{"id":74242,"date":"2022-09-05T08:30:38","date_gmt":"2022-09-05T06:30:38","guid":{"rendered":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=74242"},"modified":"2022-09-03T13:58:18","modified_gmt":"2022-09-03T11:58:18","slug":"le-elite-usano-la-politica-monetaria-per-affrontare-i-timori-paranoici-che-il-potere-possa-spostarsi-verso-i-lavoratori","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=74242","title":{"rendered":"Le \u00e9lite usano la politica monetaria per affrontare i timori paranoici che il potere possa spostarsi verso i lavoratori"},"content":{"rendered":"<p style=\"text-align: justify\"><strong>di RETE MMT (Bill Mitchell)<\/strong><\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-medium wp-image-74243\" src=\"https:\/\/appelloalpopolo.it\/wp-content\/uploads\/2022\/09\/Le-elite-usano-la-politica-monetaria-per-affrontare-i-timori-paranoici-che-il-potere-possa-spostarsi-verso-i-lavoratori-300x200.jpg\" alt=\"\" width=\"300\" height=\"200\" srcset=\"https:\/\/appelloalpopolo.it\/wp-content\/uploads\/2022\/09\/Le-elite-usano-la-politica-monetaria-per-affrontare-i-timori-paranoici-che-il-potere-possa-spostarsi-verso-i-lavoratori-300x200.jpg 300w, https:\/\/appelloalpopolo.it\/wp-content\/uploads\/2022\/09\/Le-elite-usano-la-politica-monetaria-per-affrontare-i-timori-paranoici-che-il-potere-possa-spostarsi-verso-i-lavoratori-768x512.jpg 768w, https:\/\/appelloalpopolo.it\/wp-content\/uploads\/2022\/09\/Le-elite-usano-la-politica-monetaria-per-affrontare-i-timori-paranoici-che-il-potere-possa-spostarsi-verso-i-lavoratori.jpg 810w\" sizes=\"(max-width: 300px) 100vw, 300px\" \/><\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Viviamo in un mondo in cui siamo invasi dalla propaganda delle \u00e9lite su come l\u2019unico modo per andare avanti sia accettare il \u201cdolore\u201d o il \u201csacrificio\u201d per impedire che qualche catastrofe inflazionistica acceleri senza controllo e che se i lavoratori osano cercare un risarcimento per i costi della vita mentre le aziende cercano il tutto per tutto nella loro spinta ai margini, il dolore che i responsabili politici infliggeranno sar\u00e0 maggiore. Il raduno annuale delle \u00e9lite a Jackson Hole nel Wyoming negli ultimi giorni \u00e8 stato uno di quei momenti \u201cpuoi crederci\u201d. In primo luogo, abbiamo avuto il capo della Federal Reserve statunitense che ha detto quasi con gioia agli americani che infligger\u00e0 loro dolore perch\u00e9 \u201cquesti sono gli sfortunati costi della riduzione dell\u2019inflazione\u201d. Nello stesso evento, il membro del consiglio della BCE Isabel Schnabel ha detto alla riunione che le banche centrali hanno dovuto infliggere tassi di disoccupazione pi\u00f9 elevati per controllare l\u2019inflazione per evitare che i salari venissero spinti dalle aspettative inflazionistiche. E poi osserviamo la crescita dei salari in Europa e vediamo che i salari reali sono in caduta libera (in calo del 5,9% nel trimestre di giugno 2022).<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Il capo della Federal Reserve ha presentato questo discorso (26 agosto 2022) \u2013 Monetary Policy and Price Stability \u2013 all\u2019evento del Wyoming.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">\u00c8 lontano anni luce da quello che aveva detto Jackson Hole quasi esattamente due anni fa (27 agosto 2020) all\u2019evento New Economic Challenges and the Fed\u2019s Monetary Policy Review quando ha notato che:<\/p>\n<ul>\n<li style=\"text-align: justify\">le valutazioni del tasso di crescita potenziale, o di lungo periodo, dell\u2019economia sono diminuite.<\/li>\n<li style=\"text-align: justify\">Pi\u00f9 preoccupante \u00e8 stato il calo della crescita della produttivit\u00e0, che \u00e8 il motore principale del miglioramento del tenore di vita nel tempo.<\/li>\n<li style=\"text-align: justify\">il mercato del lavoro storicamente forte non ha innescato un aumento significativo dell\u2019inflazione.<\/li>\n<li style=\"text-align: justify\">La tenue reattivit\u00e0 dell\u2019inflazione alla rigidit\u00e0 del mercato del lavoro, che chiamiamo l\u2019appiattimento della curva di Phillips\u2026.<\/li>\n<li style=\"text-align: justify\">la nostra dichiarazione rivista sottolinea che la massima occupazione \u00e8 un obiettivo ampio e inclusivo. Questo cambiamento riflette il nostro apprezzamento per i vantaggi di un mercato del lavoro forte, in particolare per molti nelle comunit\u00e0 a reddito basso e moderato.<\/li>\n<\/ul>\n<p style=\"text-align: justify\">Gli osservatori credevano che la Federal Reserve avesse fatto un cambiamento sostanziale nel suo modo di pensare alla politica monetaria dopo questo discorso.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Ma dopo la presentazione della scorsa settimana, \u00e8 chiaro che il discorso sulla pandemia era solo un\u2019aberrazione, probabilmente il risultato della profonda incertezza che tutti stavano affrontando in quel momento, che ha dato alle \u00e9lite una pausa dalla preoccupazione delle loro posizioni.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Ora \u00e8 tornato al normale business neoliberista.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">La banca centrale \u00e8 ora tornata al suo meglio disfunzionale.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Abbiamo dichiarazioni come:<\/p>\n<blockquote>\n<p style=\"text-align: justify\">\u2026 Il ripristino della stabilit\u00e0 dei prezzi richieder\u00e0 del tempo e richiede l\u2019uso forzato dei nostri strumenti per portare domanda e offerta in un migliore equilibrio.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p style=\"text-align: justify\">\u201cForzatamente\u201d: forza bruta contro i lavoratori per creare la disoccupazione necessaria.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Quindi, non si tratta proprio di allineare la \u201cdomanda\u201d all&#8217;\u201dofferta\u201d, piuttosto:<\/p>\n<blockquote>\n<p style=\"text-align: justify\">\u00e8 probabile che la riduzione dell\u2019inflazione richieda un periodo prolungato di crescita al di sotto del trend<\/p>\n<\/blockquote>\n<p style=\"text-align: justify\">La domanda deve essere portata in modo che l\u2019offerta invenduta aumenti e le imprese siano costrette ad abbassare i prezzi.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">E tutto ci\u00f2 significa che vogliono:<\/p>\n<blockquote>\n<p style=\"text-align: justify\">\u2026 portare un po\u2019 di dolore alle famiglie e alle imprese\u2026<\/p>\n<\/blockquote>\n<p style=\"text-align: justify\">E se i lavoratori osano cercare di ottenere aumenti salariali, la banca centrale infligger\u00e0:<\/p>\n<blockquote>\n<p style=\"text-align: justify\">\u2026 dolore molto pi\u00f9 grande<\/p>\n<\/blockquote>\n<p style=\"text-align: justify\">Tutto in una giornata di lavoro per le \u00e9lite.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Ha ammesso che l\u2019attuale inflazione \u00e8 globale e riguarda un\u2019offerta limitata (derivante dalla pandemia, ecc.) ma non ha articolato come l\u2019aumento dei tassi di interesse avrebbe curato i vincoli di offerta solo che la spesa doveva essere ridotta ai livelli di offerta \u201cartificiali\u201d.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Bene, il punto qui \u00e8 che le interruzioni dell\u2019approvvigionamento sono temporanee (non \u00e8 chiaro quanto durer\u00e0) e quando si allentano si attenueranno rapidamente.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Alcune delle interruzioni dell\u2019approvvigionamento in Australia al momento erano legate alle inondazioni.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Le verdure fresche sono schizzate alle stelle alcuni mesi fa e ora sono diminuite rapidamente con il ripristino delle condizioni agricole.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">L\u2019altro punto \u00e8 che la disoccupazione \u00e8 altamente asimmetrica.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Quando la domanda viene repressa, aumenta rapidamente e poi ci vuole molto tempo per scendere di nuovo man mano che la domanda migliora.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Il periodo intermedio provoca ingenti danni ai disoccupati, alle loro famiglie e alle comunit\u00e0.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Un breve periodo di elevata inflazione non provoca danni neanche lontanamente vicini.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Quindi la Federal Reserve potrebbe essere in grado di ridurre la domanda tramite tassi di interesse pi\u00f9 elevati \u2013 forse \u2013 ma poi quando l\u2019offerta torner\u00e0 (e non sa quando accadr\u00e0) \u2013 gli Stati Uniti rimarranno con un pool di disoccupati, spesa stagnante e beni e servizi invenduti.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Non \u00e8 un modo molto sensato di perseguire la stabilit\u00e0 dei prezzi quando il problema non \u00e8 l\u2019accelerazione della domanda che si scontra con un\u2019offerta a piena capacit\u00e0.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Quello che abbiamo ora \u00e8 un lato dell\u2019offerta temporaneamente represso che si scontra con livelli di domanda relativamente normali.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">La Federal Reserve vuole che la domanda diminuisca, ma non ha modo di stimolare il lato dell\u2019offerta a meno che non trovi una cura per il Covid, metta fine al cartello dell\u2019OPEC e fermi la guerra in Ucraina.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Powell afferma che stanno prendendo lezioni dagli anni \u201970.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">In tal senso, ha lanciato la storia delle \u201caspettative inflazionistiche\u201d secondo cui \u201cle aspettative del pubblico sull\u2019inflazione futura possono svolgere un ruolo importante nell\u2019impostare il percorso dell\u2019inflazione nel tempo\u201d.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Quasi nello stesso respiro ha ammesso:<\/p>\n<blockquote>\n<p style=\"text-align: justify\">le aspettative di inflazione a lungo termine sembrano rimanere ben ancorate. Ci\u00f2 \u00e8 sostanzialmente vero per le indagini su famiglie, imprese e previsori, nonch\u00e9 per le misure basate sul mercato. Ma questo non \u00e8 motivo di compiacimento\u2026<\/p>\n<\/blockquote>\n<p style=\"text-align: justify\">Quindi non ci sono lezioni dagli anni \u201970 a qui.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">I salari reali stanno diminuendo negli Stati Uniti ei lavoratori non stanno guidando questa inflazione.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Inoltre, ricorda questo documento di discussione della Federal Reserve (settembre 2021): Why Do We Think That Inflation Expectations Matter for Inflation? (And Should We?).<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Ho discusso i suoi contenuti in questo post sul blog Federal Reserve research paper kills another core New Keynesian idea about inflation expectations (21 ottobre 2021).<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">L\u2019autore di quel documento della Federal Reserve ha osservato che:<\/p>\n<blockquote>\n<p style=\"text-align: justify\">L\u2019economia tradizionale \u00e8 piena di idee che \u201ctutti sanno\u201d essere vere, ma che in realt\u00e0 sono sciocchezze\u2026 le aspettative\u2026 [sono]\u2026 centrali nel processo di inflazione; allo stesso modo, molte banche centrali considerano \u201cancorare\u201d o \u201cgestire\u201d le aspettative di inflazione del pubblico come un obiettivo o uno strumento politico importante\u2026 [c\u2019\u00e8] \u2026 nessuna base teorica o empirica convincente e potrebbe potenzialmente comportare gravi errori politici.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p style=\"text-align: justify\">Il paper sostanzialmente smentisce le attuali affermazioni del capo della sua stessa organizzazione (sopra) secondo cui il dolore deve essere inflitto nel caso in cui le aspettative pubbliche sull\u2019inflazione aumentino un po\u2019.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\"><strong>Un giorno pi\u00f9 tardi<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Per non essere da meno nella minaccia della posta in gioco, il giorno successivo (27 agosto 2022), il membro del consiglio della BCE Isabel Schnabel si \u00e8 alzato in piedi a Jackson Hole con questo discorso: Monetary policy and the Great Volatility.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Ha anche incanalato l\u2019episodio di inflazione degli anni \u201970 e il ruolo che le aspettative inflazionistiche hanno svolto in quell\u2019episodio.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Quel ruolo, tra l\u2019altro, \u00e8 controverso, ma rimane il core business del New Keynesiano nel servire le \u00e9lite.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">La sua offerta era diversa dal rozzo discorso di \u201critorno all\u2019ideologia\u201d di Powell.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Ha riconosciuto molti rischi futuri: pandemia, clima, ecc.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Ha anche ammesso che \u201cla politica monetaria opera con lunghi ritardi\u201d, il che significa che i risultati sono imprecisi e incerti e che i \u201csuperamenti dell\u2019inflazione\u201d a breve termine non dovrebbero indurre i responsabili politici a diventare selvaggi e infliggere il tipo di dolore che Powell sta supervisionando.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">\u00c8 importante sottolineare che, ha riconosciuto, le pressioni inflazionistiche stanno arrivando in questo momento quando il lato dell\u2019offerta \u00e8 fortemente vincolato dalla \u201cpandemia e dalla guerra\u201d, che lasciano due \u201campi percorsi\u201d per la banca centrale:<\/p>\n<blockquote>\n<p style=\"text-align: justify\">uno \u00e8 un percorso di cautela, in linea con l\u2019idea che la politica monetaria \u00e8 la medicina sbagliata per affrontare gli shock dell\u2019offerta\u2026 L\u2019altro percorso \u00e8 quello della determinazione. Su questa strada, la politica monetaria risponde con maggiore forza all\u2019attuale ondata di inflazione, anche a rischio di una crescita pi\u00f9 bassa e di una maggiore disoccupazione<\/p>\n<\/blockquote>\n<p style=\"text-align: justify\">Quindi \u00e8 tornata alla sceneggiatura affermando che quest\u2019ultimo percorso \u00e8 giustificato.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Come mai?<\/p>\n<ul>\n<li style=\"text-align: justify\">Se \u201cil grado di persistenza dell\u2019inflazione \u00e8 incerto\u201d \u00e8 meglio, secondo la sua logica, sgranocchiarlo rapidamente. Che \u00e8 davvero una conclusione straordinaria. Non c\u2019\u00e8 incertezza sulle \u201ccause\u201d dell\u2019inflazione. Sono tutte cause transitorie. Perch\u00e9 aggiungere ulteriori danni quando presto arriveranno le inversioni di fornitura?<\/li>\n<li style=\"text-align: justify\">\u201cLe banche centrali dovrebbero condurre la politica partendo dal presupposto che l\u2019inflazione sia persistente.\u201d Quindi operare nell\u2019oscurit\u00e0 e trattare il problema come se si trattasse di un eccesso di domanda che si scontra con un\u2019offerta immutabile, a piena capacit\u00e0, e danneggia deliberatamente la domanda. Quasi incredibile.<\/li>\n<\/ul>\n<ul>\n<li style=\"text-align: justify\">\u201cI rischi di disancoraggio delle aspettative di inflazione sono in aumento\u201d \u2013 ma nessun segno che le aspettative effettive (anche se importanti) stiano aumentando. I \u201crischi\u201d stanno aumentando\u2026 cio\u00e8 il codice della banca centrale per la copertura per infliggere dolore ai disoccupati.<\/li>\n<\/ul>\n<p style=\"text-align: justify\">Dove potrebbero aumentare queste aspettative?<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Ebbene, se siamo negli anni \u201970, allora ci aspetteremmo forti richieste salariali negoziate provenienti da lavoratori che dopo un anno di aumento dell\u2019inflazione avrebbero integrato quella conoscenza nei loro accordi salariali annuali.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Ecco l\u2019ultima crescita salariale negoziata nell\u2019Eurozona fino al trimestre di giugno 2022 sia in termini nominali (blu) che reali (arancione).<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Non vi \u00e8 alcuna tendenza al rialzo nella crescita dei salari nominali e poich\u00e9 l\u2019inflazione \u00e8 aumentata negli ultimi trimestri, i salari reali sono in forte calo.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Dal trimestre di settembre 2021, la crescita annua dei salari reali \u00e8 diminuita complessivamente nell\u2019Eurozona dell\u20191,5% (trimestre di settembre), del 3% (trimestre di dicembre), del 3,3% (trimestre di marzo 2022) e poi del 5,9% (giugno-trimestre 2022).<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Conclusione: la crescita dei salari non sta guidando l\u2019inflazione e non ci sono prove che si formi una spirale salari-prezzi a seguito di aspettative inflazionistiche elevate.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">La BCE pubblica anche una misura delle aspettative inflazionistiche dei consumatori: Inflation perceptions and expectation (pubblicato l\u2019ultima volta il 4 agosto 2022).<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Il grafico 6 ci dice cosa accadr\u00e0 secondo gli intervistati all\u2019inflazione nei prossimi 12 mesi.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Eccolo (dalla pubblicazione della BCE).<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Ora, a meno che una tendenza al ribasso dall\u2019inizio di quest\u2019anno non significhi qualcosa di diverso da una tendenza al ribasso, non c\u2019\u00e8 alcun motivo per sostenere che i consumatori nell\u2019Eurozona credano che l\u2019inflazione stia accelerando e probabilmente sfugga al controllo.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">E non sembra esserci molta incertezza al riguardo.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Il grafico 12 (se guardi in alto) mostra un profilo piatto di \u201cmisura probabilistica dell\u2019incertezza dell\u2019inflazione (prospettica)\u201d da febbraio 2022.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Schnabel ha anche ammesso che \u201cla curva di Phillips \u00e8 diventata pi\u00f9 piatta negli ultimi decenni\u201d (ovvero, ora \u00e8 necessaria una disoccupazione molto pi\u00f9 alta per far scendere l\u2019inflazione di un punto percentuale) e che riducendo l\u2019inflazione:<\/p>\n<blockquote>\n<p style=\"text-align: justify\">\u2026 richiede potenzialmente una profonda contrazione<\/p>\n<\/blockquote>\n<p style=\"text-align: justify\">In altre parole, la politica monetaria non \u00e8 realmente uno strumento adatto per affrontare questi problemi quando si presentano.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\"><strong>Conclusione<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Il messaggio \u00e8 chiaro per\u00f2.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">N\u00e9 la crisi finanziaria globale n\u00e9 la pandemia, che hanno entrambe prodotto una massiccia dissonanza per la macroeconomia mainstream, sono stati sufficienti a liberarci dalle finzioni che la professione diffonde.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Siamo tornati a utilizzare livelli elevati di disoccupazione nel caso in cui i lavoratori si organizzino meglio e inizino a spingere per una quota maggiore del reddito nazionale.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">La bassa disoccupazione \u2013 determinata principalmente dal fatto che il Covid ha spazzato via migliaia di lavoratori che ora sono troppo malati per lavorare \u2013 era troppo da sopportare per le \u00e9lite.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Quindi ripristinano le spaventose argomentazioni inflazionistiche come copertura per fare qualcosa contro i loro timori paranoici che l\u2019equilibrio di potere si sia spostato verso i lavoratori.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Per oggi basta!<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\"><em>Originale pubblicato il 29 agosto 2022<\/em><\/p>\n<p style=\"text-align: justify\"><strong>Fonte:\u00a0<a href=\"https:\/\/www.retemmt.it\/le-elite-usano-la-politica-monetaria-per-affrontare-i-timori-paranoici-che-il-potere-possa-spostarsi-verso-i-lavoratori\/\">https:\/\/www.retemmt.it\/le-elite-usano-la-politica-monetaria-per-affrontare-i-timori-paranoici-che-il-potere-possa-spostarsi-verso-i-lavoratori\/<\/a><\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>di RETE MMT (Bill Mitchell) Viviamo in un mondo in cui siamo invasi dalla propaganda delle \u00e9lite su come 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