{"id":78267,"date":"2023-03-30T08:59:51","date_gmt":"2023-03-30T06:59:51","guid":{"rendered":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=78267"},"modified":"2023-03-28T10:04:23","modified_gmt":"2023-03-28T08:04:23","slug":"perche-la-silicon-valley-bank-e-fallita-siamo-tornati-al-2008-lanalisi-di-yanis-varoufakis","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=78267","title":{"rendered":"Perch\u00e9 la Silicon Valley Bank \u00e8 fallita. Siamo tornati al 2008? L’analisi di Yanis Varoufakis"},"content":{"rendered":"

di KRITICA ECONOMICA (Yanis Varoufakis)<\/strong><\/p>\n

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Dopo il 2008, il capitalismo non pu\u00f2 riprendersi: non esiste pi\u00f9 un tasso di interesse con cui le banche centrali possono raggiungere contemporaneamente tutti i loro obiettivi.<\/span><\/h2>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n
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In risposta alle preoccupate domande sollevate da molti sulla crisi bancaria in corso, iniziata negli Stati Uniti con il fallimento della Silicon Valley Bank (SVB) e che ora sta colpendo il Giappone e altri Paesi, posso offrire la seguente breve analisi.<\/p>\n

L\u2019innesco<\/strong><\/p>\n

Ogni crisi bancaria sistemica ha una\u00a0causa scatenante<\/strong>. Nel caso di SVB, la ragione del suo fallimento \u00e8 duplice:<\/p>\n

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  1. Il crollo dei prezzi nel mercato secondario delle obbligazioni – fondamentalmente dei titoli di stato statunitensi (treasuries<\/em>) – causato dal rialzo dei tassi della Fed, a sua volta “imposto” a tutte le altre banche centrali dall’inflazione.<\/li>\n
  2. \u00a0Il crollo dei prezzi delle azioni delle Big Tech e dell’intero ecosistema digitale delle piccole start-up tecnologiche che ruotano attorno ad esse \u2013 dovuto alle politiche monetarie restrittive che la Fed ha messo in atto.\u00a0 Cio\u00e8, la Fed ha smesso di stampare moneta (sempre a causa dell’inflazione).<\/li>\n<\/ol>\n

    Pi\u00f9 in dettaglio,\u00a0SVB ha subito due colpi contemporaneamente<\/strong>:<\/p>\n

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    1. Il primo ha colpito i suoi fondi, che erano investiti principalmente in\u00a0titoli di stato statunitensi<\/strong>. Ci\u00f2 \u00e8 avvenuto poich\u00e9 l’aumento dei tassi d’interesse ha ridotto il prezzo di rivendita di queste obbligazioni. Perch\u00e9 acquistare “di seconda mano” un’obbligazione pi\u00f9 vecchia che rende lo 0,5% quando \u00e8 possibile acquistarne una “nuova” che rende il 3%? Di per s\u00e9, questo sviluppo non era sufficiente a far fallire SVB. Finch\u00e9 SVB non era obbligata a vendere a prezzo ridotto le obbligazioni pi\u00f9 vecchie in suo possesso, non vi erano problemi. Tuttavia, a causa del secondo colpo, SVB \u00e8 stata costretta a vendere con un forte sconto. Ed \u00e8 qui che \u00e8 iniziato il problema.<\/li>\n
    2. Quando l’inflazione ha costretto la Fed a non stampare pi\u00f9 nuova moneta (ovvero, niente pi\u00f9\u00a0quantitative easing<\/em><\/a>), si \u00e8 interrotto anche il flusso di fondi che manteneva le\u00a0azioni delle Big Tech<\/strong>\u00a0nella stratosfera. Le azioni delle\u00a0Big Tech<\/a>\u00a0si sono quindi sgonfiate. Poich\u00e9 queste societ\u00e0 (Google, Amazon, Meta, Twitter, Netflix, Airbnb, Uber, ecc.) basavano i loro finanziamenti su prestiti contratti mettendo in garanzia i loro prezzi azionari sopravvalutati (ad esempio, \u00e8 cos\u00ec che Elon Musk ha comprato Twitter), esse si sono trovate improvvisamente a corto di liquidit\u00e0. Ecco perch\u00e9 hanno iniziato a ritirare i loro depositi da banche come la SVB.<\/li>\n<\/ol>\n

      Dunque, nello stesso momento in cui la base di capitale di SVB si riduceva, i depositanti chiedevano di ritirare i loro depositi. Non appena si \u00e8 saputo che la SVB era in ritardo nella restituzione dei fondi dei depositanti, \u00e8 iniziata la classica corsa agli sportelli.<\/p>\n

      La causa<\/strong><\/p>\n

      La ragione di fondo per cui il fallimento di una banca di medie dimensioni in California ha creato tanta angoscia in tutto il mondo \u00e8 che\u00a0il capitalismo internazionale non \u00e8 mai stato in grado di rimettersi in piedi dopo il 2008<\/strong>.<\/p>\n

      Pi\u00f9 in dettaglio, le banche centrali (Fed, BCE, ecc.) hanno uno strumento fondamentale: il\u00a0tasso di interesse<\/strong>. Quando vogliono frenare l’attivit\u00e0 economica per tenere sotto controllo l’inflazione aumentano il tasso d’interesse e viceversa. Ma oltre alla stabilit\u00e0 dei prezzi, le banche centrali hanno altri due obiettivi: la stabilit\u00e0 del sistema bancario e l’equilibrio tra liquidit\u00e0 e investimenti. Il tasso di interesse scelto dalla banca centrale \u00e8 uno. Questo stesso numero (ad esempio il 3%) deve raggiungere contemporaneamente tre obiettivi: la stabilit\u00e0 dei prezzi, la stabilit\u00e0 del sistema bancario e il bilanciamento tra liquidit\u00e0 e investimenti.<\/p>\n

      E qui sta il motivo per cui sostengo che, dopo il 2008, il capitalismo non pu\u00f2 riprendersi:\u00a0non esiste pi\u00f9 un tasso di interesse in grado di raggiungere tutti e tre questi obiettivi contemporaneamente<\/strong>. Questa \u00e8 la tragedia dei banchieri centrali: se vogliono domare l’inflazione (con un tasso di interesse sufficientemente alto), innescano una crisi bancaria e, di conseguenza, sono costretti a salvare gli oligarchi che, nonostante il salvataggio pubblico, portano gli investimenti al di sotto della liquidit\u00e0. Se invece impongono un tasso di interesse pi\u00f9 basso per evitare di innescare una crisi bancaria, allora l’inflazione va fuori controllo – con il risultato che le imprese si aspettano un aumento dei tassi di interesse, il che le scoraggia dall’investire. E cos\u00ec via.<\/p>\n

      Si torna al 2008, quindi?<\/strong><\/p>\n

      No, per due motivi.\u00a0In primo luogo<\/strong>, il problema delle banche statunitensi oggi non \u00e8 che i loro attivi sono spazzatura (ad esempio, derivati strutturati basati su crediti deteriorati) come lo erano nel 2008, ma che possiedono titoli di Stato che sono semplicemente costretti a vendere a prezzi scontati.\u00a0In secondo<\/strong>\u00a0luogo<\/strong>, il salvataggio della Fed annunciato il 15 marzo \u00e8 diverso da quello del 2008: oggi sono le banche e i depositanti a essere salvati, ma non i proprietari e gli azionisti delle banche. Queste due ragioni spiegano perch\u00e9 i titoli bancari sono in calo ma non c’\u00e8 un crollo totale dei mercati azionari.<\/p>\n

      Il fatto che non ci sia un crollo totale dei mercati azionari non significa, ovviamente, che la crisi del capitalismo – che si sta sviluppando ininterrottamente dal 2008 – non si stia aggravando. Semplicemente non ha le caratteristiche di un crollo istantaneo e pesante.<\/p>\n

      Cosa rappresenta questo sviluppo per l’Europa?<\/strong><\/p>\n

      Nel 2008,\u00a0Berlino e Parigi<\/strong>\u00a0si rallegravano del fatto che il crollo bancario riguardasse solo gli Stati Uniti, o almeno cos\u00ec pensavano. Finch\u00e9 non si sono resi conto che le banche franco-tedesche erano cariche degli stessi derivati tossici statunitensi che hanno mandato in bancarotta Lehman.<\/p>\n

      Oggi le banche franco-tedesche non sembrano avere lo stesso problema, anzi, sono state risparmiate grazie alla struttura antiquata dell’economia europea. Cosa intendo dire? Le banche franco-tedesche non hanno prestato grandi somme alle Big Tech europee per il semplice motivo che le Big Tech europee non esistono: infatti finanziano ancora le case automobilistiche e l\u2019industria estrattiva.\u00a0Non vedo quindi all’orizzonte una SVB europea<\/strong>.<\/p>\n

      Questo non significa, ovviamente, che le banche europee siano al sicuro. Anche i loro fondi sono investiti in obbligazioni i cui prezzi sono scesi. Un’ampia fuga di depositi creerebbe qui gli stessi problemi che stiamo vedendo negli Stati Uniti. Tale fuga potrebbe provenire da settori del sistema finanziario che non si possono immaginare, ad esempio dal settore assicurativo (come in Gran Bretagna lo scorso autunno) o da un crollo della debole Credit Suisse, da tempo in sofferenza.<\/p>\n

      Cosa si sarebbe dovuto fare?<\/strong><\/p>\n

      Dal 2008, i governi e le banche centrali hanno cercato di sostenere le banche attraverso una\u00a0combinazione di socialismo per le banche e\u00a0austerit\u00e0<\/a>\u00a0per tutti gli altri<\/strong>. Il risultato \u00e8 quello che vediamo oggi: la metastasi della crisi da un “organo” del capitalismo all’altro, con l’aumento della portata della crisi ad ogni metastasi.<\/p>\n

      Cosa si potrebbe fare in alternativa?\u00a0L’esatto contrario<\/strong>: austerit\u00e0 per le banche, con la nazionalizzazione di quelle che non possono sopravvivere, e il socialismo per i lavoratori: un reddito di base per tutti, il ritorno alla contrattazione collettiva e, pi\u00f9 in l\u00e0, nuove forme di propriet\u00e0 partecipativa delle aziende tecnologiche, dalle pi\u00f9 piccole alle pi\u00f9 grandi. In altre parole, niente di meno che una rivoluzione politica.<\/p>\n

      A coloro che temono l’idea di una rivoluzione politica, il mio messaggio \u00e8 semplice: preparatevi a pagare il prezzo della crisi crescente di un capitalismo deciso a portarci tutti nella sua tomba.<\/p>\n

      ***<\/p>\n

      L’articolo originale \u00e8 stato pubblicato in inglese\u00a0sul sito di Diem25<\/a>.<\/em><\/p>\n

      FONTE:https:\/\/kriticaeconomica.com\/perche-la-silicon-valley-bank-e-fallita-siamo-tornati-al-2008\/<\/a><\/strong><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/section>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

      di KRITICA ECONOMICA (Yanis Varoufakis) Dopo il 2008, il capitalismo non pu\u00f2 riprendersi: non esiste pi\u00f9 un tasso di interesse con cui le banche centrali possono raggiungere contemporaneamente tutti i loro obiettivi. In risposta alle preoccupate domande sollevate da molti sulla crisi bancaria in corso, iniziata negli Stati Uniti con il fallimento della Silicon Valley Bank (SVB) e che ora sta colpendo il Giappone e altri Paesi, posso offrire la seguente breve analisi. L\u2019innesco Ogni...<\/p>\n","protected":false},"author":109,"featured_media":63610,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"jetpack_post_was_ever_published":false,"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_publicize_message":"","jetpack_publicize_feature_enabled":true,"jetpack_social_post_already_shared":true,"jetpack_social_options":{"image_generator_settings":{"template":"highway","enabled":false},"version":2}},"categories":[32],"tags":[],"jetpack_publicize_connections":[],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/wp-content\/uploads\/2021\/03\/kritica-economica.png","jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p7ZaJ4-kmn","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/78267"}],"collection":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/109"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=78267"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/78267\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":78268,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/78267\/revisions\/78268"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/63610"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=78267"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=78267"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=78267"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}