{"id":42662,"date":"2018-06-05T11:22:02","date_gmt":"2018-06-05T09:22:02","guid":{"rendered":"http:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=42662"},"modified":"2018-06-05T11:22:02","modified_gmt":"2018-06-05T09:22:02","slug":"lacquisto-di-obbligazioni-da-parte-della-bce-messo-sotto-esame-da-roma","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=42662","title":{"rendered":"L\u2019acquisto di obbligazioni da parte della BCE messo sotto esame da Roma"},"content":{"rendered":"

di VOCI<\/strong> DALL’ESTERO<\/strong><\/p>\n

Mentre lo spread scende, il sospetto che nei momenti caldi della crisi politica italiana la BCE abbia messo in atto manovre\u00a0per aumentare l\u2019instabilit\u00e0 del mercato obbligazionario arriva sulFinancial Times<\/a>: sotto esame c\u2019\u00e8 un brusco calo degli acquisti dei titoli di stato italiani\u00a0all\u2019interno del QE\u00a0da parte dell\u2019istituto di Francoforte. Come ricorda Claudio Borghi (e anche\u00a0Zingales<\/a>), l\u2019andamento dei\u00a0tassi d\u2019interesse (e dello spread) dei\u00a0titoli pubblici italiani non \u00e8 pi\u00f9 stabilito dai mercati ma dalla BCE, da quando Draghi ha pronunciato l\u2019ormai celebre \u201cwhatever it takes\u201d per salvare l\u2019euro. Il punto non \u00e8 tanto questo caso specifico, quindi, quanto il potere di un organismo non eletto di esercitare la sua influenza sui tassi e quindi sulla politica dei governi.<\/em><\/p>\n

Post Scriptum. Dopo la nostra traduzione, l\u2019articolo originale \u00e8 stato tagliato e modificato in diverse parti. Abbiamo\u00a0modificato\u00a0di conseguenza anche la traduzione, evidenziando in corsivo le parti\u00a0aggiunte o molto diverse rispetto alla prima versione.\u00a0<\/em><\/p>\n

di Kate Allen, Claire Jones e Rachel Sanderson, 4 giugno 2018<\/em><\/p>\n

Il taglio a maggio della quota del QE destinato all\u2019acquisto di titoli italiani ha sollevato le\u00a0critiche di un esperto di alto livello del governo italiano<\/strong><\/em><\/p>\n

La Banca centrale europea \u00e8 stata messa sotto accusa dal\u00a0nuovo governo populista<\/a>italiano (in precedenza il governo era definito non \u201cpopulista\u201d, ma \u201ceuroscettico\u201d, ndt)\u00a0dopo avere rivelato di avere ridotto la quota di debito italiano acquistata\u00a0come parte del suo programma di stimolo economico, durante la tempesta politica di Roma del mese scorso.\u00a0<\/em><\/p>\n

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Acquisto netto di debito italiano da parte della BCE in % sul totale del programma di acquisto di bond (Fonte: BCE)<\/p>\n<\/div>\n

Secondo dati recenti, a maggio la BCE ha acquistato 3,6 miliardi di euro di debito pubblico italiano, nell\u2019ambito del suo programma di acquisti a lungo termine. E sebbene l\u2019importo in assoluto sia stato maggiore di quello acquistato\u00a0in alcuni dei mesi pi\u00f9 recenti, come marzo e gennaio, \u00e8 stato inferiore\u00a0se calcolato come percentuale sul totale degli acquisti.<\/p>\n

La BCE ha insistito nel negare che questo calo\u00a0abbia\u00a0avuto a che fare con gli eventi politici, e ha affermato che era legato a motivi puramente pratici, ovvero la necessit\u00e0 per la banca di reinvestire\u00a0in obbligazioni tedesche, dopo che ne era arrivata a scadenza una grossa parte.<\/p>\n

Tuttavia membri dei nuovi partiti di governo italiani hanno colto l\u2019occasione per\u00a0fare riferimento a queste cifre, dopo avere sostenuto per settimane che i banchieri centrali dell\u2019eurozona hanno esercitato pressioni perch\u00e9 adottassero politiche economiche pi\u00f9 convenzionali.\u00a0<\/em><\/p>\n

Claudio Borghi, il principale consigliere\u00a0economico della Lega,\u00a0partito di estrema destra,<\/em>\u00a0ha affermato che \u201cnon \u00e8 una sorpresa\u201d scoprire che la BCE ha acquistato pi\u00f9 obbligazioni tedesche. \u201cDa quando Draghi ha promesso di fare \u2018whatever it takes\u2019, il maggior player nel mercato obbligazionario italiano \u00e8 stato la BCE ed \u00e8 lei che stabilisce i prezzi\u201d, ha dichiarato al FT. \u201cNon sono i mercati ad influenzare maggiormente i prezzi;\u00a0\u00e8 la BCE\u00a0ad essere di gran lunga il fattore pi\u00f9 importante\u201d.<\/p>\n

La BCE ha fatto notare di avere comprato anche una quota pi\u00f9 bassa di debito Francese, Austriaco e Belga a causa della necessit\u00e0 di comprare grandi quantit\u00e0 di debito tedesco.<\/p>\n

\u201cQuesto \u00e8 il risultato di regole concordate e comunicate sui tempi di reinvestimento\u201d, ha dichiarato la BCE.\u00a0La quota di debito francese netto acquistata, il 17%, \u00e8 stata la pi\u00f9 bassa da sempre.<\/em><\/p>\n

<\/ins><\/ins><\/ins>I prezzi delle obbligazioni del governo italiano sono crollati nelle ultime due settimane quando gli investitori hanno avuto timore della prospettiva di un governo di coalizione tra la Lega e il Movimento Cinque Stelle, che si oppone all\u2019establishment.<\/div>\n

Lo spread tra il rendimento del debito pubblico italiano e il suo equivalente tedesco \u00e8 salito ai livelli pi\u00f9 alti da cinque anni, mentre sono aumentati per l\u2019Italia i costi di emissione di nuovo debito, portando alcuni politici del paese a denunciare la prepotenza\u00a0dei mercati obbligazionari.<\/p>\n

\u201cSarebbe interessante conoscere quanti BTP BCE e Bankitalia hanno acquistato questa settimana rispetto al solito. Non saranno mica scesi? Qualcuno ci\u00a0toglie\u00a0il dubbio?\u201d, ha twittato Carla Ruocco, parlamentare dei Cinque Stelle, all\u2019apice della turbolenza del mercato la scorsa settimana.<\/p>\n

Secondo i dati pubblicati dalla BCE, il 28% degli acquisti netti della BCE il \u200b\u200bmese scorso sono andati in obbligazioni tedesche, mentre il 15% in debito italiano, ovvero la quota pi\u00f9 bassa destinata all\u2019Italia da quando \u00e8 iniziato il programma di acquisto di obbligazioni, a marzo 2015.<\/p>\n

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Acquisti di bond da parte della BCE come % dell\u2019acquisto netto mensile (Fonte: BCE). Blu: Germania; Rosso: Spagna; Azzurro: Francia; Verde: Italia.<\/p>\n

Il sistema utilizzato dalla BCE per eseguire il QE \u00e8 una bizzarra peculiarit\u00e0 dell\u2019economia politica della regione, con acquisti assegnati approssimativamente in base alle dimensioni di ciascuna economia e non all\u2019ammontare del debito in circolazione di ciascun paese.\u00a0Stando a questa regola, all\u2019Italia spetterebbe circa il 17% degli acquisti di debito sovrano per tutta la durata del programma, anche se la cifra pu\u00f2 variare da un mese all\u2019altro.<\/em><\/p>\n

La BCE prevede di spendere 30 miliardi di euro al mese per lo pi\u00f9 in obbligazioni pi\u00f9 fino a settembre, nell\u2019ambito del programma da 2,5 trilioni di euro.<\/p>\n

Guntram Wolff, direttore del think-tank Bruegel di Bruxelles, ha dichiarato che le cifre erano conseguenti alla necessit\u00e0 della BCE di reinvestire nel debito della Germania, e di bilanciare il precedente acquisto eccessivo di obbligazioni italiane rispetto alla regola.<\/em><\/p>\n

\u201c\u00c8 veramente dovuto a ragioni tecniche\u201d, ha dichiarato. \u201cDa un punto di vista puramente meccanico a un certo punto devi acquistare meno\u201d.<\/em><\/p>\n

Ha collaborato in aggiunta Jim Brunsden, da Bruxelles.\u00a0<\/em><\/p>\n

Fonte<\/strong>:\u00a0http:\/\/vocidallestero.it\/2018\/06\/04\/ft-lacquisto-di-obbligazioni-da-parte-della-bce-messo-sotto-esame-da-roma\/<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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