{"id":50774,"date":"2019-04-15T09:30:50","date_gmt":"2019-04-15T07:30:50","guid":{"rendered":"http:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=50774"},"modified":"2019-04-14T19:09:57","modified_gmt":"2019-04-14T17:09:57","slug":"altro-che-cina-il-vero-capitalismo-di-stato-e-il-giappone-dellabenomics","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=50774","title":{"rendered":"Altro che Cina, il vero capitalismo di Stato \u00e8 il Giappone dell\u2019Abenomics!"},"content":{"rendered":"

di BUSINESS INSIDER (Mauro Bottarelli)<\/strong><\/p>\n

\n
<\/div>\n<\/div>\n
\n
<\/p>\n
\n
(Il premier giapponese, Shinzo Abe. Brook Mitchell\/Getty Images)<\/dd>\n<\/dl>\n<\/div>\n
\n

Per i cercatori d\u2019oro, l\u2019El Dorado \u00e8 la terra promessa. Per gli epigoni di Indiana Jones, lo \u00e8 il monte Ararat. Per i buddisti, la meta finale \u00e8 l\u2019annullamento delle passioni e dei desideri che risiede nel nirvana, mentre gli hippies di tutte le generazioni e sfumature hanno in Woodstock la loro patria di pace, amore e libert\u00e0, il loro ombelico del mondo a fiori. Per i cultori del sovranismo economico e monetario, il luogo dell\u2019anima<\/strong>, l\u2019heimat<\/em> del deficit senza ritegno, n\u00e9 ricatto dello spread, \u00e8 invece il Giappone<\/strong>.<\/p>\n

\n

Ovvero, il laboratorio del Qe pi\u00f9 estremo,<\/strong> la sala operatoria del dottor Frankenstein dove si gettano le basi dell\u2019helicopter money<\/em>, la creazione di moneta senza limiti che dovrebbe garantire prosperit\u00e0 e progress<\/strong>o, a prescindere dal carico debitorio che questa comporta e deve contemporaneamente gestire e servire.<\/p>\n

\n

L\u2019Abenomics<\/em> \u00e8 il mega programma espansionistico varato dal governo del premier Shinzo Abe nel 2013<\/strong> come risposta alla grande crisi finanziaria e alla cosiddetta lost decade<\/em>, ovvero alla lotta decennale del Sol Levante contro la deflazione. La missione<\/strong>? Acquistare asset per stimolare l\u2019inflazione<\/strong>, attesa attorno alla quota obiettivo del 2% entro il 2015.<\/strong> Poi il 2016. E via fino ad oggi, quando il target \u00e8 stato spostato in avanti all\u2019aprile del 2020<\/strong>.<\/p>\n

\n

 <\/p>\n

***********<\/p>\n

Nell\u2019attesa, per\u00f2, il Giappone si sta tramutando in un\u2019enorme economia pianificata a cielo aperto<\/strong>, un caso di studio di capitalismo di Stato<\/strong> da far impallidire la stessa Cina.<\/p>\n

<\/div>\n

L\u2019ultima conferma in tal senso \u00e8 giunta a inizio aprile, quando l\u2019agenzia Nikkei ha reso noti i <\/a>risultati della Borsa nipponica relativi all\u2019anno fiscale 2018<\/strong>, conclusosi il 31 marzo.<\/p>\n

E cosa emerge? Nei 365 giorni presi in esame, gli investitori esteri hanno scaricato il massimo controvalore di titoli azionari giapponesi da 32 anni a questa parte,<\/strong> qualcosa come 5,63 trilioni di yen<\/strong> (circa 50 miliardi di dollari<\/strong>) di azioni su base netta. Come confermato dalla Tokyo Stock Exchange nel suo comunicato, si tratta della pi\u00f9 grande sell-off<\/em> dal 1987<\/strong> e del secondo anno di fila di vendite nette da parte di detentori stranieri. Eppure nessun quotidiano o telegiornale ha parlato di un crollo dell\u2019indice Nikkei<\/strong> nel corso dell\u2019ultimo anno fiscale, nemmeno di un trend ribassista<\/strong> da mercato dell\u2019Orso conclamato. Qualche scossone, certo. Ma, per il resto, l\u2019indice nipponico ha viaggiato in perfetto sincrono con il resto dei mercati globali. Ovvero, rally pressoch\u00e9 ininterrotto<\/strong>.<\/p>\n

Qualcosa formalmente non torna,<\/strong> visto l\u2019outflow<\/em> da record di investitori esteri. Ma la spiegazione<\/strong> esiste ed \u00e8 connaturata proprio alla missione dell\u2019Abenomics<\/em>. Sempre stando ai dati ufficiali, si scopre infatti che nel corso del medesimo anno fiscale 2018, il controvalore di azioni giapponesi acquistato dalla Bank of Japan, in seno al suo programma di QE<\/strong> che contempla la possibilit\u00e0 di acquisto diretto di Etf, \u00e8 stato di circa 5,65 trilioni di yen.<\/strong> Controbilanciamento perfetto.<\/strong><\/p>\n

Di fatto, il mercato azionario nipponico appare un meraviglioso vaso comunicante in perenne equilibrio e senza che sia versata una sola goccia di liquidit\u00e0. Gli investitori esteri scappano<\/strong> a gambe levate dai titoli azionari domestici? Nessun problema, li compra tutti la Banca centrale<\/strong> e il Nikkei continua formalmente a scoppiare di salute.<\/p>\n

E questo grafico mette la situazione in prospettiva: alla fine del mese di marzo, il controvalore dei titoli azionari in Etf aggregati a bilancio della banca centrale nipponica era pari a qualcosa come 29 trilioni di yen, circa 250 miliardi di dollari,<\/strong> ovvero circa il 5% della capitalizzazione di mercato della Borsa di Tokyo.<\/p>\n

<\/p>\n
\n
Bloomberg<\/dd>\n<\/dl>\n<\/div>\n

La quale, sottotraccia, in realt\u00e0 non sta festeggiando troppo questa dinamica da mercato pianificato ed essenzialmente a trazione statale.<\/p>\n

Primo, perch\u00e9 non si compra la copia quando si pu\u00f2 avere l\u2019originale.<\/p>\n

E, infatti, all\u2019atto di chiusura delle contrattazione del 9 aprile, Hong Kong \u00e8 tornato ad essere il secondo mercato azionario asiatico, superando con i suoi 5,78 trilioni<\/strong> di dollari di capitalizzazione i 5,76 di Tokyo<\/a>. Di pi\u00f9, Hong Kong nell\u2019ultimo anno ha aggiunto capitalizzazione per 937 miliardi di dollari<\/strong> contro i soltanto 371 miliardi del Giappone<\/strong> (il primo mercato asiatico resta la Cina<\/strong> con i suoi 7,6 trilioni di market cap, mentre a livello globale continuano a svettare i 31,3 trilioni di Wall Street).<\/p>\n

E altri numeri cominciano a mettere in discussione il modello Abenomics<\/em><\/strong>, come ad esempio la chiusura di 30 dei 156 punti retail in patria di Nomura<\/strong>, un qualcosa che a detta della Nikkei Asian Review<\/em> appare senza precedenti, visto che \u201cquel ramo era ritenuto la vacca sacra del gruppo<\/strong>\u201c. Inoltre,la banca nipponica eliminer\u00e0 circa la met\u00e0 dei suoi 11 dipartimenti amministrativi<\/strong> e \u201cporr\u00e0 in revisione la sua politica di mantenimento degli hub in Giappone, Usa ed Europa\u201d. Il tutto come conseguenza diretta della perdita da 101,2 miliardi di yen (circa 911 milioni di dollari) riportata dal gruppo nei nove mesi terminati lo scorso 31 dicembre<\/strong>, peggior risultato dal 2008. E parliamo del gruppo che proprio in quell\u2019anno si lanci\u00f2 come un avvoltoio sui resti ancora fumanti di Lehman Brothers.<\/p>\n

E non pare il solo a patire, visto che a inizio marzo il Mizuho Financial Group<\/strong> fu obbligato a un write-down<\/em> da 680 miliardi di yen, inclusi 150 miliardi di perdite legate al suo portafoglio obbligazionario estero. Pi\u00f9 in generale, il Tokyo Stock Exchange Index ha visto il suo return on equity<\/em><\/strong>calare ogni anno negli ultimi cinque, arrivando al 5,33% del 2018 dal 9,77% del 2013. L\u2019indice ha spuntato\u00a0un misero 0,47 del book value <\/em>senza, di fatto,\u00a0un plus di valore garantito dal multiplo di prezzo espresso dalle contrattazioni sul mercato, peggio addirittura del tanto vituperato Euro Stoxx Bank Index, il quale ha portato a casa uno 0,62.<\/p>\n

In compenso, il Giappone ha visto la sua Banca centrale accumulare asset<\/strong>, in ossequio al programma di stimolo iniziato nel 2013, per un controvalore di 557 trilioni di yen<\/strong>, equivalente al 101% del Pil<\/strong> nominale per il 2018, come mostra il grafico.<\/p>\n

<\/p>\n
\n
Zerohedge<\/dd>\n<\/dl>\n<\/div>\n

Per mettere la questione in prospettiva, la Bce, ad oggi, \u00e8 s\u00ec quasi al suo livello record<\/strong> nel rapporto fra stato patrimoniale e Pil dell\u2019eurozona ma naviga comunque a un pi\u00f9 sobrio 40,6%,<\/strong> mentre la Fed \u00e8 addirittura al 19%<\/strong> di ratio.<\/p>\n

E non basta, perch\u00e9 in base a quanto riportato dal Financial Times<\/em> il 7 aprile scorso, grazie al suo sproporzionato bilancio, ad oggi la Bank of Japan controlla \u2013 non solo virtualmente \u2013 tutti i mercati di capitale della nazione. Oltre a detenere quasi l\u201980% di tutti gli assets relativi a Etf<\/strong>, i calcoli di Bloomberg<\/em> vedono l\u2019istituto guidato da Haruhiko Kuroda fare capo al 43% dell\u2019intero mercato obbligazionario sovrano.<\/p>\n

Relativamente facile, in una condizione simile, non avere problemi con lo spread<\/strong>. In compenso, \u00e8 pi\u00f9 difficile avere rapporti con chi \u2013 per lavoro \u2013 investe e rischia il denaro proprio e dei propri clienti<\/strong>. Ad esempio, Makoto Takashima, presidente della Sumitomo Mitsui Banking Corp<\/strong>. e numero uno dell\u2019Associazione bancaria nipponica, il quale la scorsa settimana in un\u2019intervista con Bloomberg<\/em><\/a>\u00a0ha messo in guardia la Bank of Japan dall\u2019indulgere ulteriormente in politiche di tassi d\u2019interesse negativi<\/strong>, il cui impatto \u201cdovrebbe essere considerato con molta attenzione, poich\u00e9 potrebbe creare effetti collaterali<\/strong> e un avvitamento della situazione\u201d.<\/p>\n

Stessa preoccupazione espressa il 3 marzo dal Ceo di Mizuho Bank,<\/strong> Koji Fujiwara, a detta del quale \u201c\u00e8 giunto il momento per riconsiderare l\u2019intera politica di tassi ultra-bassi,<\/strong> poich\u00e9 finora mi pare siano stati sottostimati i loro effetti negativi\u201d.<\/p>\n

Appello apparentemente caduto nel vuoto, poich\u00e9 quasi in contemporanea, Haruhiko Kuroda ha confermato come \u201cla politica di acquisto di Etf non sta affatto impattando sul funzionamento dei mercati<\/strong>, mentre la carenza di profittabilit\u00e0 delle banche \u00e8 da ritenersi legata a fattori strutturali, come la contrazione demografica del Paese\u201d.<\/p>\n

D\u2019altronde, dopo la lost decade<\/em> causata dalla deflazione, per i sostenitori dell\u2019Abenomics<\/em> \u00e8 giusto che il Giappone faccia di tutto, anche incorrere in errori ed eccessi, pur di combattere il ritorno di quello spettro, contraltare del fantasma teutonico di Weimar.<\/p>\n

Peccato che ad oggi, come mostra questo ultimo grafico, trilioni e trilioni di acquisti e tassi sotto-zero hanno garantito un risultato pressoch\u00e9 nullo<\/strong>, visto che l\u2019indice Cpi principale del Giappone \u00e8 allo stesso livello di 10 anni fa, con le uniche impennate garantite da politiche una tantum<\/em> di sgravio, stimolo diretto o incentivo ai consumi.<\/p>\n

<\/p>\n
\n
Zerohedge<\/dd>\n<\/dl>\n<\/div>\n

Negli ultimi 36 mesi, l\u2019inflazione Cpi nipponica ha avuto una media dello 0,45%<\/strong>, ben lontano dal 2% prefissato dalla Bank of Japan come target<\/strong> per il programma espansivo. In compenso, non solo il mercato \u00e8 totalmente sconnesso dai fondamentali di fair value<\/em> e price discovery<\/em> e orientato unicamente dagli acquisti della Bank of Japan ma stando a un sondaggio condotto da Bloomberg<\/em> fra 2.127 cittadini giapponesi in febbraio e marzo, met\u00e0 degli interpellati ha dichiarato di \u201cnon aver mai sentito parlare dello stimolo monetario di Kuroda\u201d, il livello di pi\u00f9 alto di inconsapevolezza al riguardo da quando l\u2019Abenomics<\/em> \u00e8 stata lanciata nel settembre 2013. Insomma, un successone su tutti i fronti. A cui ispirarsi.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

 <\/p>\n

FONTE<\/strong>:https:\/\/it.businessinsider.com\/alttroche-cina-il-vero-capitalismo-di-stato-e-il-giappone-dellabenomics\/<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

di BUSINESS INSIDER (Mauro Bottarelli) (Il premier giapponese, Shinzo Abe. Brook Mitchell\/Getty Images) Per i cercatori d\u2019oro, l\u2019El Dorado \u00e8 la terra promessa. Per gli epigoni di Indiana Jones, lo \u00e8 il monte Ararat. Per i buddisti, la meta finale \u00e8 l\u2019annullamento delle passioni e dei desideri che risiede nel nirvana, mentre gli hippies di tutte le generazioni e sfumature hanno in Woodstock la loro patria di pace, amore e libert\u00e0, il loro ombelico del...<\/p>\n","protected":false},"author":77,"featured_media":50776,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"jetpack_post_was_ever_published":false,"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_publicize_message":"","jetpack_publicize_feature_enabled":true,"jetpack_social_post_already_shared":true,"jetpack_social_options":{"image_generator_settings":{"template":"highway","enabled":false},"version":2}},"categories":[32],"tags":[],"jetpack_publicize_connections":[],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/wp-content\/uploads\/2019\/04\/20604581_495184997485622_9119657138731508361_n.png","jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p7ZaJ4-dcW","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/50774"}],"collection":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/77"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=50774"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/50774\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":50777,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/50774\/revisions\/50777"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/50776"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=50774"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=50774"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=50774"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}