{"id":48956,"date":"2019-02-20T10:30:04","date_gmt":"2019-02-20T09:30:04","guid":{"rendered":"http:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=48956"},"modified":"2019-02-20T06:18:48","modified_gmt":"2019-02-20T05:18:48","slug":"ecco-come-unicredit-suona-la-sveglia-alla-bce","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=48956","title":{"rendered":"Ecco come Unicredit suona la sveglia alla Bce"},"content":{"rendered":"

di STARTMAG (Elena Dal Maso)<\/strong><\/p>\n

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Perch\u00e9 la Bce non pu\u00f2 dormire. Che cosa scrive\u00a0Erik Nielsen, capo economista globale di Cib Research (UniCredit Bank, Londra) nel suo ultimo Morning Wrap.<\/strong><\/em><\/span><\/p>\n

L\u2019Europa ha bisogno di stimoli di politica fiscale e monetaria a causa anche del danno concreto e visibile che sta facendo il presidente Usa, Donald Trump, sul fronte della guerra dei dazi con la Cina. Lo scrive Erik Nielsen, capo economista globale di Cib Research (UniCredit Bank, Londra) nel suo ultimo Morning Wrap.<\/p>\n

CHE COSA SCRIVE NIELSEN DI UNICREDIT SULLA BCE<\/h4>\n

Il sentiment \u00e8 in calo in tutto il mondo e ha cominciato a danneggiare gli investimenti, con effetti sul commercio globale in calo nelle principali economie quali Ue, Cina e Stati Uniti. Pechino, dal canto suo, spiega Nielsen, sta mettendo a punto un programma di stimolo impressionante e persino la Fed ha cambiato i suoi orientamenti di politica monetaria in materia di rialzo dei tassi. Ma, sottolinea l\u2019economista, mentre la Bce ha espresso preoccupazione, non ha finora dato indicazioni chiare di voler cambiare direzione, per non parlare di muoversi nel concreto, determinando uno stato di attuale incertezza.<\/p>\n

L\u2019ANALISI DI NIELSEN<\/h4>\n

Secondo Nielsen, a questo punto Francoforte dovrebbe agire sia con aggiustamenti attraverso politiche mirate a debolezze congiunturali, che a strumenti in grado di agire sui problemi strutturali. A questo si aggiunga che viviamo in un ambiente globale competitivo, in cui la digitalizzazione richiede un approccio molto pi\u00f9 mirato agli investimenti e all\u2019istruzione.<\/p>\n

IL RUOLO DEGLI STATI UNITI<\/h4>\n

Un\u2019altra questione di una certa rilevanza \u00e8 la tassazione in Europa, che dovrebbe essere armonizzata. L\u2019economista di Unicredit cita una ricerca di Brad Setser di CFR secondo cui le aziende statunitensi hanno investito otto volte pi\u00f9 in Olanda che in Germania, otto volte pi\u00f9 in Lussemburgo che in Francia, e dieci volte pi\u00f9 in Irlanda che in Italia. La Bce deve reagire a questo, anche perch\u00e9 sono trascorsi ormai anni di inflazione al di sotto dei target previsti dalla Banca centrale europea. E oggi le aspettative inflazionistiche tedesche a 10 anni (misurate dalle obbligazioni indicizzate all\u2019inflazione) sono inferiori all\u20191% per la prima volta dal 2016.<\/p>\n

ECCO PERCHE\u2019 LA BCE DEVE MUOVERSI<\/h4>\n

E\u2019 un\u2019altra ragione per cui la Bce dovrebbe annunciare un altro round di Tltro a 3 anni con un tasso fisso pari a zero (anche se la versione a tasso variabile che dovrebbe essere annunciata andr\u00e0 bene lo stesso). Il programma di Targeted Long Term Refinancing Operation \u00e8 importante, perch\u00e9 interviene come strumento per affrontare il meccanismo di trasmissione del denaro ancora mal funzionante.<\/p>\n

DOSSIER TASSI<\/h4>\n

Tuttavia questo meccanismo di trasmissione \u00e8 compromesso fin dalla nascita dai tassi negativi (-0,4% il costo del denaro nell\u2019Eurozona). E i tassi negativi non vengono trasferiti ai clienti delle banche (in alcuni Paesi per motivi legali), quindi agiscono come una semplice imposta sulle banche. E qui Niesel si chiede: in un momento in cui la Bce vuole che le pmi e le altre societ\u00e0 dell\u2019economia reale ricevano credito a condizioni allettanti, perch\u00e9 tassano gli intermediari?<\/p>\n

CHE COSA SUCCEDE A FRANCOFORTE<\/h4>\n

Per l\u2019economista \u201cla sensazione \u00e8 che la maggior parte delle persone a Francoforte capisca questa contraddizione, ma, in un momento in cui anche meccanismi complessi di politica monetaria devono essere spiegati al pubblico generale attraverso la stampa, i membri della Bce faticano a trovare un ragionamento semplice e concreto per far capire l\u2019importanza di riportare i tassi a zero\u201d.<\/p>\n

GLI AUSPICI DI UNICREDIT<\/h4>\n

Invece la Bce dovrebbe parlare \u201cin maniera pi\u00f9 aggressiva sugli obiettivi di inflazione, promettendo di reinvestire l\u2019intero portafoglio per tutti gli anni che serviranno in modo da far rialzare finalmente il costo della vita secondo gli obiettivi di Francoforte. E, se necessario, aggiungere un altro round di Quantitative Easing\u201d, conclude Nielsen.<\/p>\n

(estratto di un articolo pubblicato su Mf\/Milano Finanza<\/a>)<\/em><\/p>\n

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Fonte: https:\/\/www.startmag.it\/economia\/ecco-come-unicredit-suona-la-sveglia-alla-bce\/<\/a><\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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