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<\/p>\ndi ALEXANDRE AFONSO (Universit\u00e0 di Leida)<\/p>\n
Dal 1995 l’Italia non ha mai avuto un bilancio in pareggio. Anche i Paesi Bassi hanno registrato deficit per la maggior parte degli anni, ma in generale un po’ pi\u00f9 bassi e con sporadici surplus (grafico 1, dati Eurostat).<\/p>\n
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Una grande differenza tra Italia e Paesi Bassi \u00e8 che la situazione italiana \u00e8 stata aggravata da un debito costruito principalmente negli anni ’80 (dopo cio\u00e8 il divorzio Banca d\u2019Italia\/Tesoro, NdT). Negli anni ’90 \u00e8 riuscita a ridurlo in modo massiccio. Questo grafico mostra la spesa pubblica con e senza gli interessi passivi sul debito. Una differenza enorme per l\u2019Italia, piccola per l\u2019Olanda (grafico 2).<\/p>\n
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Se si eliminano i pagamenti degli interessi e si considera solo la spesa pubblica destinata alla popolazione (sanit\u00e0, strade, pensioni, ecc.), cio\u00e8 il saldo primario, dal 1990 l’Italia ha registrato un deficit solo in 3 anni, mentre i Paesi Bassi per 11 (grafico 3).<\/p>\n
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Un interessante paper<\/a>\u00a0(di un accademico olandese) mostra come il problema dell’Italia non sia stata chiaramente la dissolutezza nella gestione dei conti pubblici, ma il suo contrario.<\/p>\n \u00abDopo il 1992, l’Italia ha fatto pi\u00f9 della maggior parte degli altri membri dell’Eurozona per soddisfare i vincoli europei in termini di consolidamento fiscale autoimposto, riforme strutturali e contenimento dei salari reali. Ma la sua stretta osservanza di tali vincoli ha ammazzato la domanda interna e le esportazioni italiane\u00bb.<\/p>\n Quindi, a tutti coloro che pensano che l’Italia debba semplicemente spendere meno e tassare di pi\u00f9 (foto 1) per ridurre il suo debito: \u00e8 esattamente quello che ha fatto e, molto semplicemente, non funziona!<\/p>\n Ci\u00f2 che \u00e8 notevole del costante saldo primario dell’Italia a partire dagli anni ’90 \u00e8 che sia stato fatto durante un periodo di lunghissima stagnazione, quando i ricavi sono bassi e le spese elevate. Questo grafico (4) mostra la crescita del PIL in Italia e nei Paesi Bassi (base 1990 = 100).<\/p>\n Questo \u00e8 lo stesso grafico (5) per il periodo successivo al 2000, prendendo il 2000 come base. Dal 2000 l’economia olandese \u00e8 cresciuta del 30%, mentre quella italiana \u00e8 cresciuta del 3%. A ben guardare, il PIL \u00e8 persino minore a quello di 10 anni fa.<\/p>\n L\u2019Olanda si pu\u00f2 finanziare a tassi molto pi\u00f9 convenienti dell’Italia. Questa \u00e8 la spesa per interessi in rapporto al PIL che Italia e Olanda pagano ogni anno per coprire il proprio debito. Dal 2010 l’Italia ha pagato in media il 4% del PIL l\u2019anno di interessi, mentre l\u2019Olanda meno dell’1% (grafico 6).<\/p>\n Raggiungere il pareggio di bilancio in queste condizioni \u00e8 come pretendere di nuotare con un masso legato.<\/p>\n Quest\u2019articolo<\/a>\u00a0\u00e8 un buon esempio delle origini del debito italiano.<\/p>\n Qualcuno potrebbe credere che non sia colpa dell\u2019Olanda se l’Italia deve pagare tassi di interesse cos\u00ec elevati. In realt\u00e0, all’interno di un’unione monetaria, i soldi fluiscono dai Paesi considerati pi\u00f9 a rischio (come l\u2019Italia), spingendo i loro tassi di interesse verso l\u2019alto, verso quelli “sicuri” (come l\u2019Olanda), abbassando di contro i loro (foto 2<\/a>).<\/p>\n Che poi \u00e8 proprio quello che \u00e8 successo da quando la pandemia ha colpito l’Italia<\/a>.<\/p>\n In teoria i rendimenti obbligazionari dovrebbero riflettere il rischio effettivo di un default del Paese. Ma lo studio di De Grauwe et al (foto 3) mostra che sono guidati principalmente da “sentimenti di mercato” (erratici) piuttosto che dai fondamentali economici.<\/p>\n E comunque, al giorno di oggi, i default non capitano praticamente mai: i Paesi pagano sempre i loro creditori. Nel suo ottimo libro<\/a>, Jerome Roos ha dimostrato come la quota totale del debito pubblico mondiale in stato di default fosse dello 0,2%. Il restante 99,8% \u00e8 stato normalmente rimborsato.<\/p>\n Persino il Wall Street Journal – non esattamente una testata marxista-leninista – riconosce come la supposta dissolutezza fiscale degli ultimi anni non sia stata la causa del problema del debito italiano, ma piuttosto sia stato causato da un insieme di pessime scelte politiche legate a UE ed euro e iniziate una quarantina di anni fa (foto 4).<\/p>\n Questo \u00e8 un altro esempio per comprendere come gli interessi che i diversi Paesi debbono pagare per finanziarsi non siano un riflesso dei fondamentali economici: i rendimenti obbligazionari olandesi e italiani sono stati fortemente convergenti tra il 2000 e lo scoppio della cosiddetta crisi dei debiti sovrani, prima di tornare a divergere (grafico 7)<\/p>\n mentre le differenze nel rapporto debito\/PIL sono rimaste pressoch\u00e9 invariate (grafico 8).<\/p>\n Quello che “i mercati credono” e determina l\u2019andamento dei tassi di interesse \u00e8 guidato da altre cose, spesso irrazionali.<\/p>\n Per capire meglio come i costi olandesi siano diminuiti proprio perch\u00e9 i costi italiani sono aumentati: ecco un grafico dei rendimenti obbligazionari tra l’inizio della crisi finanziaria nel 2008 e il “whatever it takes” di Mario Draghi a met\u00e0 2012: sono praticamente speculari (grafico 9).<\/p>\n Ci\u00f2 \u00e8 dovuto al modello individuato da De Grauwe: poich\u00e9 il denaro \u00e8 “intrappolato” nell\u2019euro, il capitale \u00e8 fuggito da Sud (spingendo gli interessi verso l’alto) a Nord (spingendo gli interessi verso il basso) all’interno dell’Eurozona.<\/p>\n Non so davvero cosa dire (foto 5<\/a>).<\/p>\n Ho vissuto in italia. Le infrastrutture si stanno sgretolando. Basti vedere le ferrovie e le autostrade.<\/p>\n Quattro giorni fa \u00e8 crollato un ponte<\/a>. In quale altro Paese dell’Europa occidentale accadono questo genere di cose?<\/p>\n L’anno scorso \u00e8 crollato un altro ponte<\/a>, uccidendo 43 persone.<\/p>\n E se pensate che l’Italia dovrebbe semplicemente tassare la sua economia informale (l’insieme di transazioni di beni e servizi non inclusi nella contabilit\u00e0 nazionale, NdT): le persone che hanno un lavoro informale a basso salario potrebbero non pagare l’imposta sul reddito, ma non ricevono neanche benefici sociali (grafico 10).<\/p>\n Di conseguenza la percentuale di disoccupati in Italia che riceve effettivamente sussidi di disoccupazione \u00e8 particolarmente bassa.<\/p>\n Di solito le persone all’estremit\u00e0 inferiore del mercato del lavoro ricevono pi\u00f9 sussidi di quante tasse paghino. E l’occupazione informale \u00e8 prevalentemente a basso reddito. I dati sopra riportati provengono dai prospetti occupazionali<\/a> dell’OCSE.<\/p>\n Quindi \u00e8 tutto tranne che certo che comprendere il settore informale a basso salario migliorerebbe la situazione fiscale se si considerano sia le entrate che le uscite.<\/p>\n E guardando ancora pi\u00f9 indietro nel tempo, le finanze pubbliche olandesi non sembrano esattamente strabilianti (grafico 11<\/a>)…<\/p>\n![\"\"](\"http:\/\/appelloalpopolo.it\/wp-content\/uploads\/2020\/04\/foto1-300x119.jpg\")
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