{"id":36197,"date":"2017-11-13T11:13:44","date_gmt":"2017-11-13T10:13:44","guid":{"rendered":"http:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=36197"},"modified":"2017-11-12T21:48:10","modified_gmt":"2017-11-12T20:48:10","slug":"pesanti-ammissioni-sul-ft-alphaville-colpi-di-stato-silenziosi-da-parte-della-bce","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=36197","title":{"rendered":"Pesanti ammissioni sul FT Alphaville: colpi di stato silenziosi da parte della BCE"},"content":{"rendered":"

di VOCI DALL’ESTERO<\/strong><\/p>\n

Un interessante articolo del\u00a0blog Alphaville del Financial Times<\/a>\u00a0fa delle pesanti ammissioni\u00a0sul potere di ricatto della BCE all\u2019interno dell\u2019eurozona, che rendendo rischiosi i titoli di stato in un clima di libera circolazione dei capitali, pu\u00f2 far cadere governi e imporre i propri rappresentanti non eletti.\u00a0<\/em><\/p>\n

Tutti effetti che gli italiani hanno sperimentato sulla propria pelle, anche se purtroppo gli impresentabili media nostrani hanno sempre attribuito queste crisi a cause inverosimili,\u00a0 in generale\u00a0dandone la colpa agli italiani stessi, che a loro dire sarebbero spendaccioni irresponsabili che si meritano tutte le disgrazie che subiscono \u2013 anche quelle che vengono dall\u2019appartenenza a un sistema\u00a0squilibrato e svantaggioso.<\/em><\/p>\n

Pur facendo queste pesantissime ammissioni, l\u2019autore dell\u2019articolo sembra non percepirne o addirittura sminuirne la gravit\u00e0, sostenendo che i governi nazionali potrebbero\u00a0evitare di soccombere e cedere la propria sovranit\u00e0 in un modo semplicissimo, e cio\u00e8 semplicemente \u201cautoimponendosi\u201d quelle politiche di rigore e di austerit\u00e0 raccomandate da Bruxelles. Certamente questo solleverebbe la BCE dall\u2019onere dei colpi di stato, ma quanto a metodo utile a salvaguardare la democrazia e l\u2019indipendenza dei governi, diciamo che\u00a0questa affermazione ci appare tendenziosa, volta a manipolare delle menti confuse e a far accettare anche le enormit\u00e0.<\/em><\/p>\n

A\u00a0 proposito\u00a0della problematica affrontata dall\u2019articolo\u00a0per cui l\u2019adesione all\u2019euro fungerebbe da baluardo contro\u00a0i governi autoritari e corrotti dei paesi dell\u2019est,\u00a0consigliamo\u00a0questa lettura<\/a>.\u00a0<\/em><\/p>\n

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L\u2019Euro non \u00e8 un sistema punitivo<\/em><\/strong><\/p>\n

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di Matthew C Klein, 9 novembre 2017<\/em><\/p>\n

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Uno dei momenti pi\u00f9 suggestivi della saga dell\u2019euro-crisi \u00e8 stato quando le \u00e9lite europee hanno costretto Silvio Berlusconi a lasciare la guida dell\u2019Italia per\u00a0cedere il posto al non eletto Mario Monti. Ci\u00f2 \u00e8 stato possibile a causa dell\u2019appartenenza dell\u2019Italia all\u2019eurozona, e della sua conseguente vulnerabilit\u00e0 alla fuga di capitali e alle crisi bancarie.<\/p>\n

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Di primo acchito, il colpo di stato senza spargimento di sangue avvenuto in Italia sembra una buona ragione per tenersi lontani dall\u2019unione monetaria, per coloro che ancora hanno la possibilit\u00e0 di farlo. Ma abbiamo partecipato di recente a\u00a0un\u2019affascinante conferenza<\/a>\u00a0a cura del Centro per le Riforme Europee dove alcuni hanno sostenuto che il potere di veto nei confronti di politici eletti detenuto dalla Banca Centrale Europea \u00e8 un\u00a0vantaggio<\/em>, anzich\u00e9 un difetto.<\/p>\n

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Secondo questo ragionamento, la BCE \u00e8 una salvaguardia costituzionale che avrebbe potuto prevenire il genere di preoccupante autoritarismo che sta prendendo piede in Ungheria e Polonia. I Paesi determinati a star fuori dall\u2019eurozona, inclusi Ungheria e Polonia (ma non la Svezia, per chiss\u00e0 quale ragione), si sono quindi auto-dichiarati \u201cstati-canaglia\u201d, secondo questo punto di vista.<\/p>\n

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Se<\/em>\u00a0ci\u00f2 fosse vero, si tratterebbe di una scusa intrigante per difendere la moneta unica: l\u2019euro non promuove l\u2019integrazione economica<\/a>\u00a0e\u00a0restringe la disponibilit\u00e0 di investimenti sicuri<\/a>, ma almeno protegge la libert\u00e0. Sfortunatamente, questa difesa non regge. Nel bene e nel male, la sovranit\u00e0 e l\u2019unione monetaria possono essere perfettamente compatibili per qualsiasi governo determinato a mantenere una linea indipendente.<\/p>\n

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Il potere della BCE sugli stati membri deriva da due caratteristiche essenziali dell\u2019unione monetaria:<\/p>\n

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\u2013 I governi nazionali non emettono pi\u00f9 obbligazioni sicure<\/p>\n

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\u2013 I conti bancari presso banche straniere possono essere considerati altrettanto buoni, se non migliori, dei conti detenuti in banche del proprio paese.<\/p>\n

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Nei paesi dotati di una valuta propria, come ad esempio la Nuova Zelanda, i cittadini sono quasi costretti ad acquistare le obbligazioni del governo centrale e depositare i soldi nelle banche locali. Questo avviene perch\u00e9 la maggior parte delle spese e dei prestiti contratti dai cittadini sono denominati in valuta locale. Anche se i neozelandesi acquistano molti prodotti dall\u2019Australia e dalla Cina, preferiscono comunque avere i propri risparmi denominati in dollari neozelandesi. Uno dei vantaggi di questo sistema \u00e8 che il costo del capitale per il governo si muove inversamente\u00a0rispetto a quello del settore privato, il che rende molto semplice per lo Stato, in linea di principio, compensare i cambiamenti di comportamento di famiglie e imprese.<\/p>\n

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I cittadini saranno soddisfatti di questa situazione fintanto che le autorit\u00e0 fiscali e monetarie in questi paesi mantengono l\u2019inflazione sotto controllo e impediscono il fallimento degli investimenti percepiti come \u201csicuri\u201d.\u00a0Se i governi non tengono fede a questo tacito accordo, i cittadini potrebbero iniziare a portare i soldi all\u2019estero o a investirli in altro modo, per esempio comprando oro, ma normalmente la combinazione di una buona gestione e dell\u2019indipendenza monetaria funziona molto bene.<\/p>\n

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L\u2019euro \u00e8 stato creato in parte perch\u00e9 alcuni cittadini in Paesi come l\u2019Italia e la Spagna\u00a0non<\/em>avevano fiducia che i propri governi sapessero gestire l\u2019inflazione. Hanno sacrificato deliberatamente l\u2019indipendenza monetaria nella speranza di rimediare a quella che loro credevano fosse una cattiva gestione politica a livello nazionale e locale. O, detto in altri termini, speravano che le \u00e9lite straniere li avrebbero governati meglio dei loro politici eletti.<\/p>\n

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Il controllo straniero sarebbe stato imposto dalla minaccia della fuga di capitali. Ai vecchi tempi, tale minaccia sarebbe stata sterilizzata dalla svalutazione della moneta. La gente che fosse riuscita a portare all\u2019estero i capitali subito ci avrebbe guadagnato, mentre gli altri avrebbe dovuto assorbire un po\u2019 di inflazione. Non era un quadro piacevole, ma non provocava nemmeno collassi paragonabili alla Grande Depressione in termini di occupazione e di produzione. Al contrario, sotto la moneta unica\u2026 be\u2019, quello che \u00e8 successo non era stato concordato in anticipo (se ci fossero stati accordi chiari all\u2019inizio, non ci sarebbe stata una crisi).<\/p>\n

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Il pericolo \u00e8 chiaro. Se vivi in Spagna, per esempio, guadagni in euro, contrai mutui in euro, e spendi in euro. La maggior parte dei prodotti importati arrivano dall\u2019eurozona. Pertanto, gli spagnoli hanno ottime ragioni per detenere conti bancari in euro e obbligazioni in euro come asset sicuri, ma non hanno alcuna ragione di detenere conti presso banche\u00a0spagnole<\/em>\u00a0o acquistare obbligazioni del governo\u00a0spagnolo<\/em>. Questa situazione \u00e8 intrinsecamente instabile.<\/p>\n

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Quello che dovrebbe fare una\u00a0normale<\/em>\u00a0banca centrale di fronte a una situazione simile sarebbe assumere il ruolo di prestatore di ultima istanza. Ma la BCE \u00e8 stata appositamente progettata per essere diversa dalle normali banche centrali. Anzich\u00e9 provvedere direttamente a fornire prestiti di emergenza alle banche che hanno necessit\u00e0 stringente di rimpiazzare i depositi in fuga, essa autorizza le banche nazionali a fare tali presti di emergenza giudicando caso per caso. La BCE ha anche dimostrato di non avere particolare interesse a limitare\u00a0il differenziale (spread<\/em>) dei tassi di interesse tra i vari Paesi\u00a0a meno che<\/em>\u00a0il Consiglio direttivo non creda che i problemi di un particolare paese possano porre rischi deflattivi nell\u2019intera unione monetaria.<\/p>\n

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Queste caratteristiche conferiscono ampia discrezionalit\u00e0 alla BCE\u00a0nella scelta se\u00a0concedere \u2013 o negare \u2013 aiuto alle banche, sulla base di considerazioni politiche. Pertanto Silvio Berlusconi ritiene, non a torto, che ai parlamentari italiani fu detto che la sua caduta era una condizione indispensabile per poter dare ulteriore\u00a0sostegno ai\u00a0tassi di interesse e alle banche italiane alla fine del 2011. A met\u00e0 del 2015, i politici greci hanno toccato con mano cosa succede quando i decisori della BCE\u00a0prendono posizione nelle negoziazioni su\u00a0un salvataggio<\/a>. Pertanto il sistema disciplinare e punitivo esiste, quantomeno in determinate circostanze.<\/p>\n

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Il problema con l\u2019idea che la BCE avrebbe potuto difendere la libert\u00e0 in Ungheria, per esempio, \u00e8 che il sistema punitivo pu\u00f2 essere evitato da un governo determinato ad \u201cauto-assicurarsi\u201d\u00a0tramite\u00a0una combinazione\u00a0di surplus di partite correnti, disciplina fiscale e regole bancarie, che renderebbe qualsiasi paese essenzialmente invulnerabile alle pressioni di Francoforte.<\/p>\n

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Di fatto, il governo ungherese ha\u00a0gi\u00e0<\/em>\u00a0fatto le cose che ci si aspetterebbe da lui se fosse un membro dell\u2019eurozona voglioso di preservare la sua indipendenza da \u201cinterferenze\u201d esterne. Presumibilmente, se facesse davvero parte dell\u2019eurozona, la differenza sarebbe in termini di grado, non di tipo di politiche.<\/p>\n

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Sin dal 2010 l\u2019Ungheria ha delle\u00a0partite correnti positive e crescenti<\/a>:<\/p>\n

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Non si tratta semplicemente di un cambiamento delle scelte dei privati: le regole \u201cmacroprudenziali\u201d hanno avuto effetto. Nel 2006, circa il\u00a037%<\/a>\u00a0dei debiti delle banche ungheresi erano denominate in valuta straniera. Alla fine del 2016, la percentuale era scesa al 29%, nonostante il deprezzamento del fiorino nei confronti dell\u2019euro e del franco svizzero.<\/p>\n

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Oltre a limitare i prestiti in valuta estera, i legislatori ungheresi hanno anche\u00a0incoraggiato coefficienti patrimoniali bancari<\/a>\u00a0molto pi\u00f9 alti:<\/p>\n

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Il governo ungherese non ha ancora un bilancio in attivo, ma ci va molto vicino. A partire dal 2012, il deficit pubblico \u00e8 stato in media del\u00a02,3% del PIL<\/a>, e recentemente si \u00e8 ulteriormente ridotto.<\/p>\n

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Sembra che la Polonia si stia muovendo nella stessa direzione. Anche se il pi\u00f9 grande paese di Visengrad non ha un surplus di partite correnti come quello ungherese, \u00e8 passato dall\u2019avere un deficit stabile, sia prima che dopo la crisi, di circa il 5% del PIL, a circa un 1% dal 2015. Il governo polacco ha anche tagliato parecchio il suo indebitamento netto. Il governo \u00e8 in carica da meno tempo, ma non ci sono ragioni di credere che non utilizzer\u00e0 simili tecniche per \u201cauto-assicurarsi\u201d contro le pressioni esterne.<\/p>\n

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Ci sono buone ragioni perch\u00e9 Ungheria e Polonia non adottino l\u2019euro. Ci possono anche essere ragioni per le quali i polacchi e gli ungheresi potrebbero\u00a0volere<\/em>\u00a0diventare membri dell\u2019eurozona. In ogni caso, la prospettiva di interferenze politiche provenienti da Francoforte non dovrebbe essere il criterio per prendere questa decisione.<\/p>\n

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[Aggiornamento: Adam Tooze\u00a0ci indica<\/a>\u00a0questo articolo<\/a>\u00a0del 2014, che mostra in maniera analoga come l\u2019Ungheria si sia isolata dalle pressioni internazionali attraverso la regolazione finanziaria e politiche macroeconomiche ortodosse].<\/p>\n

Fonte:\u00a0http:\/\/vocidallestero.it\/2017\/11\/12\/ft-alphaville-leuro-non-e-un-sistema-punitivo\/<\/a><\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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