARGET2 come nient\u2019altro che un\u2019infrastruttura, in quanto permette di comprendere le tensioni all\u2019interno del sistema dell\u2019euro.<\/p>\n

Quindi di che cosa si tratta, esattamente?<\/b><\/i><\/p>\n

TARGET2 \u00e8 un sistema di pagamenti per le banche. Se una banca ha bisogno di spostare denaro verso un\u2019altra banca, trasferisce elettronicamente i fondi utilizzando TARGET 2. La transazione \u00e8 molto semplice.<\/p>\n

Ogni banca della zona euro ha un conto presso la propria banca centrale nazionale. Se una banca irlandese, per esempio, vuole trasferire denaro ad una banca tedesca, informa la banca centrale irlandese della sua operazione. La Banca Centrale d\u2019Irlanda contatta la Bundesbank, presso cui la banca di destinazione tedesca ha un conto, e la transazione \u00e8 completata. La Banca centrale d\u2019Irlanda addebita la cifra sul conto della banca irlandese, e la Bundesbank la accredita sul conto della banca tedesca.<\/p>\n


\nPagamento TARGET 2 dalla banca irlandese alla banca tedesca<\/b><\/i><\/p>\n

Banca Irlandese \u2014-><\/strong> Banca Centrale d\u2019Irlanda<\/b> \u2014-><\/strong> Bundesbank<\/b> \u2014\u2014> Banca Tedesca<\/strong><\/p>\n

Tutto molto semplice, in realt\u00e0. E anche molto veloce, con il 99,9 per cento di tutte le transazioni che vengono completate nel giro di cinque minuti. In sostanza, TARGET 2 \u00e8 solo una linea telefonica.<\/p>\n

Quindi, perch\u00e9 dovrei andare avanti a leggere?<\/b><\/i><\/p>\n

Ebbene, le cose si fanno interessanti quando la Banca centrale europea in tutto questo immette nuova moneta.<\/p>\n

Torniamo al nostro esempio di una transazione tra una banca irlandese e una banca tedesca. Inoltre, spostiamo il calendario a circa met\u00e0 del 2009.<\/p>\n

La banca irlandese nel 2006 aveva preso in prestito 100 milioni di \u20ac a tre anni da una banca tedesca, quando le banche irlandesi sembravano una buona scommessa. A met\u00e0 del 2009, le cose apparivano alquanto diverse e la banca irlandese aveva un debito di 100 milioni di \u20ac in scadenza, ma nessuno nel mercato era disposto a prestarle denaro.<\/p>\n

Per fortuna, la Banca centrale europea si era recentemente indirizzata verso operazioni di rifinanziamento con piena aggiudicazione degli importi, quindi la banca irlandese \u00e8 stata in grado di prendere in prestito il denaro dalla banca centrale irlandese, e il pagamento \u00e8 stato effettuato.<\/p>\n

Tuttavia, se guardiamo la transazione attraverso la lente del TARGET2, qualcosa di strano \u00e8 successo.<\/p>\n

Il denaro che \u00e8 stato accreditato sul conto della banca irlandese, per consentirle di pagare la banca tedesca, non \u00e8 venuto da nessuna parte. E\u2019 come comparso all\u2019improvviso nel sistema.<\/p>\n

Come il sistema TARGET 2 gestisce la creazione di moneta da parte della Banca Centrale<\/b><\/i><\/p>\n

La moneta \u00e8 creata alla Banca Centrale d\u2019Irlanda<\/b><\/em><\/p>\n

Banca Centrale d\u2019Irlanda \u2014\u2014> Banca irlandese<\/b><\/p>\n

Il pagamento alla Banca irlandese le consente di saldare il suo debito come normalmente<\/b><\/i><\/p>\n

Banca irlandese \u2014\u2013> Banca Centrale d\u2019Irlanda \u2014\u2014> Bundesbank \u2014\u2014> Banca tedesca<\/b><\/p>\n

Come la crisi continuava a portare squilibri nel sistema TARGET2, in tutta la periferia della zona euro \u00e8 incominciato ad apparire questo denaro, come un credito creato senza un debito corrispondente. \u00c8 importante notare che gli squilibri transnazionali esistevano solo in quanto la crisi di finanziamento era concentrata in particolari paesi.<\/p>\n

\"target2-imbalances\"<\/p>\n

Come la crisi di finanziamento delle banche si \u00e8 attenuata in seguito al famoso discorso del \u201cwhatever it takes\u201d (faremo tutto il necessario) del presidente della Bce Mario Draghi, la dipendenza delle banche periferiche dalla liquidit\u00e0 della banca centrale ha iniziato a diminuire. Come le banche ripagano questo denaro alla loro banca centrale nazionale, lo squilibrio si estingue.<\/p>\n

Perch\u00e9 dovrei preoccuparmi di questo oggi?<\/b><\/i><\/p>\n

Come si pu\u00f2 vedere dal grafico qui sopra, i saldi TARGET 2 hanno iniziato di nuovo ad aumentare. Anche questo \u00e8 dovuto alla creazione di moneta da parte della BCE, che viene aggiunta al sistema bancario nel mezzo di una normale operazione TARGET 2, ma in un punto leggermente diverso \u2013 e in modo pi\u00f9 diretto.<\/p>\n

Nel periodo precedente la met\u00e0 del 2012, le banche centrali periferiche facevano prestiti alle banche dei loro paesi e le banche utilizzavano quindi quel denaro per ripagare i debiti verso le banche del centro dell\u2019eurozona.<\/p>\n

Da quando la BCE ha iniziato il suo programma di acquisto di asset nei primi mesi del 2015, le banche centrali nazionali stanno di nuovo creando moneta, ma questa volta non stanno accreditando i conti delle proprie banche, stanno accreditando i conti bancari dei detentori dei titoli che loro acquistano.<\/p>\n

Questa volta, lo squilibrio proviene dal luogo in cui quei conti bancari sono aperti.<\/p>\n

Come ha spiegato in un discorso la scorsa settimana<\/a> Peter Praet, capo economista della Banca centrale europea, la maggior parte dei conti di quegli obbligazionisti sono in Germania. Quindi, se la Banca di Spagna, per esempio, vuole acquistare dei titoli di debito spagnolo nel mercato, il venditore \u00e8 probabile abbia un conto in Germania. Per TARGET 2, l\u2019operazione si presenta cos\u00ec.<\/p>\n

Come il sistema TARGET 2 gestisce la creazione di moneta nel programma di acquisto titoli<\/b><\/i><\/p>\n

La Moneta \u00e8 creata alla Banca Centrale Spagnola<\/b><\/i><\/p>\n

Banca Centrale Spagnola \u00a0<\/b>\u2014\u2013> \u00a0Bundesbank \u00a0\u2014\u2013> \u00a0Banca tedesca<\/strong><\/p>\n

Dato che il denaro viene creato presso la Banca di Spagna e poi spostato alla Bundesbank, la passivit\u00e0 non sorge in Germania, ma in Spagna.<\/p>\n

Nel periodo precedente la crisi del 2012, i saldi TARGET 2 erano utili a dare un\u2019indicazione su dove si facesse il maggiore affidamento sulla liquidit\u00e0 della BCE. \u00a0Dall\u2019inizio del programma di acquisti della BCE, tutto quello che i saldi ci dicono \u00e8 dove gli obbligazionisti preferiscono avere un conto in banca.<\/p>\n

Ma almeno ora sapete come funziona il tutto.<\/p>\n

Infine, la BCE potrebbe sbarazzarsi di gran parte della confusione TARGET 2 rimuovendo le banche centrali nazionali dal sistema e mettendosi da sola al centro di tutte le operazioni \u2013 con tutte le banche della zona euro che hanno i loro conti con la BCE, piuttosto che con la loro banca nazionale \u2013 ma per ora pu\u00f2 essere una riforma ancora troppo lontana.<\/p>\n

fonte<\/strong>:\u00a0http:\/\/vocidallestero.it\/2016\/09\/22\/target2-allinterno-di-quella-conduttura-che-trasferisce-27-miliardi-di-euro-al-minuto\/<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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