{"id":78064,"date":"2023-03-21T09:00:20","date_gmt":"2023-03-21T08:00:20","guid":{"rendered":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=78064"},"modified":"2023-03-20T13:58:10","modified_gmt":"2023-03-20T12:58:10","slug":"credit-suisse-azzerati-bond-per-16-miliardi-mentre-le-azioni-sono-salve-autorita-ue-in-allarme-per-leffetto-domino-sulle-altre-banche","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=78064","title":{"rendered":"Credit Suisse, azzerati bond per 16 miliardi mentre le azioni sono salve. Autorit\u00e0 Ue in allarme per l\u2019effetto domino sulle altre banche"},"content":{"rendered":"

di ILFATTOQUOTIDIANO (Chiara Brusini)<\/strong><\/p>\n

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L’operazione orchestrata dall’autorit\u00e0 di vigilanza svizzera Finma prevede che ad assorbire le perdita siano i detentori di obbligazioni subordinate At1. Mentre gli azionisti escono illesi, al netto della perdita di valore delle loro quote. Bce, Eba e Comitato di risoluzione unico avvertono: “Gli strumenti di capitale ordinario sono i primi ad assorbire le perdite e solo dopo il loro pieno utilizzo sarebbe necessario procedere alla svalutazione dell\u2019Additional Tier 1”<\/p>\n

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La\u00a0Saudi National Bank<\/strong>\u00a0e gli altri grandi\u00a0azionisti<\/strong>\u00a0di\u00a0Credit Suisse<\/strong>,\u00a0salvata attraverso la fusione con\u00a0Ubs<\/strong><\/a>\u00a0con corpose\u00a0garanzie pubbliche<\/strong>, subiranno solo le perdite legate alla svalutazione del titolo. I dipendenti riceveranno\u00a0bonus e aumenti<\/strong>\u00a0gi\u00e0 promessi. A pagare davvero la crisi dell\u2019istituto elvetico saranno invece gli\u00a0obbligazionisti subordinati<\/strong>, che vedono il loro investimento totalmente spazzato via. L\u2019operazione orchestrata dall\u2019autorit\u00e0 di vigilanza svizzera\u00a0Finma<\/strong>\u00a0e dalla Banca centrale della confederazione porta infatti con s\u00e9 l\u2019azzeramento di bond \u201cAdditional Tier 1\u201d<\/strong>\u00a0per un valore di\u00a016 miliardi<\/strong>. Tutto normale? Non proprio, come segnalato in una secca nota diffusa da\u00a0Banca centrale europea, Autorit\u00e0 bancaria europea e Comitato di risoluzione unico<\/strong>\u00a0luned\u00ec mattina, mentre sui mercati\u00a0i bond At1 delle banche stanno comprensibilmente calando a picco<\/a>.<\/p>\n<\/section>\n

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\u201cIl quadro di risoluzione che attua nell\u2019Unione Europea le riforme raccomandate dal\u00a0Financial Stability Board<\/strong>\u00a0dopo la Grande crisi finanziaria ha stabilito, tra l\u2019altro,\u00a0l\u2019ordine<\/strong>\u00a0secondo il quale azionisti e creditori di una banca in difficolt\u00e0 dovrebbero sostenere le perdite\u201d, puntualizzano le autorit\u00e0. \u201cGli strumenti di capitale ordinario sono i primi ad assorbire le perdite e\u00a0solo dopo il loro pieno utilizzo sarebbe necessario procedere alla svalutazione dell\u2019Additional Tier 1<\/strong>\u201c. Questo approccio \u201c\u00e8 stato costantemente applicato in casi passati e\u00a0continuer\u00e0 a guidare le azioni della vigilanza bancaria<\/strong>\u00a0dell\u2019SRB e della Bce negli interventi di crisi\u201d. Un avvertimento da cui traspare la forte\u00a0preoccupazione<\/strong>\u00a0delle autorit\u00e0 di vigilanza e regolazione per un modus operandi che inverte l\u2019ordine \u201cnaturale\u201d di intervento sulle diverse componenti del capitale bancario e sta innescando vendite a valanga sul debito di altri istituti. Con il rischio di\u00a0innescare l\u2019effetto domino\u00a0<\/strong>che la fusione con Ubs avrebbe dovuto evitare. I bond At1 emessi dalle banche a partire dalla loro introduzione dopo la crisi finanziaria ammontano infatti, secondo\u00a0Bloomberg<\/em>, a circa\u00a0275 miliardi di dollari.<\/strong><\/p>\n

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Un passo indietro. L\u2019autorit\u00e0 di mercato Finma ha deciso l\u2019azzeramento di\u00a0obbligazioni convertibili (coco bond)<\/strong>, che in quanto tali hanno elevati rendimenti ma sono ad alto\u00a0rischio<\/strong>\u00a0come molti italiani hanno scoperto a loro spese al\u00a0momento della discussa\u00a0risoluzione di Banca Etruria & c<\/strong><\/a>. Quei bond sono debito ma in caso di crisi\u00a0si trasformano in capitale<\/strong>\u00a0e partecipano, appunto, all\u2019assorbimento delle perdite. Il supporto pubblico garantito dal Consiglio federale costituisce una delle clausole (\u201cviability event\u201d) che stando ai prospetti dei bond giustificano questo esito. Il punto \u00e8 un altro: in questo caso\u00a0gli azionisti\u00a0<\/strong>incassano da Ubs 3 miliardi e mantengono il proprio investimento. L\u2019ordine \u201cnaturale\u201d in cui azionisti e obbligazionisti dovrebbero contribuire in caso di salvataggio viene dunque invertito. \u201cIl capitale di rischio vero e proprio \u00e8 il capitale azionario che in quanto tale \u00e8 di norma il primo esposto alle perdite\u201d, ricorda\u00a0Angelo Baglioni<\/strong>, ordinario di Economia politica alla Cattolica di Milano, \u201cpoi vengono le obbligazioni subordinate che sono una forma ibrida tra capitale e azioni\u201d. La Svizzera ha agito in modo esattamente contrario.<\/p>\n

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La Confederazione ovviamente \u00e8 fuori dalla Ue e alle sue banche non si applica la\u00a0direttiva Brrd<\/strong>\u00a0del 2014 che ha disciplinato il bail in, la procedura di salvataggio interno che opera seguendo la logica per cui chi investe in strumenti finanziari pi\u00f9 rischiosi sostiene prima degli altri le eventuali perdite o la conversione in azioni. E solo dopo aver\u00a0esaurito tutte le risorse della categoria pi\u00f9 rischiosa<\/strong>\u00a0si passa alla categoria successiva. Ma sulla carta anche in Svizzera, dove l\u2019iter \u00e8 regolato dallo\u00a0Swiss banking act,<\/strong>\u00a0rivisto nel 2016, la vigilanza dovrebbe azzerare gli At1 solo dopo il completo write-off del capitale. Un documento riassuntivo pubblicato sul sito di Credit Suisse spiega che \u201cin caso di ristrutturazione\u201d della banca \u201cgli strumenti high-trigger e low-trigger (la differenza sta nel livello di capitale sotto il quale scatta l\u2019<\/em>assorbimento delle perdite ndr<\/em>) emessi dall\u2019entit\u00e0 Credit Suisse potrebbero essere totalmente o parzialmente convertiti o azzerati dalla Finma se non sono stati convertiti o azzerati da operazioni precedenti. Ma la Finma potr\u00e0 farlo solo dopo che il capitale sociale sar\u00e0 stato completamente azzerato<\/strong>, cio\u00e8 dopo che tutte le azioni siano state cancellate\u201d.<\/p>\n<\/section>\n<\/section>\n<\/div>\n<\/div>\n

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FONTE:<\/strong>\u00a0https:\/\/www.ilfattoquotidiano.it\/2023\/03\/20\/credit-suisse-azzerati-bond-per-16-miliardi-mentre-le-azioni-sono-salve-autorita-ue-in-allarme-per-leffetto-domino-sulle-altre-banche\/7102548\/<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

di ILFATTOQUOTIDIANO (Chiara Brusini)   L’operazione orchestrata dall’autorit\u00e0 di vigilanza svizzera Finma prevede che ad assorbire le perdita siano i detentori di obbligazioni subordinate At1. Mentre gli azionisti escono illesi, al netto della perdita di valore delle loro quote. Bce, Eba e Comitato di risoluzione unico avvertono: “Gli strumenti di capitale ordinario sono i primi ad assorbire le perdite e solo dopo il loro pieno utilizzo sarebbe necessario procedere alla svalutazione dell\u2019Additional Tier 1”  ...<\/p>\n","protected":false},"author":99,"featured_media":40095,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"jetpack_post_was_ever_published":false,"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_publicize_message":"","jetpack_publicize_feature_enabled":true,"jetpack_social_post_already_shared":true,"jetpack_social_options":{"image_generator_settings":{"template":"highway","enabled":false},"version":2}},"categories":[32],"tags":[],"jetpack_publicize_connections":[],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/fatto-quotidiano.png","jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p7ZaJ4-kj6","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/78064"}],"collection":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/99"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=78064"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/78064\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":78065,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/78064\/revisions\/78065"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/40095"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=78064"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=78064"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=78064"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}