{"id":54587,"date":"2019-11-29T10:30:26","date_gmt":"2019-11-29T09:30:26","guid":{"rendered":"http:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=54587"},"modified":"2019-11-29T01:25:02","modified_gmt":"2019-11-29T00:25:02","slug":"esm-una-pseudo-bce-2-ancora-piu-tedesca","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=54587","title":{"rendered":"Esm, una pseudo Bce-2 ancora pi\u00f9 tedesca"},"content":{"rendered":"

di Carlo Clericetti<\/strong><\/p>\n

La vicenda del Fondo salva Stati \u2013 diventato di fatto ammazza-Stati e salva-banche \u2013 sarebbe grottesca se non fosse drammatica. Mostra, insieme, i contorcimenti della teoria economica dominante, specie nell\u2019interpretazione che se n\u2019\u00e8 data in Europa; la necessit\u00e0 di ripararne in qualche modo la falla pi\u00f9 macroscopica; l\u2019asservimento della costruzione europea agli interessi di chi ha conquistato l\u2019egemonia nell\u2019Unione; la disastrosa inadeguatezza delle classi dirigenti italiane, tanto quelle politiche quanto quelle \u201ctecniche\u201d.<\/span><\/p>\n

La teoria mainstream postula l\u2019indipendenza delle banche centrali, che devono essere separate dalla politica perch\u00e9 \u2013 sottintende \u2013 le scelte politiche sono sempre \u201cpopuliste\u201d e dannose per l\u2019economia. Ma in Europa si \u00e8 fatto di pi\u00f9: si \u00e8 vietato alla banca centrale \u2013 la Bce \u2013 di essere \u201cprestatore di ultima istanza\u201d degli Stati. Il fatto \u00e8 che un organismo del genere \u00e8 necessario. Tutte le banche centrali, se si scatena una crisi finanziaria, sotto forme pi\u00f9 o meno esplicite svolgono quel compito. E lo ha fatto anche la Bce, con il \u201cwhatever it takes\u201d di Draghi: anzi, \u00e8 bastato dire, in modo credibile, che lo avrebbe fatto. Da allora gli attacchi speculativi sono cessati. Ma ora Draghi non c\u2019\u00e8 pi\u00f9, e Christine Lagarde non \u00e8 Draghi. E il \u201cpartito tedesco\u201d torna all\u2019attacco per riportare le lancette dell\u2019orologio a prima di quella frase.<\/p>\n

Non ci sarebbe alcun bisogno dell\u2019Esm, surrogato inadeguato di una banca centrale. L\u2019Esm deve essere finanziato dagli Stati e in aggiunta raccoglie fondi sul mercato emettendo obbligazioni; quindi ha una potenza di fuoco limitata. Se davvero un paese grande come l\u2019Italia entrasse in crisi, \u00e8 improbabile che l\u2019Esm riuscirebbe a supportarlo. La Bce, invece, ha \u201cmunizioni\u201d infinite, visto che pu\u00f2 stampare moneta, e questa \u00e8 una differenza molto rilevante nel rapporto con i mercati: la speculazione indietreggia solo davanti alla possibilit\u00e0 di interventi illimitati (quelli che secondo i tedeschi non si devono fare). Se devono combattere contro un organismo che per contrastarli deve chiedere soldi in prestito, non c\u2019\u00e8 partita: gli speculatori hanno gi\u00e0 vinto.<\/p>\n

Perch\u00e9, allora, ci si inventa un meccanismo cos\u00ec complesso, non trasparente (chi ne fa parte \u00e8 tenuto alla segretezza, anche nei confronti dei Parlamenti dei propri paesi), privo di accountability democratica? Perch\u00e9 un Fondo salva Stati pu\u00f2 prestare alle banche, avendole come controparti dirette senza la mediazione dello Stato di appartenenza? Non \u00e8 questo il compito per cui sono nate le banche centrali?<\/p>\n

E allora non si pu\u00f2 evitare il sospetto che i paesi del blocco tedesco vogliano farsi una \u201cBce-2\u201d, che pu\u00f2 far comodo per gestire le condizioni critiche delle banche tedesche e su cui possano esercitare un controllo ancora maggiore (come \u00e8 noto il direttore dell\u2019Esm \u00e8 il tedesco Klaus Regling), sulla base di regole ritagliate con precisione in modo che, se dovessero ricorrervi, potrebbero farlo senza alcun problema, com\u2019\u00e8 previsto per chi \u00e8 in regola con i parametri europei di finanza pubblica, mentre se ne avessero bisogno i paesi mediterranei, e in specie l\u2019Italia, dovrebbero accettare un commissariamento e \u2013 a giudizio dei \u201ctecnici\u201d dell\u2019Esm \u2013 \u00a0eventualmente anche la ristrutturazione del debito pubblico. Se quest\u2019ultima decisione venisse imposta, non solo tutti i possessori di titoli pubblici italiani subirebbero perdite, ma soprattutto le nostre banche, che ne hanno per 400 miliardi, praticamente fallirebbero.<\/p>\n

Ma il vero pericolo precede quella decisione. Quando entreranno in vigore quelle regole, la sola possibilit\u00e0 che quello accada spinger\u00e0 gli investitori come minimo a richiedere un ulteriore premio di rischio, facendo aumentare il costo dell\u2019indebitamento. Questo se va bene: se invece va male \u2013 come pu\u00f2 benissimo accadere \u2013 gli investitori cominceranno a liberarsi dei nostri titoli pubblici, provocando appunto quello che l\u2019Esm dovrebbe evitare, ossia una crisi finanziaria dell\u2019Italia.<\/p>\n

Che gli altri vogliano spingerci a questa roulette russa pu\u00f2 suscitare qualche amara riflessione sulla \u201csolidariet\u00e0\u201d europea, ma si pu\u00f2 capire: non \u00e8 un problema loro. Quello che non si capisce \u00e8 perch\u00e9 mai noi dovremmo accettarlo, visto che abbiamo la facolt\u00e0 di porre il veto. Forse perch\u00e9 \u201cnon si pu\u00f2 bloccare l\u2019Europa\u201d? Beh, i tedeschi bloccano da anni il completamento dell\u2019unione bancaria, perch\u00e9 ritengono che potrebbe danneggiarli. Da notare che quest\u2019ultima \u00e8 una possibilit\u00e0, e neanche tanto probabile, mentre il danno che ci far\u00e0 questa struttura dell\u2019Esm \u00e8 praticamente una certezza. E noi non dovremmo fare come i tedeschi per qualcosa di ben pi\u00f9 grave?<\/p>\n

E qui veniamo alla disastrosa inadeguatezza della nostra classe dirigente. Che non \u00e8 mai riuscita a incidere sui parametri che vengono presi \u00a0in considerazione dalle regole europee, che non sono i soli rilevanti ai fini degli equilibri macroeconomici. Cos\u00ec come per le banche, dove \u00e8 messo sotto accusa il rischio derivante dal possesso di titoli di Stato, ma nulla si dice riguardo ai derivati e ai titoli illiquidi e privi di un prezzo di riferimento credibile di cui sono imbottite le banche tedesche, francesi e olandesi. Ma gi\u00e0, i nostri governi erano troppo impegnati a mendicare decimali di \u201cflessibilit\u00e0\u201d per poter distribuire mance agli elettori; in cambio, facevano passare tutto il resto.<\/p>\n

Ma l\u2019inadeguatezza emerge prepotente anche ora, quando si tratta un problema cruciale come quello dell\u2019Esm come una questione di politica interna. Siccome ora \u00e8 la destra che sbraita contro la firma dell\u2019accordo, chi lo considera\u00a0 una sciagura viene tacciato di \u201csovranismo\u201d e \u201cpopulismo\u201d: ma siamo impazziti? Salvini del resto deve solo tacere: c\u2019era anche lui al governo mentre si arrivava a questo testo definitivo. E si sveglia ora?<\/p>\n

I rischi di questa \u201criforma\u201d sono stati denunciati non solo dal governatore di Bankitalia Ignazio Visco e dal presidente dell\u2019Abi Antonio Patuelli, ma anche da economisti assolutamente filo-europei, come Carlo Cottarelli, Giampaolo Galli, Lorenzo Codogno (ex direttore al Tesoro e ora a Londra dove ha fondato la societ\u00e0 di consulenza strategica LC Macro Advisors), Alessandro Penati, persino la coppia \u201causteritaria\u201d Alesina-Giavazzi. Ci\u00f2 nonostante qualcuno di loro sostiene che dobbiamo comunque aderire, con un salto logico incomprensibile (per esempio Galli); Penati suggerisce di trattare contropartite sugli altri fronti: ma nessuna contropartita pu\u00f2 bilanciare il rischio che l\u2019accordo comporta. Il rischio, insomma, \u00e8 ben chiaro a chiunque abbia una certa comprensione dei problemi: eppure continuiamo a lasciarci trascinare verso il precipizio.<\/p>\n

Resta un\u2019ultima speranza: l\u2019accordo dovr\u00e0 essere ratificato dal Parlamento. A deputati e senatori il compito di evitare all\u2019Italia un errore che pu\u00f2 essere fatale.<\/p>\n

Fonte<\/strong>:http:\/\/clericetti.blogautore.repubblica.it\/?refresh_ce<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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