{"id":44814,"date":"2018-10-04T10:00:31","date_gmt":"2018-10-04T08:00:31","guid":{"rendered":"http:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=44814"},"modified":"2018-10-03T18:31:53","modified_gmt":"2018-10-03T16:31:53","slug":"goldman-sachs-sullitalia-lo-spread-stabile-sopra-300-richiede-un-cambio-di-politica-a-livello-nazionale-o-europeo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=44814","title":{"rendered":"Goldman Sachs sull\u2019Italia: \u2018Lo spread stabile sopra 300 richiede un cambio di politica a livello nazionale o europeo\u2019"},"content":{"rendered":"

di BUSINESS INSIDER ITALIA (Mauro Bottarelli)<\/strong><\/p>\n

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\u201c\u2026Tuttavia consideri sempre che quando il gioco si fa molto rischioso e alcuni giocatori sono sprovveduti, pu\u00f2 sempre succedere che il tavolo si ribalti<\/strong> e si realizzi l\u2019evento catastrofale\u2026 Pi\u00f9 semplice e diretto come scenario<\/em>\u201c.<\/p>\n

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Nel giorno della rinnovata paura, con lo spread dei nostri BTP decennali sopra la quota psicologica dei 300 punti<\/strong> base sul pari durata tedesco e con la Borsa che almeno in apertura pativa pesanti cali, trascinata al ribasso dalla zavorra del comparto bancario, cos\u00ec delineava la situazione<\/strong> proprio una primaria fonte di quel mondo cos\u00ec sotto pressione a causa del differenziale con il Bund.<\/p>\n

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La ragione della tensione \u00e8 nota ma conviene ribadirla: al maggio scorso, ultima rilevazione ufficiale disponibile, gli istituti di credito italiani avevano in pancia 325 miliardi di controvalore in titoli di Stato<\/strong>, cifra che ormai sfiora (se non supera) i 400<\/strong>, visto che solo nel mese di maggio hanno acquistato Btp per circa 40 miliardi di euro e la dinamica \u00e8 proseguita per tutta l\u2019estate. E\u2019 il cosiddetto doom loop<\/em>, ovvero il circolo vizioso<\/strong> che pesa sulle nostre banche molto pi\u00f9 delle famigerate sofferenze: un qualcosa che Goldman Sachs metteva un evidenza gi\u00e0 a giugno, quando l\u2019ufficializzazione della fine del QE fissata al prossimo gennaio<\/strong>, apriva il vaso di Pandora del rifinanziamento del nostro debito pubblico nel 2019, quando le esigenze di bilancio imporranno emissioni record.<\/p>\n

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E, soprattutto, la Bce non sar\u00e0 pi\u00f9 acquirente di prima e ultima istanza<\/strong>. Anzi, come mostra questo grafico, di unica<\/em> istanza.<\/strong><\/p>\n

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Citigroup<\/dd>\n<\/dl>\n<\/div>\n

Banche italiane<\/strong> a parte, ovviamente. Le quali, stando all\u2019analisi pre-estiva di Goldman, gi\u00e0 oggi hanno una capacit\u00e0 di assorbimento degli shock<\/strong> sullo spread dei bond in detenzione ponderata al capitale decisamente pi\u00f9 bassa di quella su cui potevano contare nel biennio horribilis<\/em> del 2011-2013<\/strong>, come ci mostra questo altro grafico.<\/p>\n

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Goldman Sachs<\/dd>\n<\/dl>\n<\/div>\n

Insomma, al netto degli annunciati (o millantati) supporti statunitensi o cinesi al nostro debito (non scordando le ventilate garanzie russe), se anche il Def passasse indenne l\u2019esame dell\u2019Aula e davvero il governo arrivasse alla sfida aperta con l\u2019Europa<\/strong> a colpi di \u201cme ne frego\u201d e sfilate sui balconi, i problemi non cesserebbero.<\/strong><\/p>\n

Anzi, con il rinnovato rischio Paese gi\u00e0 oggi segnalato dalla traiettoria dei titoli a 2 anni e del loro spread verso i decennali, farci finanziare sul mercato sar\u00e0 sempre pi\u00f9 complicato. E costoso.<\/strong><\/p>\n

Ed ecco che, puntuale, Goldman Sachs ha pubblicato un nuovo report interamente dedicato al debito italiano<\/strong> e alle tre criticit\u00e0<\/strong> che, a detta della banca d\u2019affari, rischiano di rendere l\u2019attuale situazione ancora peggiore a livello di turbolenza e di portarci verso l\u2019epilogo (tragico) di un downgrade del rating.<\/p>\n