{"id":53656,"date":"2019-10-25T09:00:56","date_gmt":"2019-10-25T07:00:56","guid":{"rendered":"http:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=53656"},"modified":"2019-10-22T16:57:41","modified_gmt":"2019-10-22T14:57:41","slug":"la-cina-e-il-calo-dei-profitti","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=53656","title":{"rendered":"La Cina e il calo dei profitti"},"content":{"rendered":"

di DOMENICO MORO<\/strong><\/p>\n

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Malgrado il tasso di crescita del Pil cinese rimanga nettamente al di sopra di quello Usa e soprattutto di quello Ue, sembrerebbero esserci segnali di difficolt\u00e0 economica sulla base dei dati recentemente diffusi dall\u2019ufficio nazionale di statistica cinese e relativi agli ultimi otto mesi del 2019.<\/p>\n

Il dato pi\u00f9 significativo \u00e8 rappresentato dal calo dei profitti realizzati dalle imprese industriali cinesi. Nel periodo gennaio-agosto il saggio di profitto (profitti totali sui ricavi)\u00a0 ha raggiunto il 5,87%, cio\u00e8 lo 0,38% in meno rispetto al corrispondente periodo del 2018[i]<\/a>. Inoltre, la massa del profitto realizzato nei primi otto mesi del 2019 risulta dell\u20191,7% inferiore al corrispondente periodo del 2018. Tale calo, per\u00f2, non \u00e8 uniforme in tutti i settori dell\u2019industria e qui sta un altro aspetto interessante. Infatti, \u00e8 il settore pubblico a subire il calo maggiore con un decremento del -8,6%, seguito dalle imprese di propriet\u00e0 estera (comprese quelle di Hong Kong, Macao e Taiwan) con il -5,8%. Le imprese joint-stock (ad azionariato diffuso) rimangono stabili.\u00a0 L\u2019unico settore che cresce \u00e8 quello privato con il +6,5%. Inoltre, la massa del profitto realizzato dalle imprese private cinesi \u00e8 di poco inferiore a quello delle imprese statali, raggiungendo i 1.130,34 miliardi di yuan contro i 1.214,15 miliardi delle statali.<\/p>\n

A incidere sul calo del profitto \u00e8 la manifattura (-3,2%), mentre il settore minerario e quello delle utilities crescono, rispettivamente del +2,1% e del +11%. All\u2019interno della manifattura calano alcuni settori tipici dell\u2019export cinese, come il tessile (-3,4%) e la manifattura di computer e strumenti di comunicazione e elettronici (-2,7%).<\/p>\n

Al calo dei profitti fa riscontro il permanere anche a settembre dell\u2019indice PMI (Manufacturing Purchasing Managers Index) al di sotto della soglia limite del 50% (49,8%), che indica la contrazione dell\u2019attivit\u00e0 manifatturiera[ii]<\/a>. Per la verit\u00e0 se scomponiamo l\u2019indice vediamo che l\u2019indice della produzione \u00e8 al di sopra del 50% (52,3%), indicando in questo modo una espansione dell\u2019industria manifatturiera. Il calo al di sotto della soglia limite \u00e8 dato dall\u2019acquisto delle materie prime (47,6%) e soprattutto dall\u2019occupazione (47,0%), che sta a indicare una riduzione dell\u2019impiego di forza lavoro da parte delle imprese manifatturiere.<\/p>\n

Nel complesso l\u2019economia cinese viaggia ancora a livelli sostenuti. Il Pil nei primi tre trimestri (gennaio-agosto) \u00e8 cresciuto del +6,2%, grazie, per\u00f2, pi\u00f9 al terziario (+7%) che alla manifattura (+5,6%) e all\u2019agricoltura (+2,9%)[iii]<\/a>. Per quanto riguarda i settori d\u2019attivit\u00e0, la crescita di gran lunga maggiore \u00e8 stata registrata dall\u2019informatica e dai servizi IT (+19,8%), segno di una spinta dell\u2019economia cinese verso l\u2019innovazione tecnologica. Tuttavia, si registra un calo progressivo della crescita del Pil sia tra i primi tre trimestri del 2019, sia soprattutto nei singoli trimestri rispetto allo stesso periodo dell\u2019anno precedente. Anzi, dal 2014 si riscontra un calo quasi ininterrotto rispetto all\u2019anno precedente.<\/p>\n

Certamente la Cina deve far fronte sia al rallentamento dell\u2019economia mondiale sia alla politica di dazi che gli Usa stanno introducendo e quindi alla difficolt\u00e0 di collocamento delle sue merci sul mercato delle esportazioni: nel 2018 il surplus commerciale della Cina, dopo aver raggiunto il picco nel 2015, \u00e8 andato riducendosi e nel 2018 \u00e8 stato inferiore del 16,5% rispetto all\u2019anno precedente.<\/p>\n

Ma la Cina deve far fronte anche a notevoli problemi interni soprattutto relativamente alla redditivit\u00e0 degli investimenti, dimostrata dal calo del saggio e della massa di profitto, che denota la possibile esistenza di condizioni di sovraccumulazione di capitale. L\u2019esistenza di una tale condizione pu\u00f2 essere indicata anche dalla crescita molto sostenuta degli investimenti negli ultimi anni, in particolare da quelli in strumenti e macchinari. Questi investimenti sono raddoppiati tra 2010 e 2017, passando dai\u00a0 5,38mila miliardi di yuan agli 11,5mila miliardi annui[iv]<\/a>.<\/p>\n

Del resto, il calo della massa dei profitti e del saggio di profitto inizia a gennaio-febbraio 2019, quando tocca il picco negativo rispettivamente di -14,0% e di 4,79%. A tutt\u2019oggi, pur essendosene ridotto il decremento, l\u2019andamento dei profitti assoluti rimane negativo rispetto all\u2019anno precedente per l\u2019ottavo mese consecutivo, cos\u00ec come il saggio di profitto rimane ancora al di sotto del livello del 2018.<\/p>\n

La situazione \u00e8 quindi preoccupante, perch\u00e9 la crisi che minaccia di nuovo gli Usa e soprattutto la Ue, che non si \u00e8 mai del tutto ripresa dalla crisi del 2009, potrebbe questa volta coinvolgere anche la Cina, che pure era rimasta illesa nel corso della crisi precedente. Nel 2009 il Pil della Cina, infatti, crebbe del +9,4% mentre quello della Germania e degli Usa, ad esempio, decrebbe rispettivamente del -5,62% e del -2,53%[v]<\/a>. A questo proposito sar\u00e0 importante capire come agir\u00e0 il governo cinese a sostegno dell\u2019economia e delle imprese statali, che, come abbiamo visto, sono quelle che si trovano nella situazione peggiore dal punto di vista della redditivit\u00e0. In ogni caso, un eventuale e pi\u00f9 consistente rallentamento della Cina aprirebbe scenari foschi per tutta l\u2019economia mondiale.<\/p>\n

[i]<\/a> National Bureau of Statistics of China, Press Release, Industrial Profits Decreased 1.7 percent in the First Eight Months of 2019.<\/p>\n

[ii]<\/a> National Bureau of Statistics of China, Press Release, Purchasing Managers Index for September 2019.<\/p>\n

[iii]<\/a> National Bureau of Statistics of China, Press Release, Preliminary Accounting Results of GDP for the Third Quarter of 2019.<\/p>\n

[iv]<\/a> National Bureau of Statistics of China, National data, Annual, Investment in Fixed assets, Structure of Investment in Fixed Assets in the Whole Country.<\/p>\n

[v]<\/a> Unctad, Database, Economics Trends,\u00a0 National Accounts, Gross Domestic Product.<\/p>\n<\/div>\n