{"id":71400,"date":"2022-04-05T09:30:13","date_gmt":"2022-04-05T07:30:13","guid":{"rendered":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=71400"},"modified":"2022-04-04T14:24:23","modified_gmt":"2022-04-04T12:24:23","slug":"inflazione-chi-ha-scatenato-il-mostro","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=71400","title":{"rendered":"Inflazione, chi ha scatenato il mostro?"},"content":{"rendered":"

di TELEBORSA (Guido Salerno Aletta)<\/strong><\/p>\n

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Rendite finanziarie azzerate da troppi anni e dividendi a rischio: ora si specula sul conto economico di imprese e famiglie<\/em><\/p>\n

Siamo passati dall’investimento sui mercati finanziari alla speculazione sui prezzi: questo \u00e8 il filo rosso che lega gli avvenimenti economici e finanziari di questi ultimi anni, a partire dalla grande Crisi Americana del settembre 2008.<\/p>\n

L’inflazione incontrollabile cui stiamo assistendo non ha precedenti: mercantilismo e deflazione salariale, liquidit\u00e0 incontrollata e tassi negativi, crisi sanitarie e conflitti geopolitici.<\/p>\n

Tutto comincia negli USA, con i mutui subprime. I prestiti che venivano erogati senza limiti senza controlli di sorta dalle banche americane a coloro che non avevano un reddito sufficiente per ripagarne il costo, e senza assicurarsi nessun’altra garanzia se non l’ipoteca sulla stessa casa che veniva acquistata, avevano innescato una dinamica irrefrenabile dei prezzi del mercato immobiliare. Pi\u00f9 crediti venivano erogati, pi\u00f9 salivano i prezzi degli immobili, per via di questa domanda drogata.<\/p>\n

Questo meccanismo perverso valeva anche per i prestiti revolving: la rateazione del pagamento per gli acquisti effettuati con le carte di credito: di tutto, dalle automobili all’arredamento domestico.<\/p>\n

Il sistema del credito illimitato serviva a nascondere il disagio derivante dai redditi insufficienti: era diventato uno strumento di integrazione salariale, a fronte di una occupazione sempre pi\u00f9 saltuaria, a tempo parziale e scarsamente retribuita.<\/p>\n

Le banche americane si sbarazzavano del duplice rischio finanziario che avevano determinato, quello dei mancati pagamenti delle rate e quello del crollo dei valori immobiliari che nel frattempo erano andati in bolla rendendo vana la garanzia sottostante, cartolarizzando i mutui: dopo aver creato speciali veicoli finanziari che avevano come sottostante questi mutui, ne vendevano le singole quote agli investitori internazionali. Il meccanismo era definito “originate to distribute”: le banche infatti originavano il mutuo solo per rivenderlo impacchettato ad investitori stranieri, ignari del rischio che correvano.<\/p>\n

La crisi economica globale che fu determinata nel settembre del 2008 dal fallimento della Lehman Brothers, la banca americana che non era riuscita a sbarazzarsi per tempo delle societ\u00e0 veicolo che avevano come sottostanti i mutui subprime, fu affrontata da Banche centrali e governi con misure di sostegno monetario e fiscale a carattere straordinario.<\/p>\n

La\u00a0Federal Reserve americana, per prima, ridusse drasticamente il tasso di interesse portandolo a zero<\/strong>\u00a0ed immise fiumi di liquidit\u00e0 nell’economia acquistando sul mercato titoli del debito pubblico statunitense e\u00a0quote delle Abs’s (Asset backed security)<\/strong>\u00a0detenute dalle societ\u00e0 pubbliche di cartolarizzazione immobiliare.<\/p>\n

Il\u00a0brusco calo del PIL<\/strong>\u00a0che colp\u00ec di riflesso anche le economie europee cre\u00f2 forti preoccupazioni negli investitori. Dopo un primo momento in cui cercarono di proteggersi dal crollo dei valori di Borsa e dalle pessime prospettive comprando titoli pubblici, la valutazione dei mercati\u00a0vir\u00f2 presto all’opposto: il rapporto debito pubblico\/PIL saliva senza soste<\/strong>, il rating dei Paesi pi\u00f9 indebitati peggiorava, il premio al rischio per continuare a detenerne e ad acquistarne i titoli si impennava.<\/p>\n

Solo sul finire del 2011 anche la BCE decise di portare a zero i tassi di riferimento ed a finanziare le banche con rifinanziamenti a pi\u00f9 lungo termine, Ltro (Long term refinancing operation), che vennero erogati senza limite di importo prefissato.<\/p>\n

Per quanto riguarda l’Europa, la terapia principale \u00e8 stata quella del Fiscal Compact: tenendo sotto controllo il deficit e le spese pubbliche e forzando la mano sulla pressione fiscale per diminuire le importazioni. Per altro verso, si imponeva maggiore flessibilit\u00e0 al mercato del lavoro, facendo flettere verso il basso i salari, per aumentare la competitivit\u00e0 delle imprese esportatrici sull’estero e riassorbire il deficit commerciale.<\/p>\n

Ne \u00e8 derivata una bassa crescita complessiva, per via della domanda interna gracilissima, ed una tendenza dei prezzi a scendere: la deflazione \u00e8 drammatica per le imprese, perch\u00e9 comporta che vendano ad un livello di prezzi inferiore rispetto a quello di acquisto. La stessa BCE si \u00e8 posta per anni l’obiettivo di portare l’inflazione ad un tasso vicino ma non superiore al 2% annuo e di sostenere i conti delle imprese e degli Stati tagliando i tassi di interesse sui debiti. Sui titoli pubblici, l’effetto \u00e8 stato il ribaltamento completo della logica, con i rendimenti nominali a livello negativo: gli investitori pagavano un costo sul capitale impiegato anzich\u00e9 incassare una rendita.<\/p>\n

Dopo una brevissima interruzione, le immissioni di liquidit\u00e0 da parte della Fed e della BCE sono riprese per via della crisi pandemica: la forte contrazione delle economie che \u00e8 stata determinata dalle cautele sanitarie che sono state adottate, con chiusure precauzionali di ogni genere, hanno messo ancora pi\u00f9 in difficolt\u00e0 gli investitori. Mentre il mercato del debito continuava ad avere rendimenti negativi, le debolissime prospettive delle azioni quotate in Borsa non potevano assorbire la nuova liquidit\u00e0 immessa dalle Banche centrali.<\/p>\n

Anche il fuoco di paglia basato sulla Green Economy e sulla transizione digitale si \u00e8 spento subito: nonostante l’enfasi politica e gli impegni dei governi, \u00e8 sembrata una bugia dalle gambe corte.<\/p>\n

La liquidit\u00e0 enorme che le Banche centrali hanno riversato sui mercati ha trovato un unico sbocco: la scommessa sull’aumento della domanda di materie prime e di energia che si sarebbe determinata con la fine della crisi sanitaria.<\/p>\n

Cos\u00ec \u00e8 avvenuto: a partire dalla met\u00e0 del 2021, tutti i prezzi sono cresciuti senza sosta, incontrollati, da quelli delle commodity a quelli dell’energia.<\/p>\n

Da un mese a questa parte, la guerra in Ucraina ha aggiunto nuove tensioni e preoccupazioni inimmaginabili.<\/p>\n

Non \u00e8 la solita inflazione da domanda, n\u00e9 da costi, n\u00e9 deriva solo dalla creazione incontrollata di moneta.<\/p>\n

Fonte:\u00a0<\/strong>https:\/\/www.teleborsa.it\/Editoriali\/2022\/04\/01\/inflazione-chi-ha-scatenato-il-mostro-1.html#.Ykri6WTONPw<\/a><\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

di TELEBORSA (Guido Salerno Aletta) Rendite finanziarie azzerate da troppi anni e dividendi a rischio: ora si specula sul conto economico di imprese e famiglie Siamo passati dall’investimento sui mercati finanziari alla speculazione sui prezzi: questo \u00e8 il filo rosso che lega gli avvenimenti economici e finanziari di questi ultimi anni, a partire dalla grande Crisi Americana del settembre 2008. L’inflazione incontrollabile cui stiamo assistendo non ha precedenti: mercantilismo e deflazione salariale, liquidit\u00e0 incontrollata e...<\/p>\n","protected":false},"author":95,"featured_media":48023,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"jetpack_post_was_ever_published":false,"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_publicize_message":"","jetpack_publicize_feature_enabled":true,"jetpack_social_post_already_shared":true,"jetpack_social_options":{"image_generator_settings":{"template":"highway","enabled":false},"version":2}},"categories":[32],"tags":[],"jetpack_publicize_connections":[],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/logo-teleborsa.jpg","jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p7ZaJ4-izC","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/71400"}],"collection":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/95"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=71400"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/71400\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":71402,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/71400\/revisions\/71402"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/48023"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=71400"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=71400"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=71400"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}