{"id":60764,"date":"2020-11-17T11:30:35","date_gmt":"2020-11-17T10:30:35","guid":{"rendered":"http:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=60764"},"modified":"2020-11-15T23:17:42","modified_gmt":"2020-11-15T22:17:42","slug":"finanza-il-rischio-bce-puo-lasciare-litalia-senza-soldi","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=60764","title":{"rendered":"FINANZA\/ Il \u201crischio Bce\u201d pu\u00f2 lasciare l\u2019Italia senza soldi"},"content":{"rendered":"

Il Recovery fund avr\u00e0 tempi lunghi. Non si capisce quindi perch\u00e9 il Governo non sfrutti la finestra dei bassi tassi di interesse per finanziarsi sul mercato<\/strong><\/p>\n

di IL SUSSIDIARIO (Lorenzo Torrisi – int. Massimo D’Antoni)<\/strong><\/p>\n

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\"bce<\/div>\n
La sede della Bce a Francoforte (LaPresse)<\/div>\n
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Dal Forum on Central Banking 2020\u00a0Christine Lagarde<\/strong>\u00a0ha mandato un messaggio chiaro: \u201cLa\u00a0Bce<\/strong>\u00a0era presente per la prima ondata e noi ci saremo per la seconda ondata. Siamo, e continuiamo ad essere, totalmente impegnati a sostenere i cittadini europei\u201d. Quasi contemporaneamente, in un\u2019intervista al\u00a0Financial Times<\/i>,<\/strong>\u00a0il Commissario europeo agli Affari economici\u00a0Paolo Gentiloni<\/strong>\u00a0ha detto: \u201cLa clausola di salvaguardia del Patto rester\u00e0 in vigore per tutto il 2021 ma non significa che da gennaio 2022 sar\u00e0 interrotta\u201d. Parole che lasciano intravvedere mesi \u201ctranquilli\u201d per\u00a0l\u2019Italia<\/strong>, con il pieno sostegno dell\u2019Eurotower<\/strong>\u00a0e le regole europee sul bilancio pubblico congelate. Almeno finch\u00e9 l\u2019emergenza pandemica riguarder\u00e0 tutta l\u2019Europa<\/strong>. \u00abPreferiremmo tutti che le cose andassero diversamente dal punto di vista dell\u2019epidemia. Sappiamo per\u00f2 che una volta finita l\u2019emergenza una serie di questioni verranno al pettine; abbiamo gi\u00e0 avuto qualche avvisaglia della posizione di alcuni Paesi all\u2019inizio dell\u2019estate, quando ci fu chi inizi\u00f2 a parlare di riattivazione delle regole fiscali nel 2021. Poi per fortuna la cosa rientr\u00f2; con questa seconda ondata e con l\u2019incertezza per i prossimi mesi credo che questa situazione si protrarr\u00e0 a lungo\u00bb, ci spiega\u00a0Massimo D\u2019Antoni, \u00a0professore di Scienza delle finanze all\u2019Universit\u00e0 di Siena<\/strong>.<\/span><\/div>\n

Il 10 dicembre<\/b>\u00a0si terr\u00e0 la riunione del board della Bce. C\u2019\u00e8 chi si attende un ampliamento del programma Pepp e chi invece un freno quanto meno agli acquisti di titoli di stato sbilanciati verso i Paesi pi\u00f9 in difficolt\u00e0 come il nostro. I \u201cfalchi\u201d condizioneranno le scelte dell\u2019Eurotower?<\/b><\/span><\/p>\n

Alcuni segnali colti in queste settimane fanno pensare che qualcuno intenda condizionare la continuazione del programma di acquisti Bce alla richiesta formale di assistenza da parte dei Paesi con le finanze pubbliche pi\u00f9 deboli. Non so quanto sostegno abbiano queste posizioni, ma sappiamo che una cosa del genere rientrerebbe pienamente nella logica che si \u00e8 seguita finora. Ricordo ad esempio che quando nel 2012 si autorizz\u00f2 l\u2019Omt, cio\u00e8 il programma che dava concretezza operativa al \u00abwhatever it takes\u00bb di Draghi, venne specificato che la condizione per l\u2019intervento della Bce era l\u2019attivazione della sorveglianza via Mes. Anche la sentenza tedesca della scorsa primavera era in questa logica: la Bce da statuto non potrebbe fornire sostegno fiscale diretto ai Paesi in difficolt\u00e0.<\/span><\/p>\n

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Lagarde, come del resto a suo tempo Draghi, ha evidenziato l\u2019importanza che oltre alle politiche monetarie siano messe in campo le politiche fiscali per supportare l\u2019economia. Facendo ogni Paese da s\u00e9, su questo fronte, come si sta comportando l\u2019Italia?<\/b><\/div>\n<\/div>\n

Smorzati gli entusiasmi per il Recovery fund, che avr\u00e0 tempi pi\u00f9 lunghi del previsto, si torna a dover contare sulle politiche fiscali degli Stati nazionali. Come sempre, mi verrebbe da aggiungere. Da questo punto di vista, stupisce che il Governo italiano non abbia sfruttato con maggiore convinzione il momento particolarmente favorevole dal punto di vista dei tassi di interesse, mai cos\u00ec bassi da molto tempo.<\/span><\/p>\n

\u00c8 un punto che aveva sottolineato gi\u00e0\u00a0<\/b>nella scorsa intervista<\/span><\/a>. Si \u00e8 dato una risposta sul perch\u00e9 di questa scelta?<\/b><\/span><\/p>\n

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Non so francamente cosa pensare. In certi momenti ho collegato questa timidezza con l\u2019intenzione dichiarata di attivare il Mes. O forse anche il timore di suscitare reazioni a Francoforte. Ma su questo non posso andare oltre le supposizioni.<\/div>\n<\/div>\n

Ci si prepara a un nuovo scostamento di bilancio, che porter\u00e0 inevitabilmente a un nuovo incremento del debito pubblico su Pil. Rischiamo di pagare queste scelte quando ritorneranno in vigore le regole del Patto di stabilit\u00e0?<\/b><\/span><\/p>\n

Torniamo alla questione trattata in precedenza. Come sa, sulla possibilit\u00e0 di cambiamenti delle regole per noi realmente vantaggiosi sono sempre stato un po\u2019 scettico. Occorre un cambiamento di impostazione pi\u00f9 generale, non l\u2019adozione di un diverso indicatore di convergenza. Devo dire per\u00f2 che su questi temi vedo qualche interessante cambiamento sul versante della riflessione economica.<\/span><\/p>\n

A che cosa si riferisce?<\/b><\/span><\/p>\n

Ormai da qualche anno economisti autorevoli e certo non \u201ceterodossi\u201d, come ad esempio Oliver Blanchard, gi\u00e0 capo economista del Fondo monetario internazionale, mettono in discussione apertamente il dogma della riduzione del debito pubblico come priorit\u00e0 di politica fiscale. Si fa strada l\u2019idea che la condizione normale nel prossimo futuro sia quella di convivere con debiti che qualche anno fa avremmo considerato elevati o molto elevati. Del resto, noi forse arriveremo al 160% del rapporto debito\/Pil, ma si prevede che Francia e Spagna superino il 120%, cio\u00e8 il livello che noi avevamo nel 2011, in occasione della crisi dei debiti sovrani.<\/span><\/p>\n

Tornando alla possibile revisione delle regole del Patto di stabilit\u00e0. Qual \u00e8 la deadline dopo la quale sarebbe troppo tardi per ipotizzare un vero cambiamento?<\/b><\/span><\/p>\n

Non la metterei in questi termini. Non c\u2019\u00e8 nessuna deadline, \u00e8 solo questione di volont\u00e0 politica.<\/span><\/p>\n

Ritiene che in caso di un lockdown generalizzato potrebbero esserci contraccolpi molto seri sulle dinamiche della mostra finanza pubblica?<\/b><\/span><\/p>\n

Un secondo lockdown imporrebbe indubbiamente\u00a0un costo pesante all\u2019economia<\/span><\/a>, specie in considerazione del fatto che non ci siamo mai del tutto ripresi dal primo. D\u2019altra parte le misure prese per il rientro di settembre non sono state sufficienti per evitare questa seconda ondata, n\u00e9 qui, n\u00e9 in nessun altro Paese europeo. Non invidio la posizione del Governo, che deve trovare il giusto equilibrio tra esigenze sanitarie e il rischio che per molte attivit\u00e0 la chiusura diventi definitiva.<\/span><\/p>\n

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FONTE:<\/strong>https:\/\/www.ilsussidiario.net\/news\/finanza-il-rischio-bce-puo-lasciare-litalia-senza-soldi\/2093280\/<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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