{"id":72903,"date":"2022-06-17T09:30:57","date_gmt":"2022-06-17T07:30:57","guid":{"rendered":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=72903"},"modified":"2022-06-15T09:54:26","modified_gmt":"2022-06-15T07:54:26","slug":"scenario-italia-draghi-bis-dopo-le-urne-e-il-commissariamento-voluto-dallue","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=72903","title":{"rendered":"SCENARIO ITALIA\/ Draghi-bis dopo le urne: \u00e8 il commissariamento voluto dall\u2019Ue"},"content":{"rendered":"

di IL SUSSIDIARIO (Lorenzo Torrisi, Sergio Cesaratto)<\/strong><\/p>\n

L\u2019Italia senza supporto della Bce \u00e8 spacciata. L\u2019Eurotower non pu\u00f2 per\u00f2 intervenire e non resta che il commissariamento con un nuovo Governo Draghi<\/h2>\n
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La sede della Bce a Francoforte (Lapresse)<\/span><\/div>\n
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La settimana \u00e8 iniziata con una nuova impennata dello spread tra Btp e Bund, sempre pi\u00f9 vicino ai 250 punti base. La causa, come noto, risiede nelle\u00a0scelte comunicate gioved\u00ec scorso dalla Banca centrale europea<\/span><\/a>: rialzo certo dei tassi di interesse a luglio e settembre, con la possibilit\u00e0 di altri ritocchi all\u2019ins\u00f9 nei mesi successivi, e termine degli acquisti netti di titoli di stato tramite il programma App alla fine di giugno. C\u2019\u00e8 il rischio, quindi, che le cose vadano peggio nei prossimi mesi?<\/p>\n

\u00abLe tensioni \u2013 risponde\u00a0Sergio\u00a0Cesaratto,<\/strong>\u00a0professore di politica monetaria europea all\u2019Universit\u00e0 di Siena<\/em>\u00a0\u2013 aumenteranno con l\u2019avvicinarsi delle elezioni e l\u2019approssimarsi di una possibile vittoria delle forze di centro-destra. In queste condizioni \u00e8 improbabile un intervento della Bce in una qualche forma, anzi questo sar\u00e0 una maniera di condizionare il voto degli italiani \u2013 non che questo implichi un mio appoggio al centro-destra, tutt\u2019altro. Ci si penser\u00e0 dopo le elezioni quando ci sar\u00e0 un Draghi-bis che sicuramente in Europa auspicano\u00bb.<\/p>\n

Gioved\u00ec Lagarde \u00e8 stata molto vaga circa la possibilit\u00e0 che la Bce possa varare un nuovo strumento per calmierare gli spread. Il nostro Paese rester\u00e0 scoperto dopo molti anni di \u201cscudo\u201d?<\/strong><\/p>\n

La Bce ha generalmente giustificato il proprio intervento con l\u2019argomento della \u201ctrasmissione della politica monetaria\u201d. Vale a dire, poich\u00e9 i tassi di interesse sui titoli di Stato a lungo termine condizionano i tassi che le banche praticano a imprese e famiglie, allora i differenziali (i famosi spread) fra i titoli di Stato dei vari Paesi si traducono in differenti condizioni di credito. Ma la politica monetaria e creditizia deve essere unica in tutta l\u2019euro area. Per questo la Bce ha potuto giustificare l\u2019acquisto di titoli pubblici con lo scopo di ridurre quei differenziali. La verit\u00e0 \u00e8 naturalmente che\u00a0la Bce ha impedito la deflagrazione dell\u2019euro<\/span><\/a>\u00a0il cui anello debole \u00e8 l\u2019Italia. Questo ragionamento pu\u00f2 essere riproposto. Tuttavia nessuno \u00e8 fesso, e i ricorsi del \u201cprofessori\u201d tedeschi all\u2019Alta corte tedesca sono l\u00ec a ricordarcelo. Sebbene abbiano avuto sinora poco successo, anche perch\u00e9 la corte tedesca ha rinviato i problemi alla Corte di giustizia europea, essi hanno avuto l\u2019effetto di porre dei paletti all\u2019intervento della Bce che \u00e8 ora\u00a0una sorvegliata speciale<\/span><\/a>.\u00a0<\/span><\/p>\n

La Bce ha bisogno di un \u201csupporto politico\u201d prima di intervenire eventualmente per calmierare gli spread?<\/strong><\/p>\n

Certamente. Da ultimo le scelte le fanno i politici \u2013 anche se le vicissitudini delle Corti non vanno sottovalutate. Ma difficilmente per ora vedremo interventi strutturali a sostegno del nostro debito. E persino col Draghi-bis non ci sar\u00e0 molto da attendersi.<\/p>\n

Eventuali aiuti saranno di fatto sottoposti a condizionalit\u00e0, anche se non si dovesse arrivare al ricorso al Mes?<\/strong><\/p>\n

La situazione \u00e8 se possibile ancor pi\u00f9 ingarbugliata che nel 2011-12 (l\u2019apice della crisi del debito sovrano italiano nella crisi finanziaria dello scorso decennio). Ora c\u2019\u00e8 l\u2019inflazione a fare da convitato di pietra. Allora la deflazione giustificava tassi bassi e acquisto di titoli di Stato. Certo il Pil languiva, anche perch\u00e9 si persisteva nell\u2019austerit\u00e0. Con la pandemia l\u2019austerit\u00e0 fiscale \u00e8 stata abbandonata, e infatti nel 2021 si \u00e8 avviata una forte ripresa. Oggi l\u2019inflazione induce il rialzo dei tassi e l\u2019interruzione degli acquisti di titoli. E al contempo \u00e8 un\u2019inflazione particolarmente cattiva in quanto di origine esterna. Riducendo il potere d\u2019acquisto essa porta recessione, anzi stagflazione (recessione + inflazione). Con la recessione peggiorano i conti pubblici. Poich\u00e9 l\u2019inflazione \u00e8 di origine esterna, la politica monetaria restrittiva\u00a0\u00e8 impotente a combatterla alla fonte<\/span><\/a>, serve solo a impedire una reazione dei salari. Quindi, il lavoro \u00e8 cornuto e mazziato. La perdita di valore dei titoli di Stato italiani incide inoltre sull\u2019attivo patrimoniale delle banche italiane esposte per circa 700 miliardi. Questa situazione blocca anche il completamento dell\u2019unione bancaria europea (con un\u2019assicurazione europea sui depositi). Secondo i falchi, le banche italiane dovrebbero disfarsi di una buona parte di questi titoli considerati a rischio. Ma se lo facessero il loro valore crollerebbe e con esso le medesime banche e lo Stato italiano. Certo ogni sostegno europeo all\u2019Italia sarebbe condizionato a misure finanziarie restrittive. Ma non lo faranno ora, con la crisi bellica in corso e prima delle elezioni. Per ora ci lasciano friggere.<\/p>\n

Siamo in una situazione per cui, nonostante una guerra in corso ai confini dell\u2019Europa, ci saranno meno sostegni da parte di Ue e Bce rispetto alla pandemia. Come si spiega?<\/strong><\/p>\n

\u00c8 curioso che l\u2019Europa col consenso del Governo italiano ci trascini in una situazione quasi-bellica senza che si adottino misure da economia di guerra. Normalmente in una guerra l\u2019inflazione origina dallo sforzo bellico, il trasferimento di risorse dai consumi alla produzione di armamenti. Attualmente non \u00e8 precisamente cos\u00ec. Ma stiamo facendo comunque la guerra a uno dei nostri principali fornitori di energia e altri prodotti che incidono sui consumi (fertilizzanti, grano, materie prime). Un buon esempio di masochismo che l\u2019Europa potrebbe evitare smettendola di fare da sponda all\u2019aggressivit\u00e0 americana, non meno responsabile (anzi direi politicamente pi\u00f9 responsabile) di quella russa. Solo guardando lontano, a un\u2019Europa pacificata e cooperativa si potr\u00e0 superare il conflitto, anche se ci vorranno decenni per superare le ferite che la guerra ha portato e la cessazione delle ostilit\u00e0 comporter\u00e0. L\u2019aggressione russa c\u2019\u00e8 stata ed \u00e8 moralmente e in punta di diritto esecrabile. Ma qual \u00e8 l\u2019alternativa? Uno stato di guerra latente e permanente fra Europa e Russia? \u00c8 paradossale, ma la politica anche quando guarda a ideali e valori morali, non si irrigidisce su principi morali o giuridici. Il meglio \u00e8 nemico del bene. Credo che la migliore ricetta di politica economica per l\u2019Europa sia\u00a0la fine del conflitto<\/span><\/a>\u00a0e un progressivo ristabilimento di condizioni di cooperazione.<\/p>\n

Il Governo italiano sembra voler puntare sulla sponda francese per ottenere nuovi fondi europei, simili allo Sure, e avere cos\u00ec nuove risorse per contrastare gli effetti del caro energia. \u00c8\u00a0una strategia<\/span><\/a>\u00a0che pu\u00f2 funzionare?<\/strong><\/p>\n

Direi di s\u00ec. L\u2019Ue non pu\u00f2 che procedere a piccoli passi in maniera tale che le opinioni pubbliche e i politici digeriscano dosi successive di Europa. \u00c8 una sorta di ritorno al \u201cfunzionalismo\u201d, la dottrina che guid\u00f2 la costruzione europea negli anni \u201950. Il problema del debito italiano richiede per\u00f2 un passo ben pi\u00f9 robusto, una sua seppur parziale europeizzazione, ovvero gli eurobond. Questo non \u00e8 in vista, e i piccoli passi sono pannicelli caldi. Come nelle 100 lire della Banda dell\u2019Ortiga, il palo si lamenta della lentezza con cui gli portano su il bottino, che in effetti \u00e8 solo carit\u00e0.<\/p>\n

L\u2019inflazione cresce, il potere d\u2019acquisto degli italiani viene eroso nonostante siano gi\u00e0 in atto provvedimenti (vedi il taglio delle accise) per calmierare i prezzi. Come si pu\u00f2 pensare di andare avanti con queste misure senza scostamenti di bilancio?<\/strong><\/p>\n

Come ho gi\u00e0 detto, la misura principe \u00e8 la fine delle ostilit\u00e0 e la ripresa di un\u2019azione politica nei confronti della Russia. Gli spazi per scostamenti di bilancio senza il sostegno della Bce non ci sono. Ci sono per misure redistributive e la lotta all\u2019evasione, ma l\u00ec la destra non ci sente.<\/p>\n

L\u2019Italia rischia il commissariamento? Misure simili a quelle del Governo Monti nonostante manchi un anno alla fine della legislatura?<\/strong><\/p>\n

Si andr\u00e0 alle elezioni con spread pi\u00f9 alti fidandosi del fatto che il loro costo incide lentamente sulla spesa complessiva per interessi. Prima delle elezioni nessun partito appoggerebbe un Governo lacrime e sangue. Ci si penser\u00e0 dopo le elezioni con un Draghi-bis. Ci si chiede dove sia la sinistra in tutto questo. Purtroppo con la perdita della sovranit\u00e0 monetaria anche l\u2019autonomia della politica economica nazionale \u00e8 andata perduta, e questo rende difficile stilare progetti economici alternativi. Dipendiamo da ci\u00f2 che l\u2019Europa vorr\u00e0 fare di noi, le opinioni pubbliche d\u2019oltralpe non sono affatto ben disposte.<\/p>\n

FONTE:\u00a0https:\/\/www.ilsussidiario.net\/news\/scenario-italia-draghi-bis-dopo-le-urne-e-il-commissariamento-voluto-dallue\/2358333\/<\/a><\/strong><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

di IL SUSSIDIARIO (Lorenzo Torrisi, Sergio Cesaratto) L\u2019Italia senza supporto della Bce \u00e8 spacciata. L\u2019Eurotower non pu\u00f2 per\u00f2 intervenire e non resta che il commissariamento con un nuovo Governo Draghi La sede della Bce a Francoforte (Lapresse)   La settimana \u00e8 iniziata con una nuova impennata dello spread tra Btp e Bund, sempre pi\u00f9 vicino ai 250 punti base. La causa, come noto, risiede nelle\u00a0scelte comunicate gioved\u00ec scorso dalla Banca centrale europea: rialzo certo dei...<\/p>\n","protected":false},"author":109,"featured_media":63606,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"jetpack_post_was_ever_published":false,"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_publicize_message":"","jetpack_publicize_feature_enabled":true,"jetpack_social_post_already_shared":true,"jetpack_social_options":{"image_generator_settings":{"template":"highway","enabled":false},"version":2}},"categories":[32],"tags":[],"jetpack_publicize_connections":[],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/wp-content\/uploads\/2021\/03\/il-sussidiario-1.png","jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p7ZaJ4-iXR","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/72903"}],"collection":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/109"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=72903"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/72903\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":72906,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/72903\/revisions\/72906"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/63606"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=72903"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=72903"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=72903"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}