{"id":44526,"date":"2018-09-24T10:00:37","date_gmt":"2018-09-24T08:00:37","guid":{"rendered":"http:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=44526"},"modified":"2018-09-23T17:17:40","modified_gmt":"2018-09-23T15:17:40","slug":"44526","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=44526","title":{"rendered":"Il mercato immobiliare cinese \u00e8 fuori controllo e ci\u00f2 rappresenta un grande rischio per l\u2019economia mondiale"},"content":{"rendered":"

di BUSINESS INSIDER ITALIA (Mauro Bottarelli)<\/strong><\/p>\n

 <\/p>\n

\n

Quanto peser\u00e0<\/strong> \u2013 se peser\u00e0 \u2013 la guerra commerciale fra Usa e Cina sull\u2019esito delle elezioni di mid-term?<\/strong><\/p>\n

<\/div>\n

Donald Trump riuscir\u00e0 a caricare di orgoglio nazionalistico (e un po\u2019 farsescamente autarchico, in un mondo totalmente globalizzato e finanziarizzato) la sua crociata contro Pechino, nonostante questo possa paradossalmente portare con s\u00e9, nel breve termine, il colpo di coda negativo di un aumento dei prezzi di largo consumo<\/strong><\/a>importati dalla Cina e, quindi, un\u2019erosione del potere d\u2019acquisto per quella middle-class<\/em><\/strong> cui il presidente si rivolge?<\/p>\n

<\/div>\n

Questi tre grafici mettono in prospettiva tre aspetti della vicenda.<\/p>\n

\n
\n
<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n
\n

<\/p>\n

\n
Bank of America-Merrill Lynch<\/dd>\n<\/dl>\n<\/div>\n

Il primo ci mostra come, nel giorno dell\u2019annuncio di nuovi dazi<\/strong> per un controvalore di 200 miliardi di dollari su merci importate dalla Cina (e conseguente reazione cinese per 60 miliardi di prodotti Usa), il mercato non abbia fatto un pliss\u00e8<\/strong>, a livello di percezione di rischio o preoccupazione immediata.<\/p>\n

Gli altri due grafici mostrano parzialmente il perch\u00e9: se infatti ci troviamo di fronte a un disequilibrio di forza esportatrice netto<\/strong>, tanto che la Cina ha potuto reagire \u201csolo\u201d con 60 miliardi di controvalore su beni importati da Washington, un paio di elementi fanno pensare a una guerra pi\u00f9 di nervi che oggettiva<\/strong>.<\/p>\n

\n

<\/p>\n

\n
Bloomberg<\/dd>\n<\/dl>\n<\/div>\n

Se infatti la Casa Bianca non solo ha esentato dai dazi i prodotti Apple<\/strong> di pi\u00f9 largo consumo ma anche imposto tariffe penalizzanti solo del 10% rispetto al 25% della prima tranche<\/strong>, ecco che man mano che si andr\u00e0 avanti con la disputa, Washington si trover\u00e0 costretta a fare i conti con un novero di beni sempre pi\u00f9 essenziale per il grande pubblico<\/strong> statunitense, quindi con il gi\u00e0 citato ricasco a livello di aumento dei prezzi, mentre Pechino dovr\u00e0 giocoforza cambiare la propria strategia, stante la scarsezza relativa di beni importati.<\/p>\n

\n

<\/p>\n

\n
Bloomberg<\/dd>\n<\/dl>\n<\/div>\n

Quindi, colpire dove fa pi\u00f9 male<\/strong> \u2013 ad esempio penalizzando pesantemente proprio marchi come Apple \u2013 o, addirittura, passare direttamente a sanzioni per gli investimenti statunitensi sul proprio suolo<\/strong>. Il tutto, dopo l\u2019assaggino offerto la scorsa settimana da Jack Ma<\/strong>, il quale dalla sera alla mattina ha annunciato l\u2019abbandono del progetto di Alibaba negli Usa, strombazzato dallo stesso Trump<\/strong> come suo primo, grande risultato in fatto di attrattivit\u00e0 degli investimenti (quando ancora la Cina era un Paese amico e non manipolatore valutario e Xi Jinping veniva invitato nella residenza in Florida del presidente per cena, oltretutto con il fuori programma di un via libera al bombardamento della Siria fra secondo piatto e dessert) e che vedr\u00e0 andare in fumo circa 1 milione di posti di lavoro<\/strong> promessi.<\/p>\n

E se nel mese di agosto sia il porto di Long Beach che quello di Oakland hanno conosciuto un traffico merci record (rispettivamente +9,4% e 9,2%, su dati Bloomberg), proprio in anticipo rispetto all\u2019atteso nuovo round di dazi che prender\u00e0 il via da\u00a0luned\u00ec 24 settembre<\/strong>,<\/u> sono la prospettiva di medio termine e la percezione generale sullo stato dell\u2019economia mondiale a fare la differenza, in vista del voto del 6 novembre.<\/p>\n

E qui pu\u00f2 venirci incontro Bank of America-Merrill Lynch<\/strong> con il suo ultimo sondaggio fra i gestori di fondi,<\/strong> dal quale si evince parecchio. E non di positivo. Questi grafici offrono un quadro abbastanza ad ampio spettro delle dinamiche in atto e attese: se il primo<\/strong> non ha bisogno di particolari commenti e parla la lingua di previsioni nere per l\u2019economia globale nei prossimi 12 mesi<\/strong>,<\/p>\n

\n

<\/p>\n

\n
Bank of America-Merrill Lynch<\/dd>\n<\/dl>\n<\/div>\n

il secondo e il terzo ci dicono di pi\u00f9.<\/p>\n

\n

<\/p>\n

\n
Bank of America-Merrill Lynch<\/dd>\n<\/dl>\n<\/div>\n

A livello ditail risk<\/em><\/strong>, infatti, i 200 manager interpellati pensano che sia proprio la guerra commerciale<\/strong> quello pi\u00f9 probabile ma con un calo abbastanza netto fra agosto e settembre, mentre sono aumentati i timori per una contrazione monetaria<\/strong> (leggi la prosecuzione del processo di normalizzazione dei tassi della Fed) e per un rallentamento proprio dell\u2019economia cinese. E al netto di questo e degli indici azionari, i quali vedono Wall Street sulle stelle e tutti gli altri a livello globale nelle stalle, addirittura in bear market<\/em> per quanto riguardo l\u2019MSCI dei mercati emergenti, quale potr\u00e0 essere l\u2019elemento di riequilibrio della situazione per i gestori di fondi?<\/p>\n

\n

<\/p>\n

\n
Bank of America-Merrill Lynch<\/dd>\n<\/dl>\n<\/div>\n

Non un\u2019accelerazione del resto del mondo (Europa e Asia) e nemmeno la prosecuzione del decouple<\/em>, la biforcazione in atto ma una decelerazione dell\u2019economia Usa<\/strong>, oltretutto con un netto aumento del consenso per questo epilogo registrato fra agosto e settembre.<\/p>\n

Insomma, se vogliamo unire le due dinamiche, verrebbe da dire che entrambe le parti in causa nel conflitto usciranno sconfitte dalla disputa, a livello di crescita economica e prospettive macro<\/strong>. Perch\u00e9 allora fare la guerra?<\/p>\n

Certo, per Donald Trump conta molto l\u2019aspetto ideologico<\/strong> del conflitto con Pechino ma un\u2019altra dinamica pare ancora pi\u00f9 interessante. E, paradossalmente, svelante di una realt\u00e0 tanto parallela quanto decisamente contingente: se Usa e Cina rischiano di pagare sul medio\/lungo termine la guerra in atto, qualcun\u2019altro rischia<\/strong> di anticipare non poco il proprio redde rationem<\/em>, divenendo praticamente da subito e di fatto vittima proxy<\/em> del conflitto<\/strong>.<\/p>\n

L\u2019Europa<\/strong>, attraverso il contagio dei mercati emergenti via export. Questi due grafici mettono la questione in prospettiva: il primo ci mostra come, appunto, la prima vittima di contagio diretto di un\u2019eventuale accelerazione e peggioramento della crisi valutaria\/debitoria dei mercati emergenti sar\u00e0 appunto l\u2019eurozona, stante il peso specifico del suo export sul dato del Pil.<\/p>\n

\n

<\/p>\n

\n
Bank of America-Merrill Lynch<\/dd>\n<\/dl>\n<\/div>\n

Il secondo, invece, mostra plasticamente come a livello di sostenibilit\u00e0 degli assets e capacit\u00e0 di off-set<\/em> sul regime sanzionatorio globale rispetto all\u2019export per i mercati emergenti, solo una stabilizzazione nel livello di erogazione del credito e di crescita degli investimenti in Cina pu\u00f2 risultare determinante.<\/strong><\/p>\n

Insomma, solo il ritorno di Pechino al ruolo di emanatore di impulso creditizio globale<\/strong> e di output<\/em> interno pu\u00f2 fungere da stampella credibile ai disequilibri fiscali in dollari di Paesi come la Turchia<\/strong>, altrimenti il rischio che quei debiti esteri agiscano come bombe a mano senza spoletta sui mercati cresce di intensit\u00e0 con il passare delle settimane. Se non dei giorni. Sar\u00e0 cos\u00ec, Pechino sar\u00e0 il \u201ccavaliere bianco\u201d del mondo<\/strong>, mentre Donald Trump cerca di capitalizzare a livello di retorica una guerra che, gi\u00e0 dal prossimo inverno inoltrato, potrebbe far pagare conti inaspettati al consumatore americano (in una nazione che vede i consumi pesare per il 70% del Pil)?<\/p>\n

Questi quattro grafici, sembrano darci due quadri discordanti al riguardo. Il primo ci mostra come la scorsa settimana, nonostante i guai turchi e argentini e l\u2019instabilit\u00e0 pre-elettorale in Brasile, l\u2019ETF di riferimento per i mercati emergenti, lo JEML di JP Morgan, abbia visto un inflow<\/em> di capitali pari a 169 milioni di dollari, il massimo da giugno 2017.<\/p>\n

\n

<\/p>\n

\n
JP Morgan<\/dd>\n<\/dl>\n<\/div>\n

Ritrovata fiducia oppure ultima corsa in giostra per massimizzare prima di darsela a gambe dal comparto?<\/strong> Se \u00e8 vera l\u2019analisi che vede solo un intervento creditizio e un ritorno alla crescita stabile della Cina come elemento stabilizzatore, pare vera la seconda ipotesi, visto che il grafico numero due ci mostra come i prezzi della case in Cina siano aumentati al ritmo massimo<\/strong> da due anni sia a giugno che luglio che agosto (rispettivamente +1,1%, 1,2% e 1,5%).<\/p>\n

\"China_house_bubble\"<\/p>\n

Sintomo che, nonostante la nuova politica di contenimento creditizio posta in essere dalla autorit\u00e0 cinesi per sgonfiare la bolla del sistema bancario ombra e dell\u2019enorme mercato obbligazionario junk<\/em> ad esso collegato, Pechino sta pericolosamente rischiando di perdere il controllo del mercato real estate,<\/strong> quello che tutti gli analisti ritengono sia ilworst case scenario<\/em> per l\u2019economia del Dragone<\/strong> e per il suo ruolo di booster<\/em> della crescita globale, creditizia e non.<\/p>\n

Gli ultimi due grafici, al riguardo, parlano da soli e mettono drammaticamente in prospettiva la dinamica debitoria di cui stiamo parlando.<\/p>\n

Ora, se nonostante la ristrettezza dello stimolo creditizio iniettato nel sistema a livello interno con la svolta imposta da Xi Jinping e PBOC (la Banca centrale) per sgonfiare le bolle, quel \u201cpoco\u201d \u00e8 finito quasi interamente nell\u2019asset a maggiore rischio sistemico<\/strong>, qualcosa di davvero poco tranquillizzante bolle in pentola.<\/p>\n

\"China_credit\"<\/p>\n

E, salvo situazioni emergenziali, difficilmente una dinamica interna simile porter\u00e0 a un allentamento delle condizioni monetarie e a una rinnovata politica espansiva<\/strong>. Ma, nel classico caso di cane che si morde la coda, pi\u00f9 Pechino si ritira a livello di impulso monetario dal quadro globale, pi\u00f9 i rischi che altre situazioni \u2013 come quella dei mercati emergenti, ad esempio \u2013 vadano fuori controllo, salgono.<\/p>\n

E con essi, il contagio ad aree pi\u00f9 economicamente forti e strutturali, vedi l\u2019eurozona. Insomma, pi\u00f9 che direttamente sulle elezioni di mid-term<\/em> attraverso la guerra dei dazi, la Cina rischia di pesare a livello di prospettive globali di medio termine<\/strong>, come mostrava il grafico relativo al consensus dei gestori di fondi per un rallentamento dell\u2019economia Usa come riequilibrio (al ribasso, in questo caso) economico mondiale.<\/p>\n

\"China_banks\"<\/p>\n

Perch\u00e9, quindi, dar vita a una disputa commerciale inutile, a conti fatti, se non addirittura dannosa, quando porta con s\u00e9 l\u2019ontologico rischio di tramutarsi in detonatore potenziale di un anticipo della prossima recessione? A pensar male si fa peccato ma, forse, Pechino riaprir\u00e0 i cordoni solo quando la Fed smetter\u00e0 di stringerli<\/strong>: insomma, i due player globali potrebbero essere tentati di usare una guerra commerciale per indurre un peggioramento delle condizioni<\/strong> tale da rimettere in discussione l\u2019intera narrativa della contrazione monetaria<\/strong>, questo senza smentire clamorosamente le linee politiche delle rispettive leadership e appellandosi al clima emergenziale che lo richiede.<\/p>\n

Emergenza che, ovviamente, esploder\u00e0 lontano da casa, vedi la Turchia o l\u2019eurozona. Ma che, potenzialmente, potrebbe fare abbastanza fumo sui mercati da far gridare all\u2019incendio e alla necessit\u00e0 di un rapido intervento dei pompieri in tutto il mondo. Il tutto, a elezioni di mid-term<\/em> terminate e con la loro retorica patriottica e anti-cinese intatta, almeno alla prova dei fatti e degli scontrini nei centri commerciali. E, invece, con quelle europee che entrano nel vivo.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n

 <\/p>\n

Fonte: https:\/\/it.businessinsider.com\/questi-grafici-mostrano-come-la-guerra-commerciale-con-la-cina-influenzera-le-elezioni-usa\/<\/a><\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

di BUSINESS INSIDER ITALIA (Mauro Bottarelli)   Quanto peser\u00e0 \u2013 se peser\u00e0 \u2013 la guerra commerciale fra Usa e Cina sull\u2019esito delle elezioni di mid-term? Donald Trump riuscir\u00e0 a caricare di orgoglio nazionalistico (e un po\u2019 farsescamente autarchico, in un mondo totalmente globalizzato e finanziarizzato) la sua crociata contro Pechino, nonostante questo possa paradossalmente portare con s\u00e9, nel breve termine, il colpo di coda negativo di un aumento dei prezzi di largo consumoimportati dalla Cina...<\/p>\n","protected":false},"author":86,"featured_media":40332,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"jetpack_post_was_ever_published":false,"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_publicize_message":"","jetpack_publicize_feature_enabled":true,"jetpack_social_post_already_shared":true,"jetpack_social_options":{"image_generator_settings":{"template":"highway","enabled":false},"version":2}},"categories":[32],"tags":[],"jetpack_publicize_connections":[],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/20604581_495184997485622_9119657138731508361_n.png","jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/s7ZaJ4-44526","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/44526"}],"collection":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/86"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=44526"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/44526\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":44533,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/44526\/revisions\/44533"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/40332"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=44526"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=44526"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=44526"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}