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di TODAY<\/strong><\/p>\n A fine ottobre\u00a0due importanti agenzie di rating (Moody’s e S&P) dovranno pronunciarsi sulle capacit\u00e0 del nostro Paese di far fronte al proprio debito pubblico. E in caso di doppio downgrade le conseguenze potrebbero essere molto pesanti.<\/span><\/em><\/strong><\/p>\n Secondo diversi economisti e commentatori, la vera partita sulla legge di bilancio non si giocher\u00e0 tanto in Ue, quanto sui mercati internazionali. Se l’esecutivo ha qualche speranza di uscire indenne dallo scontro con la Commissione di bilancio, un eventuale\u00a0taglio del rating avrebbe effetti\u00a0molto pi\u00f9 devastanti per l’economia italiana.\u00a0\u00a0<\/strong>A fine ottobre\u00a0due importanti agenzie di rating (Moody’s e S&P) dovranno infatti pronunciarsi sulla capacit\u00e0 dell’Italia di ripagare gli interessi sul proprio debito pubblico. E se dovesse arrivare una bocciatura lo spread potrebbe iniziare ad impennarsi.<\/p>\n Le principali agenzia di rating\u00a0attualmente attribuiscono una valutazione di affidabilit\u00e0 creditizia (BBB con S&P, Baa2 con Moody\u2019s e BBB con Fitch)\u00a0appena due gradini sopra lo spartiacqu<\/strong>e al di sotto del quale si finisce al livello\u00a0comunemente chiamato \u201cjunk\u201d, spazzatura,<\/strong>\u00a0inferiore all\u2019investment grade.<\/p>\n Le agenzie hanno messo sotto osservazione l\u2019Italia per possibili declassamenti (outlook negativo),\u00a0ma prima di assumere decisioni\u00a0<\/strong>hanno scelto di attendere le cifre concrete che verranno inserite nella bozza di bilancio.\u00a0Se il giudizio dovesse finire anche a un solo notch dal\u00a0livello ‘junk<\/b>‘, gli effetti non sarebbero indolori.<\/p>\n “Stare al limite dell\u2019investment grade \u00e8 molto rischioso perch\u00e9\u00a0il mercato tende ad anticipare le azioni delle agenzie\u00a0<\/b>di rating”, spiega all’AdnKronos\u00a0Antonio Cesarano, Chief global strategist di Intermonte. Se dovesse arrivare una doppia bocciatura, sia da parte di\u00a0Moody’s che di\u00a0S&P, i mercati potrebbero iniziare a guardare con sospetto al debito italiano. Con le conseguenze del caso.<\/p>\n Ma gli effetti pi\u00f9 devastanti si avrebbero ovviamente con un rating junk. In quel caso,\u00a0spiega all’AdnKronos,<\/strong><\/a>\u00a0Manuela Geranio<\/b>, docente di Economia degli Intermediari Finanziari all’Universit\u00e0 Bocconi, “molti compratori istituzionali, soprattutto fondi comuni e fondi pensione”,\u00a0non potrebbero pi\u00f9 comprare “perch\u00e9 hanno limiti in statuto su investimenti ad alto rischio. Da una parte il mercato si restringe, dall’altra cambiano gli interlocutori, un po’ pi\u00f9 hedge fund e meno investitori stabili, come gli assicurativi, cosa che ci esporrebbe a una maggiore volatilit\u00e0”.<\/p>\n Se i titoli di stato italiani finissero fuori dall\u2019investment grade, con un doppio declassamento, o se le agenzie mostrassero un orientamento in tal senso, con un declassamento\u00a0singolo combinato a un nuovo outlook negativo<\/strong>, in base alle regole della Bce una prima ricaduta immediata investirebbe le banche.\u00a0Come spiega Askanews<\/strong><\/a>, in caso si rating junk gli istituti di credito\u00a0non\u00a0potrebbero pi\u00f9 utilizzare le emissioni pubbliche tricolori come garanzie\u00a0per aggiudicarsi i rifinanziamenti della stessa Bce. Inoltre il crollo di valore delle emissioni italiane crea poi subito un effetto meccanico di perdita di valore della banca che li possiede.<\/p>\n La seconda grande ricaduta negativa riguarderebbe gli stessi titoli pubblici italiani,\u00a0a causa del piano di acquisti della Bce<\/strong>\u00a0(il quantitative easing). L\u2019istituzione attualmente \u00e8 orientata ad interrompere gli acquisti netti dopo il mese di dicembre. Questo canale si chiuder\u00e0 subito per l\u2019Italia se perdesse i requisiti di rating di acquistabilit\u00e0 (almeno un investment grade).<\/p>\n Inoltre se i titoli italiani perdessero i rating minimi di ammissibilit\u00e0 sugli acquisti della Bce, questa non potrebbe procedere agli acquisti a scadenza.<\/p>\n In questo modo, oltre alle vendite degli operatori privati (ad esempio i fondi pensione o i fondi obbligazionari vincolati a determinati rating)\u00a0sui mercati si scaricherebbero anche le vendite (non riassorbite) della Bce,\u00a0<\/strong>con un potenziale effetto-spirale che potrebbe far salire ulteriormente tassi e spread e costi di rifianziamento del debito pubblico.<\/p>\n A quel punto il governo avrebbe una sola via d’uscita: chiedere\u00a0un piano di sopporto da parte del fondo salva Stati europeo, l\u2019Esm, per riattivare lo scudo anti-spread. Ma significherebbe chiedere aiuto alla Troika. E non \u00e8 affatto detto che i Paesi del nord Europa siano cos\u00ec disposti ad aiutare\u00a0il governo gialloverde a venire fuori dai guai.<\/p>\nConseguenze pesanti per le banche<\/h2>\n
Addio al Qe in caso di declassamento<\/h2>\n
\n<\/div>\n<\/div>\nIl salvagente del fondo salva Stati<\/h2>\n