{"id":66481,"date":"2021-07-26T09:30:59","date_gmt":"2021-07-26T07:30:59","guid":{"rendered":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=66481"},"modified":"2021-07-25T14:50:30","modified_gmt":"2021-07-25T12:50:30","slug":"il-sistema-moderno-lintegrazione-tra-stato-e-sistema-bancario","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=66481","title":{"rendered":"Il sistema moderno: l\u2019integrazione tra Stato e sistema bancario"},"content":{"rendered":"

di RETE MMT (Pavlina R. Tcherneva)<\/strong><\/p>\n

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Al giorno d\u2019oggi paghiamo le tasse staccando assegni sul nostro conto in banca, assegni che sono moneta bancaria. Si rende quindi necessario affrontare le implicazioni dell\u2019esistenza di un sistema bancario che pu\u00f2 offrire moneta al settore privato mediante la creazione di credito. Mostreremo che lo Stato resta il \u201cmonopolista della moneta\u201d indipendentemente dal processo di espansione del credito.<\/p>\n

In primis descriveremo il modo in cui la Fed e il Tesoro offrono valuta alla popolazione \u201cfinanziando\u201d la spesa pubblica. In un secondo momento introdurremo il sistema bancario per mostrare che questo non \u00e8 nelle condizioni di offrire valuta in maniera indipendente dallo Stato. Dopodich\u00e9 descriveremo come la creazione di credito e, contemporaneamente, tassazione imposta dallo Stato non alterano il ruolo fondamentale di quest\u2019ultimo.<\/p>\n

La capacit\u00e0 di spesa del Governo \u00e8 illimitata, il Tesoro pu\u00f2 spendere quanto desidera senza alcun vincolo imposto dal settore privato. \u00c8 una conseguenza del suo status di fornitore unico in regime di monopolio. La spesa pubblica \u00e8 reddito per il settore privato. Per introdurre il sistema bancario si assuma il caso in cui lo Stato intraprenda un\u2019acquisizione di beni capitali, per esempio perch\u00e9 desidera ammodernare la rete informatica della Federal Reserve e acquista dalla IBM computer e software per un valore di 100 milioni di dollari. Vedremo ci\u00f2 che accade nel caso in cui 1) la spesa di 100 milioni di dollari sia inferiore al gettito fiscale e 2) ecceda il gettito fiscale.<\/p>\n

Il denaro impiegato nella transazione \u00e8 depositato nel sistema bancario. Le riserve vengono accreditate sul conto in banca della IBM, lo Stato ha provveduto alla creazione di depositi. Dato che i prestiti creano depositi, le banche possono aumentare la quantit\u00e0 di denaro in circolazione nel sistema mediante l\u2019erogazione di credito. Esse usano una quota parte di questi depositi per prestare ad altri agenti del settore privato e per ciascun deposito sono obbligate a mantenere una certa riserva. Se la IBM lascia i 100 milioni di dollari sul suo conto in banca, la banca disporr\u00e0 di riserve in eccesso che prover\u00e0 a cedere in prestito sul mercato interbancario. Se la banca concede un prestito a un altro cliente mantenendo il denaro in banca sul conto del cliente che si indebita, la banca star\u00e0 comunque tentando di piazzare una vendita nel mercato interbancario.<\/p>\n

Ogni spesa fatta dallo Stato crea depositi, ogni tassa che viene pagata li riduce. Si supponga che lo Stato tassi per un ammontare superiore a 100 milioni, la popolazione deve prelevare pi\u00f9 denaro di quanto ne abbia depositato inizialmente (che proveniva dalla vendita di beni e servizi allo Stato). Il settore bancario in aggregato non sar\u00e0 in grado di soddisfare il rapporto di riserva obbligatoria, poich\u00e9 l\u2019ammontare delle riserve richieste \u00e8 determinato solo nel momento in cui i depositi vengono registrati.<\/p>\n

In questo caso si possono verificare due scenari: le banche falliranno o, cosa pi\u00f9 probabile, si rivolgeranno alla Banca Centrale (il prestatore di ultima istanza) per reperire i fondi. Poich\u00e9 la popolazione paga le tasse intestando assegni al Tesoro, riduce il saldo del settore bancario di un ammontare superiore a quello delle riserve bancarie disponibili. Come pu\u00f2 accadere? La Banca Centrale riscuote gli assegni interbancari anche se una banca non dispone di una quantit\u00e0 sufficiente di riserve. Una scarsit\u00e0 di riserve a livello sistemico pu\u00f2 essere risolta solo con un intervento della Banca Centrale, per esempio un acquisto di titoli, che si rende necessario a mantenere il sistema in equilibrio. La Banca Centrale \u00e8 il monopolista delle riserve in un sistema in cui lo Stato \u00e8 monopolista dei titoli pubblici. Di conseguenza, se lo Stato aumenta il livello d\u2019imposizione fiscale al di sopra dell\u2019ammontare dei depositi che ha creato in principio, presto si trover\u00e0 a dover offrire finanziamenti prima di riscuoterli dai privati come tasse. Di fatto, se anche la moneta bancaria fosse accettata come mezzo di pagamento delle tasse in ultima analisi sarebbe lo Stato (con la Federal Reserve e il Tesoro in qualit\u00e0 di agenti) a offrire la valuta (i dollari).<\/p>\n

Accettando la moneta bancaria lo Stato sta di fatto accettando di anticipare credito alle banche (la valuta necessaria a onorare le passivit\u00e0 fiscali). Per fare in modo di dare valore a tale credito, lo Stato esige una garanzia sui prestiti sotto forma di capitale bancario o di patrimonio netto. Nel caso in cui si verifichi una carenza, sebbene la Banca Centrale sia costretta a immettere riserve attraverso il prestito ne detta pur sempre le condizioni, tra cui il tasso d\u2019interesse. Inoltre la Fed richiede una garanzia per il prestito sotto forma di titoli effettivamente detenuti dalla banca o di capitale netto della banca, mantenendo pertanto uno stretto controllo sulle banche associate. Se invece la Fed non ponesse vincoli sul capitale o richiedesse garanzie e concedesse prestiti senza limiti n\u00e9 condizioni lo Stato perderebbe di fatto lo status di monopolista e il valore della valuta rischierebbe di incorrere immediatamente in iperinflazione.<\/p>\n

Riassumendo: lo Stato acquista beni e servizi pagandoli con la valuta che emette creando in tal modo depositi; la riscossione di qualunque tassa determina una riduzione delle riserve; solo lo Stato ha il potere di determinare il livello della tassazione e nessun\u2019altra istituzione pu\u00f2 creare e\/o distruggere riserve; indipendentemente dal processo di moltiplicazione, lo Stato \u00e8 il \u201cmonopolista della moneta\u201d che esige nel pagamento delle tasse.<\/p>\n

Consideriamo ora un secondo scenario in cui il sistema monetario sia in equilibrio sin dal principio. Questa volta tuttavia lo Stato decide di realizzare un deficit, ossia di spendere pi\u00f9 di quanto tassa. Riprendendo il caso precedente, supponiamo per esempio che il trasferimento di denaro dal conto del Tesoro presso la Fed a quello della IBM presso la Nations Bank sia in eccedenza rispetto all\u2019ammontare della tassazione e che quindi nel sistema ci sia un eccesso di riserve. Nel tentativo di guadagnare un interesse da tale liquidit\u00e0 la Nations Bank concede un prestito ad altre banche e, poich\u00e9 tutte le banche sono titolari di un conto presso la Fed, questa si limita a trasferire le riserve da un conto a un altro. Il livello aggregato delle riserve resta tuttavia immutato, dunque il tasso d\u2019interesse overnight tender\u00e0 naturalmente a zero a meno che venga intrapresa un\u2019azione di contrasto per drenare riserve dal sistema nel suo complesso. Supponiamo che le banche concedano prestiti a famiglie e a imprese nel tentativo di aggirare il crollo del tasso d\u2019interesse; questi prestiti sono depositati presso altre banche e il sistema bancario \u00e8 in equilibrio poich\u00e9 i nuovi depositi bilanciano i prestiti. Tuttavia anche in questo caso l\u2019ammontare di moneta che le banche detengono sui conti di riserva presso la Fed non varia, nel sistema bancario continua ad esserci un eccesso di riserve e il tasso d\u2019interesse continua a scendere a zero. \u00c8 il tasso d\u2019interesse, e non la quantit\u00e0 di riserve, l\u2019unico fattore ad essere sotto il controllo diretto della Federal Reserve. Al fine di sostenere il tasso d\u2019interesse overnight la Fed interviene e drena le riserve in eccesso mediante la vendita di titoli pubblici. Come evidenzia Warren Mosler:<\/p>\n

\n

Se [la Fed] trasferisce la moneta in eccesso alle banche perch\u00e9 il Tesoro la vuole spendere, a parit\u00e0 di condizioni, le banche non ne hanno bisogno. Per questo motivo\u00a0<\/em>[la Fed] vende titoli di Stato, perch\u00e9 le banche possano guadagnare interessi su quella moneta. [Mosler 1994]<\/em><\/p>\n<\/blockquote>\n

Lo stesso si applica al Tesoro: vendendo titoli lo Stato drena anche riserve, ma se ad acquistarli \u00e8 il settore privato e il Tesoro non spende si verifica una carenza di riserve che la Fed \u00e8 costretta a compensare. La Banca Centrale acquista titoli dal settore privato e fornisce una quantit\u00e0 sufficiente di riserve in eccesso. Analogamente, se il Tesoro tassa la popolazione senza prima aver speso dollari la Federal Reserve prima acquista titoli e poi fornisce alla popolazione i dollari con cui pagare le tasse.<\/p>\n

Ricapitolando:<\/p>\n

All\u2019inizio lo Stato non pu\u00f2 riscuotere con le tasse pi\u00f9 denaro di quanto ne ha speso. La spesa viene per prima.<\/p>\n

Qualunque vendita o acquisto di titoli di Stato avviene con l\u2019unico scopo di offrire un\u2019alternativa fruttifera ai conti di riserva che non lo sono. Queste transazioni servono a sostenere il tasso d\u2019interesse overnight e non a finanziare la spesa pubblica: lo Stato, ossia il consolidamento tra il Tesoro e la Federal Reserve, ha a disposizione una capacit\u00e0 di spesa in dollari illimitata.<\/p>\n

Originale pubblicato nell\u2019inverno 2002<\/strong><\/p>\n

Traduzione a cura di Andrea Sorrentino, Supervisione di Maria Consiglia Di Fonzo<\/strong><\/p>\n

Fonte:\u00a0<\/strong>https:\/\/www.retemmt.it\/il-sistema-moderno-lintegrazione-tra-stato-e-sistema-bancario\/<\/a><\/strong><\/p>\n

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