{"id":58357,"date":"2020-04-30T18:46:33","date_gmt":"2020-04-30T16:46:33","guid":{"rendered":"http:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=58357"},"modified":"2020-04-30T18:46:33","modified_gmt":"2020-04-30T16:46:33","slug":"la-liquidazione-del-debito-pubblico","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=58357","title":{"rendered":"La liquidazione del debito pubblico"},"content":{"rendered":"
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Traduzione di Herv\u00e9 Baron<\/strong> (FSI Schio), Marco Di Croce<\/strong> (FSI Roma), Emilio Di Somma<\/strong> (FSI Torino) e Massimiliano Sist<\/strong> (FSI Aprilia).<\/p>\n

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NBER WORKING PAPER SERIES<\/strong><\/p>\n

LA LIQUIDAZIONE DEL DEBITO PUBBLICO<\/strong><\/p>\n

Carmen M. Reinhart<\/span><\/p>\n

M. Belen Sbrancia<\/span><\/p>\n

Working Paper 16893 https:\/\/www.nber.org\/papers\/w16893<\/span><\/p>\n

NATIONAL BUREAU OF ECONOMIC RESEARCH<\/span><\/p>\n

1050 Massachusetts Avenue<\/span><\/p>\n

Cambridge, MA 02138<\/p>\n

March 2011<\/p>\n

Gli autori desiderano ringraziare Alex Pollock, Vincent Reinharte, Kenneth Rogoff per i commenti e suggerimenti utili e il National Science Foundation Grant No.0849224 per il supporto finanziario. Le posizioni qui espresse sono degli autori e non rappresentano necessariamente quelle del National Bureau of Economic Research.<\/p>\n

\u00a92011 by Carmen M. Reinhartand M. Belen Sbrancia. <\/span>Tutti i diritti riservati. Brevi sezioni del testo, non pi\u00f9 di due paragrafi,possono essere citate senza permesso a condizione che se ne riconosca la fonte.<\/p>\n<\/div>\n

La liquidazione del debito pubblico<\/p>\n

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Carmen M. Reinhart and M. Belen Sbrancia<\/p>\n

NBER Working Paper No. 16893<\/span><\/p>\n

Marzo 2011<\/span><\/p>\n

JEL No. E31,E4,E6,F3,F4,H6,N10<\/p>\n

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SINTESI<\/strong><\/p>\n

Storicamente, periodi di alto indebitamento sono stati associati a un aumento dell\u2019occorrenza di default o ristrutturazioni del debito pubblico e dei debiti privati. Un modo pi\u00f9 sottile di ristrutturare il debito \u00e8 quello della \u201crepressione finanziaria\u201d. La repressione finanziaria comprende i prestiti diretti al governo da parte del settore privato vincolato (ad esempio, i fondi pensione), l\u2019imposizione esplicita o implicita di limiti ai tassi di interesse, regolamentazione dei movimenti internazionali di capitale e, in generale, un pi\u00f9 stretto rapporto tra stato e sistema bancario. Nei mercati finanziari del sistema di Bretton Woods, pesantemente regolati, la presenza di molte restrizioni facilit\u00f2 un\u2019acuta e rapida riduzione dei rapporti tra debito pubblico e PIL tra gli anni \u201840 e i \u201870 del Novecento. Tassi di interesse nominale bassi aiutano a ridurre il costo dei debiti, mentre un\u2019elevata incidenza di tassi di interesse reale negativi liquida o erode il reale valore del debito pubblico. Perci\u00f2, il successo della repressione finanziaria nella liquidazione di debito \u00e8 massimizzato qualora sia accompagnato da una discreta e costante dose di inflazione. L\u2019inflazione non deve cogliere gli agenti di mercato alla sprovvista e non deve essere molto alta (rispetto agli standard storici). Per le economie avanzate prese in considerazione, i tassi di interesse reale erano negativi per circa la met\u00e0 del tempo tra il 1945 e il 1980. Per USA e UK, secondo le nostre stime, la liquidazione annuale del debito pubblico tramite tassi di interesse reali negativi ammonta a una media tra il 3% e il 4% del PIL annuo. Per Australia e Italia, che registrarono tassi di inflazione pi\u00f9 alti, l\u2019effetto liquidatorio fu maggiore (intorno al 5% annuo). Descriviamo alcune delle misure regolative e delle azioni politiche che caratterizzarono l\u2019apogeo dell\u2019era della repressione finanziaria.<\/p>\n

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Carmen M. Reinhart<\/span><\/p>\n

Peterson Institute for International Economics 1750 Massachusetts Avenue, NW Washington, DC 20036-1903 <\/span>and NBER <\/span>creinhart@piie.com<\/span><\/a><\/p>\n

\u00a0<\/span><\/p>\n

M. Belen Sbrancia <\/span><\/p>\n

University of Maryland College Park, MD <\/span>Sbrancia@econ.umd.edu<\/span><\/a><\/p>\n

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La traduzione dell’intero saggio si legge qui<\/a><\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Traduzione di Herv\u00e9 Baron (FSI Schio), Marco Di Croce (FSI Roma), Emilio Di Somma (FSI Torino) e Massimiliano Sist (FSI Aprilia).   NBER WORKING PAPER SERIES LA LIQUIDAZIONE DEL DEBITO PUBBLICO Carmen M. Reinhart M. Belen Sbrancia Working Paper 16893 https:\/\/www.nber.org\/papers\/w16893 NATIONAL BUREAU OF ECONOMIC RESEARCH 1050 Massachusetts Avenue Cambridge, MA 02138 March 2011 Gli autori desiderano ringraziare Alex Pollock, Vincent Reinharte, Kenneth Rogoff per i commenti e suggerimenti utili e il National Science Foundation...<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":58358,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"jetpack_post_was_ever_published":false,"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_publicize_message":"","jetpack_publicize_feature_enabled":true,"jetpack_social_post_already_shared":true,"jetpack_social_options":{"image_generator_settings":{"template":"highway","enabled":false},"version":2}},"categories":[2,6],"tags":[6651,2552,2313],"jetpack_publicize_connections":[],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/wp-content\/uploads\/2020\/04\/torta-del-debito-pubblico.jpg","jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p7ZaJ4-fbf","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/58357"}],"collection":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=58357"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/58357\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":58365,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/58357\/revisions\/58365"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/58358"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=58357"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=58357"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=58357"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}