{"id":46545,"date":"2018-12-05T10:30:53","date_gmt":"2018-12-05T09:30:53","guid":{"rendered":"http:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=46545"},"modified":"2018-12-04T16:22:44","modified_gmt":"2018-12-04T15:22:44","slug":"flassbeck-il-mercato-dei-capitali-quale-giudice-e-boia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=46545","title":{"rendered":"Flassbeck \u2013 Il mercato dei capitali quale giudice e boia?"},"content":{"rendered":"

di VOCI DALL’ESTERO (Carmenthesister)<\/span><\/strong><\/p>\n

\n

Su Makroskop una risposta dell\u2019economista tedesco Heiner Flassbeck<\/a> all\u2019articolo di Hans Werner Sinn sulla\u00a0\u00a0Frankfurter Allgemeine <\/span>Sonntagszeitung<\/a> e in particolare alla prima parte (qui tradotta da Vocidallagermania<\/a>) in cui Sinn diffonde quella che Flassbeck definisce la \u201cgrande bugia tedesca\u201d, e cio\u00e8 che gli italiani si troverebbero ora in una difficile situazione per aver vissuto al di sopra dei propri mezzi, rispetto ai\u00a0ragionevoli e sobri tedeschi.\u00a0In relt\u00e0 \u2013 dice Flassbeck \u2013 \u00e8 soprattutto la Germania che rimanendo molto al di sotto degli standard di inflazione concordati\u00a0ha alterato la dinamica del costo del lavoro a proprio favore con un chiaro dumping salariale.\u00a0<\/em><\/p>\n

\n

\n

di Heiner Flassbeck, 22 novembre 2018<\/em><\/p>\n

\n

Traduzione per Vocidallestero di Beppe Vandai<\/em><\/p>\n

\n

Chi e cosa difende le nazioni dai mercati dei capitali? Ci vuole\u00a0un \u201cfratello di grandi dimensioni\u201d o si pu\u00f2 anche agire da soli? Perch\u00e9 l\u2019essere membri dell\u2019Eurozona non aiuta? <\/em><\/strong><\/p>\n

\n

A leggere le solite prese di posizione tedesche sul problema italiano e a considerare in particolare il ruolo dei mercati dei capitali mi tornano di nuovo alla mente vecchie questioni, risolte in realt\u00e0 da tempo immemorabile. Questo soprattutto capitandomi di attraversare, come mi \u00e8 accaduto la settimana scorsa, un Paese che ha temuto come nessun altro i mercati internazionali del capitali e che non aveva altra intenzione che di scansarli. Dopo la Seconda guerra mondiale l\u2019Austria non si \u00e8 mai esposta al rischio di venire giudicata e condannata dai mercati dei capitali.<\/p>\n

\n

Immediatamente dopo la fine del sistema monetario di Bretton Woods il Paese agganci\u00f2 lo scellino al marco tedesco e, fino all\u2019entrata nell\u2019Eurozona, non cambi\u00f2 pi\u00f9 la parit\u00e0 di 7 scellini per marco tedesco. In tal modo \u2013 ancoratosi stabilmente alla Germania \u2013 il Paese \u00e8 letteralmente sparito dal radar dei mercati dei capitali, poich\u00e9 sui mercati internazionali si credeva che l\u2019Austria riuscisse a mantenere sempre le basi economiche necessarie al vincolo del cambio, ovvero la relativa stabilit\u00e0 del tasso di inflazione, cosa che, come sappiamo, significa mantenere la stessa stabilit\u00e0 nella dinamica del costo del lavoro per unit\u00e0 di prodotto.<\/p>\n

\n

Allora nessuno pensava alla stabilit\u00e0 degli interessi di lungo periodo, poich\u00e9 sembrava ovvio che un Paese che riuscisse senza grosse frizioni a legarsi al cambio di una grossa moneta, non avrebbe avuto nulla da temere sul fronte dei tassi d\u2019interesse. Ma perch\u00e9 era cos\u00ec? Perch\u00e9 dei grandi Paesi erano protetti dal pericolo di trovarsi in balia dei mercati finanziari? Era solo una faccenda di dimensioni?<\/p>\n

\n

Basta solo la grandezza\u00a0per essere protetti?<\/em><\/strong><\/p>\n

\n

La grande taglia offre una protezione perch\u00e9, quando si ha un\u2019economia nazionale grande e relativamente chiusa, come ad esempio gli USA o il Giappone, si \u00e8 poco dipendenti dalle importazioni e dalle esportazioni. Perci\u00f2, anche una svalutazione della propria moneta non rappresenta di solito un gran problema politico ed economico. Quanto agli USA va aggiunto il vantaggio di emettere una moneta usata tantissimo a livello internazionale. Poich\u00e9 economie grandi e chiuse quasi non hanno bisogno di difendersi da svalutazioni, riescono a padroneggiare la situazione \u2013 anche nei confronti dei pi\u00f9 ampi mercati dei capitali.<\/p>\n

\n

Per piccole economie aperte le cose stanno diversamente \u2013 si vedono infatti esposte ad una asimmetria non facile da trattare. Sono quasi incapaci di affrontare delle svalutazioni ingiustificate, con gravi danni all\u2019economia, poich\u00e9 possiedono sempre riserve limitate di valute estere, con le quali poter tener duro, nel caso di un\u2019eccessiva salutazione.<\/p>\n

\n

Delle rivalutazioni ingiustificate \u2013 lo si \u00e8 visto con la Svizzera \u2013 possono invece venir fermate anche dai Paesi pi\u00f9 piccoli mediante interventi sul mercato delle valute, poich\u00e9 intervengono con la propria moneta. Se non esiste pi\u00f9 un rischio di svalutazione, come nel caso dell\u2019Eurozona, allora i mercati dei capitali possono mettere sotto pressione un Paese solo vendendo i suoi titoli di stato. Ma qui non sussiste pi\u00f9 l\u2019asimmetria di cui abbiamo parlato. Qualsiasi sia stato il motivo per la \u201csvendita\u201c operata dai mercati dei capitali, la banca centrale (<\/span>del Paese attaccato<\/i><\/span>, ndt) pu\u00f2 compensare senza problemi gli effetti mediante il proprio intervento. Per questo motivo le piccole economie nazionali, in un\u2019 unione monetaria, dovrebbero trovarsi in uno stato di protezione totale.<\/span><\/p>\n

\n

La grande bugia tedesca<\/em><\/strong><\/p>\n

\n

Perch\u00e9 non funziona questo meccanismo nell\u2019Eurozona? Perch\u00e9 \u00e8 possibile minacciare l\u2019Italia con i mercati dei capitali, sebbene certamente uno dei motivi della sua adesione all\u2019Unione monetaria fu che, proprio con la propria adesione, sarebbe stato possibile sottrarsi alle imponderabilit\u00e0 del mercato dei capitali?<\/p>\n

\n

Invece di fornire a questo riguardo una seria risposta , in Germania si giunge a quella che posso chiamare la grande bugia. E nessuno l\u2019ha diffusa pi\u00f9 di Han-Werner Sinn, che pochi giorni fa l\u2019ha potuta esporre in lungo e in largo sulla FAS<\/a> (su Vocidallagermania<\/a>\u00a0la traduzione della prima parte dell\u2019articolo, cui si riferisce Flassbeck, ndt<\/em>). Una risposta seria sarebbe questa: le difficolt\u00e0 sorgono sempre allorch\u00e9 i Paesi non si attengono alle intese a cui ogni accordo sui cambi fissi deve essere soggetto, cio\u00e8 di non sforare n\u00e9\u00a0al di sopra n\u00e9\u00a0al di sotto\u00a0del livello di inflazione concordato. E il rapporto \u00e8 perfettamente simmetrico, poich\u00e9 il sorgere di una deviazione nella competitivit\u00e0 non dipende dal fatto che uno stia sopra o sotto (la linea di inflazione concordata, ndt<\/em>). Eppure all\u2019Italia viene rimproverato di aver vissuto al di sopra dello standard europeo (ovvero dell\u2019obiettivo dell\u2019inflazione programmata), senza dire che la Germania ha vissuto enormemente al di sotto dei propri mezzi.<\/p>\n

\n

\"\"<\/p>\n

COSTO DEL LAVORO PER UNIT\u00c0 DI PRODOTTO (nominale), A LIVELLO MACROECONOMICO, cos\u00ec calcolato: reddito lordo da lavoro dipendente in moneta nazionale ( euro) per dipendente, rapportato al PIL reale per occupato (inclusi cio\u00e8 anche i lavoratori indipendenti).<\/em><\/strong><\/p>\n

\n

Linea blu scura: Germania.<\/em><\/strong><\/p>\n

Linea grigia: obiettivo di inflazione concordata all\u2019 1,9%.<\/em><\/strong><\/p>\n

Linea verde: inflazione media in tutta l\u2019Eurozona.<\/em><\/strong><\/p>\n

Lina azzurro tenue: Italia.<\/em><\/strong><\/p>\n

Linea arancione: l\u2019Eurozona, Germania esclusa.<\/em><\/strong><\/p>\n

\n

\n

Questo \u00e8 perfido e infinitamente stupido. Se la AfD agisce cos\u00ec, lo si pu\u00f2 rubricare sotto la voce \u201cpropaganda politica\u201d. Ma se cos\u00ec si comportano gli altri partiti o i cosiddetti scienziati, allora non \u00e8 pi\u00f9 scusabile. L\u2019unica seria risposta alla domanda di\u00a0cui sopra \u00e8 che l\u2019\u20acZ viene messa alle strette da due lati e con ci\u00f2, sul lungo periodo, perde completamente la sua credibilit\u00e0. Eppure, anche un\u2019Unione monetaria non pi\u00f9 credibile potrebbe respingere facilmente gli attacchi dei mercati, cos\u00ec come Mario Draghi ha fatto con il suo famoso \u201cwhatever it takes<\/em>\u201d (<\/span>con qualunque mezzo<\/i><\/span>, ndt). Per\u00f2, un\u2019Unione monetaria non pi\u00f9 credibile \u2013 in cui il Paese che ha violato le regole sul lato del vivere-al-di-sotto-dei-propri-mezzi, ma respinge qualsiasi colpa e nel contempo incita gli altri ad agire, ma impedisce alla Banca centrale di agire \u2013 \u00e8 perduta. Essa abbandona ogni Paese alle minacce e alle condanne dei mercati dei capitali, in realt\u00e0 ridicole. <\/span><\/p>\n

\n

Chi oggi \u00e8 membro dell\u2019Eurozona non solo non ha ottenuto quello che si aspettava, ma ha persino perduto qualcosa di essenziale, di fondamentale. Poich\u00e9 la Germania condanna a priori senza la minima piet\u00e0 gli altri Paesi, i mercati internazionali hanno facile gioco. A questo un membro dell\u2019\u20acZ non ha niente da contrapporre, perch\u00e9 non ha pi\u00f9 nemmeno una banca centrale, visto che la BCE, in base alla lettura che ne fa la maggioranza, non pu\u00f2 intervenire contro i mercati finanziari a favore dei Paesi membri. Ogni Paese \u00e8 \u201cin balia dei mercati\u201d almeno quanto un piccolo Paese in via di sviluppo con un\u2019economia aperta.<\/p>\n

\n

Se i piccoli Paesi ora si beccano anche un \u201cFondo monetario europeo\u201d, come proposto appena oggi al Parlamento tedesco da Olaf Scholz, allora niente pi\u00f9 li differenzier\u00e0 dagli indifesi Paesi del Terzo mondo, del cui destino ci lamentiamo da anni. Quando finalmente qualcuno si alzer\u00e0 per chiarire a tutti, in modo inequivocabile, che non era questo l\u2019obiettivo?<\/p>\n

 <\/p>\n

Fonte: http:\/\/vocidallestero.it\/2018\/11\/30\/flassbeck-il-mercato-dei-capitali-quale-giudice-e-boia\/<\/a><\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

di VOCI DALL’ESTERO (Carmenthesister) Su Makroskop una risposta dell\u2019economista tedesco Heiner Flassbeck all\u2019articolo di Hans Werner Sinn sulla\u00a0\u00a0Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung e in particolare alla prima parte (qui tradotta da Vocidallagermania) in cui Sinn diffonde quella che Flassbeck definisce la \u201cgrande bugia tedesca\u201d, e cio\u00e8 che gli italiani si troverebbero ora in una difficile situazione per aver vissuto al di sopra dei propri mezzi, rispetto ai\u00a0ragionevoli e sobri tedeschi.\u00a0In relt\u00e0 \u2013 dice Flassbeck \u2013 \u00e8 soprattutto...<\/p>\n","protected":false},"author":86,"featured_media":36726,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"jetpack_post_was_ever_published":false,"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_publicize_message":"","jetpack_publicize_feature_enabled":true,"jetpack_social_post_already_shared":true,"jetpack_social_options":{"image_generator_settings":{"template":"highway","enabled":false},"version":2}},"categories":[32],"tags":[],"jetpack_publicize_connections":[],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/Voci-dallestero.jpeg","jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p7ZaJ4-c6J","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/46545"}],"collection":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/86"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=46545"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/46545\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":46546,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/46545\/revisions\/46546"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/36726"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=46545"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=46545"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=46545"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}