{"id":45128,"date":"2018-10-13T09:00:29","date_gmt":"2018-10-13T07:00:29","guid":{"rendered":"http:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=45128"},"modified":"2018-10-13T07:54:29","modified_gmt":"2018-10-13T05:54:29","slug":"baviera-il-voto-che-decide-le-sorti-di-italia-e-bce","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=45128","title":{"rendered":"Baviera, il voto che decide le sorti di Italia e Bce"},"content":{"rendered":"

di IL SUSSIDIARIO (Mauro Bottarelli)<\/strong><\/p>\n

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\"Lapresse\"<\/p>\n

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Non perdo tempo a commentare i crolli azionari partiti mercoled\u00ec pomeriggio da Wall Street e il conseguente contagio ai mercati asiatici e poi europei, i quali tra l’altro erano gi\u00e0 sotto pressione per lo scontro sul Def italiano e l’attesa delle elezioni di domenica in Baviera. E non lo faccio per snobismo, perch\u00e9 semplicemente mi toccherebbe ripetere ci\u00f2 che vi dico da mesi. E non che il crollo sarebbe arrivato, visto che in quel caso basta ripeterlo senza soluzione di continuit\u00e0 e, ciclicamente e come un orologio rotto che due volte al giorno segna l’ora esatta, prima o poi la correzione – per la legge del mercato e dei grandi numeri – arriva. Bens\u00ec perch\u00e9 vi ho detto per tempo come sarebbe arrivato, con quale magnitudo e chi lo avrebbe scatenato: andate a rileggervi quanto scritto da prima dell’estate e soprattutto sul finire di agosto, quando a un meeting privato con ricchi finanziatori del Partito repubblicano, Donald Trump lanci\u00f2 il primo attacco frontale contro la politica della Fed, oltretutto a due giorni dal meeting di Jackson Hole. \u00c8 tutto gi\u00e0 scritto e spiegato, cos\u00ec come la strategia che sottende l’intera pantomima, entrata ora nella sua fase terminale e pi\u00f9 mediaticamente d’impatto per spaventare a tal punto governi e opinioni pubbliche da poter ricominciare a stampare, senza paura di perdere la faccia. Tutti.\u00a0<\/span><\/p>\n

Da Washington a Pechino, da Tokyo a Francoforte: senza liquidit\u00e0 pressoch\u00e9 gratis e infinita, il sistema grippa. Il corpaccione dei cosiddetti mercati di libero non ha pi\u00f9 nulla, chi attacca il turbocapitalismo e il liberismo selvaggio, facendo riferimento a questi crolli o all’aumento dei rendimenti obbligazionari e degli spread, o non capisce nulla di economia e finanza o \u00e8 in malafede per interesse, pi\u00f9 o meno privato. Certamente, di parte. Tertium non datur<\/em> e spero che, soprattutto nell’ultimo periodo, abbiate preso coscienza di tutto questo. In ogni ambito, da quello politico nazionale a quello internazionale fino a quello, piccolo piccolo, del nostro mondo on-line<\/em>. E, francamente, mi pare inutile anche lanciare allarmi prettamente strumentali sull’asta di titoli di Stato a lungo termine tenutasi ieri e che ha visto i tassi salire, su alcune scadenze-chiave, al massimo dal 2013.\u00a0<\/span><\/p>\n

Stupirsi di cosa, signori? Al limite, occorre ragionare sulla ratio domanda\/offerta, la quale a 1,26x non \u00e8 esattamente da certezza granitica del fatto che l’Italia uscir\u00e0 indenne e con questo assetto dalla crisi in cui il mondo sta entrando. Ve lo dico da settimane: tutto o gran parte del nostro futuro dipende dal voto di domenica in Baviera. Se sar\u00e0 terremoto, luned\u00ec c’\u00e8 la forte probabilit\u00e0 che qualche voce autorevole in ambito europeo cominci a lanciare segnali di aiuto verso Mario Draghi, rompendo il tab\u00f9. Ormai, il Re \u00e8 nudo. La plateale sparata di Donald Trump contro “la Fed impazzita” \u00e8 tanto mediatica quanto falsa, una banconota da 3 euro risulta pi\u00f9 credibile. Vi pare normale che – dopo trimestri e trimestri di crescita record dell’economia Usa, di mercati che sfondano un record al giorno, di disoccupazione ai minimi storici – appena l’altra sera Wall Street ha chiuso i battenti in profondissimo rosso, il presidente in persona abbia commentato l’accaduto, lanciandosi contro la sua Banca centrale e al termine di un briefing al riguardo?\u00a0<\/span><\/p>\n

Basta una giornata di correzione, ancorch\u00e9 drastica, a mettere addirittura in discussione un baluardo storico della politica Usa, ovvero l’indipendenza della Fed dal Congresso e dalla Casa Bianca stessa? Non vi pare tutto, clamorosamente preparato e frutto di una recita a soggetto, come vi dico da mesi e mesi? Altrimenti, come spiegare l’economia solidissima spacciataci dallo stesso Trump non pi\u00f9 tardi di inizio settimana? Basta una correzione, ancorch\u00e9 “rumorosa” e tutto \u00e8 in discussione? Un po’ fragilina come economia del miracolo, non vi pare?\u00a0<\/span><\/p>\n

Stanno giocando. Con il fuoco ma stanno giocando. Ora, per\u00f2, qualcosa deve cambiare. E in fretta. Quantomeno va immediatamente bloccato il prossimo aumento dei tassi americani previsto per dicembre, non fosse altro perch\u00e9 il rendimento del Treasury decennale \u00e8 ormai in area di allarme rosso a livello di contagio, il cosiddetto tantrum<\/em>, su tutte le asset classes, partendo dai bond ad alto rendimento fino alle equities e alle materie prime, petrolio in testa. Poi, toccher\u00e0 alla Cina pompare liquidit\u00e0 in dollari offshore, riattivare l’impulso creditizio globale. E allora, anche la Bce potr\u00e0 andare oltre al re-investimento dei titoli gi\u00e0 in detenzione e giocare una carta di copertura del debito sovrano su scadenze pi\u00f9 lunghe, immunizzando per un po’ il sistema dall’infezione dello spread.\u00a0<\/span><\/p>\n

Prima, per\u00f2, occorre che il virus contagi il corpo con sintomi netti, palesi a tutti e in grado di far temere l’epidemia: poi, arriver\u00e0 il dottore. Sar\u00e0 l’Italia il Frankenstein di questa operazione di monetarismo faustiano? Dipende tutto dal voto in Baviera, ve lo ripeto. Parlano chiaro l’indice di volatilit\u00e0 (Vix) in costante aumento e i cinque cali netti di fila del Dax di Francoforte: il sistema, se crolla, lo fa perch\u00e9 cede l’architrave. L’Italia, in tal senso, \u00e8 un bel muro portante. Il quale, per\u00f2, scricchiola solo per una brutta crepa divaricante, quel doom loop<\/em> fra banche e debito pubblico che ci fa tremare come foglie al vento dello spread: se si trova una soluzione a quello, leggi una calmierata della Bce alle fluttuazioni dei rendimenti, tutto torna come sei mesi fa. Quando nessuno temeva il fallimento dell’Italia. Quantomeno, non a breve o medio termine.\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00c8 una recita tragica, frutto di politiche espansive folli e di altrettanto folli abusi – gli ennesimi – da azzardo morale sui mercati, tutti figli legittimi di quel denaro gratis e, di fatto, pubblico: il rischio di mercato, quello vero, certe distorsioni le permette fino a un certo punto, poi la correzione si innesca prima che la bolla diventi ingestibile. Le grandi crisi – dot.com, subprime, quella attuale – sono tutte dovute a politiche di stimolo o supporto pubblico che tolgono il principio di rischio e innescano l’avidit\u00e0 risk-free<\/em>: altro che turbocapitalismo! Insomma, tocca attendere ancora poco pi\u00f9 di 48 ore e capiremo qualcosa di pi\u00f9, almeno a livello europeo. Def o non Def, quota 100 o non quota 100, downgrade minacciati o meno: \u00e8 tutto contorno, reso prelibato dall’interpretazione magistrale dei nostri governanti, roba da Oscar. O, in caso credano davvero in ci\u00f2 che fanno, da Tso. Poco cambia.\u00a0<\/span><\/p>\n

Attenti, per\u00f2, prima di stare meglio, mettetevi in testa che sui mercati ci toccher\u00e0 stare peggio. Molto peggio. Occorre quasi sfiorare la tragedia, stavolta, prima che il cavaliere bianco arrivi a salvare il mondo, accolto da plaudenti e adoranti opinioni pubbliche non pi\u00f9 cos\u00ec tanto arrabbiate con l’establishment e le \u00e9lites e sempre meno propense al salto nel vuoto, sia esso sotto la bandiera del sovranismo, del populismo o di altre idiozie simili, confezionate ad hoc per far sfogare la rabbia del popolino e spacciate da personaggi alla Steve Bannon. E il capolavoro di chi tira i fili, iniziato con l’elezione di Donald Trump alla Casa Bianca ed esploso con il Brexit, sar\u00e0 compiuto. E io, quel giorno, toglier\u00f2 il cappello e mi inchiner\u00f2 alla superiorit\u00e0 morale, culturale e intellettuale delle oligarchie, quelle vere. Intese come governo dei migliori che utilizza masse e parchi buoi per governare il caos (e fare soldi, nel contempo). Piaccia o meno ai patetici demofili che questi tristi tempi stanno tramutando in eroi popolari e ma\u00eetre \u00e0 penser<\/em> da ipermercato.\u00a0<\/span><\/p>\n

Vi lascio con un solo avviso, ovvero il prossimo vero fronte di emergenza: i derivati sui tassi di interesse, un vulcano che sotto il pelo dell’acqua ha gi\u00e0 cominciato a eruttare lava e lapilli, ancorch\u00e9 se ne stiano accorgendo solo i player professionisti e le banche pi\u00f9 grandi attraverso i tremori stile 2008 sulle linee di swap, come mostra il grafico. Parliamo di un nozionale a livello globale da 90 triliardi di dollari, quando solo nel 2010 erano 60: peccato che circa 10,7 dei quali siano in pancia a banche non statunitensi. Tra cui, molte europee, incapaci – salvo un intervento monstre<\/em> di Bce e politica – di compiere un potenziale roll-over su quei contratti, nel caso la Fed vada avanti con il rialzo dei tassi. Occhio, perch\u00e9 in quella battaglia, qualcuno rischia davvero di morire. Del tutto e per sempre. E il redde rationem, come mostra il grafico, \u00e8 gi\u00e0 silenziosamente iniziato.<\/span><\/p>\n

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Fonte: http:\/\/www.ilsussidiario.net\/News\/Economia-e-Finanza\/2018\/10\/12\/SPY-FINANZA-Baviera-il-voto-che-decide-le-sorti-di-Italia-e-Bce\/843646\/<\/a><\/strong><\/p>\n

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di IL SUSSIDIARIO (Mauro Bottarelli)     Non perdo tempo a commentare i crolli azionari partiti mercoled\u00ec pomeriggio da Wall Street e il conseguente contagio ai mercati asiatici e poi europei, i quali tra l’altro erano gi\u00e0 sotto pressione per lo scontro sul Def italiano e l’attesa delle elezioni di domenica in Baviera. E non lo faccio per snobismo, perch\u00e9 semplicemente mi toccherebbe ripetere ci\u00f2 che vi dico da mesi. E non che il crollo...<\/p>\n","protected":false},"author":86,"featured_media":40379,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"jetpack_post_was_ever_published":false,"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_publicize_message":"","jetpack_publicize_feature_enabled":true,"jetpack_social_post_already_shared":true,"jetpack_social_options":{"image_generator_settings":{"template":"highway","enabled":false},"version":2}},"categories":[32],"tags":[],"jetpack_publicize_connections":[],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/ilsussidiario.png","jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p7ZaJ4-bJS","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/45128"}],"collection":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/86"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=45128"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/45128\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":45129,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/45128\/revisions\/45129"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/40379"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=45128"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=45128"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=45128"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}