{"id":93297,"date":"2025-12-23T09:30:07","date_gmt":"2025-12-23T08:30:07","guid":{"rendered":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=93297"},"modified":"2025-12-21T15:08:27","modified_gmt":"2025-12-21T14:08:27","slug":"debito-ucraina-i-mercati-puniscono-leuropa-francia-e-germania-nei-guai-e-merz-trema-per-la-costituzione","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=93297","title":{"rendered":"Debito Ucraina: i mercati puniscono l\u2019Europa, Francia e Germania nei guai. E Merz trema per la Costituzione"},"content":{"rendered":"<p><strong>di SCENARIECONOMICI (Fabio Lugano)<\/strong><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<header id=\"mvp-post-head\" class=\"left relative\">Debito UE per l\u2019Ucraina: mercati nel panico, Francia e Germania pagano il conto. Il nodo costituzionale che blocca Merz.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<\/header>\n<div class=\"mvp-post-main-out left relative\">\n<div class=\"mvp-post-main-in\">\n<div id=\"mvp-post-content\" class=\"left relative\">\n<div id=\"mvp-post-feat-img\" class=\"left relative mvp-post-feat-img-wide2\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"attachment- size- wp-post-image lazyautosizes lazyloaded\" src=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/debito-europa-caos.jpg.webp\" alt=\"\" width=\"2816\" height=\"1536\" data-src=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/debito-europa-caos.jpg.webp\" data-srcset=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/debito-europa-caos.jpg.webp 2816w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/debito-europa-caos-300x164.jpg.webp 300w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/debito-europa-caos-1024x559.jpg.webp 1024w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/debito-europa-caos-768x419.jpg.webp 768w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/debito-europa-caos-1536x838.jpg.webp 1536w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/debito-europa-caos-2048x1117.jpg.webp 2048w\" data-sizes=\"auto\" data-eio-rwidth=\"2816\" data-eio-rheight=\"1536\" data-src-webp=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/debito-europa-caos.jpg.webp\" data-srcset-webp=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/debito-europa-caos.jpg.webp 2816w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/debito-europa-caos-300x164.jpg.webp 300w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/debito-europa-caos-1024x559.jpg.webp 1024w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/debito-europa-caos-768x419.jpg.webp 768w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/debito-europa-caos-1536x838.jpg.webp 1536w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/debito-europa-caos-2048x1117.jpg.webp 2048w\" \/><\/div>\n<div id=\"mvp-content-wrap\" class=\"left relative\">\n<div class=\"mvp-post-soc-out right relative\">\n<div class=\"mvp-post-soc-wrap left relative\">\n<p>&nbsp;<\/p>\n<\/div>\n<div class=\"mvp-post-soc-in\">\n<div id=\"mvp-content-body\" class=\"left relative\">\n<div id=\"mvp-content-body-top\" class=\"left relative\">\n<div id=\"mvp-content-main\" class=\"left relative\">\n<p data-path-to-node=\"6\">L\u2019annuncio del nuovo maxi debito europeo per sostenere l\u2019Ucraina \u2013 un conto che oscilla tra i\u00a0<strong>200 e i 300 euro per ogni cittadino dell\u2019Unione<\/strong>\u00a0\u2013 ha avuto l\u2019effetto di una doccia gelata sui mercati obbligazionari. La reazione \u00e8 stata immediata e violenta: un\u00a0<strong>boom dei rendimenti<\/strong>\u00a0che ha colpito il cuore dell\u2019Europa. La<a href=\"https:\/\/tradingeconomics.com\/france\/government-bond-yield\"><strong>\u00a0Francia<\/strong><\/a>ormai priva di un bilancio credibile, vede i suoi decennali schizzare al 3,6%, quasi un record:<\/p>\n<div class=\"ddw-related-posts\">\n<div class=\"ddw-related-posts-title\">Per approfondire:<\/div>\n<ul>\n<li class=\"ddw-related-posts-item\"><a href=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/come-la-von-der-leyen-vuole-aggirare-la-germania-e-continuare-con-il-debito-ue-teoricamente-vietato\/?rel=correlati\"><span class=\"ddw-related-posts-item-type\">Articolo:<\/span>\u00a0<span class=\"ddw-related-posts-item-title\">Come la Von Der Leyen vuole aggirare la Germania e continuare con il Debito UE, teoricamente vietato<\/span><\/a><\/li>\n<li class=\"ddw-related-posts-item\"><a href=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/bruxelles-tira-tardi-e-firma-cambiali-90-miliardi-di-debito-per-kiev-mercosur-congelato-e-i-furbi-di-visegrad-non-pagano\/?rel=correlati\"><span class=\"ddw-related-posts-item-type\">Articolo:<\/span>\u00a0<span class=\"ddw-related-posts-item-title\">Bruxelles tira tardi e firma cambiali: 90 miliardi di debito per Kiev, Mercosur congelato e i \u201cfurbi\u201d di Visegrad non pagano<\/span><\/a><\/li>\n<li class=\"ddw-related-posts-item\"><a href=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/tschuss-deutschland-lindustria-tedesca-fa-le-valigie-ecco-i-5-motivi-della-fuga\/?rel=correlati\"><span class=\"ddw-related-posts-item-type\">Articolo:<\/span>\u00a0<span class=\"ddw-related-posts-item-title\">\u201cTsch\u00fcss, Deutschland\u201d: L\u2019industria tedesca fa le valigie. Ecco i 5 motivi della fuga<\/span><\/a><\/li>\n<\/ul>\n<\/div>\n<div id=\"div-ddw-ad-VIDEO\">\n<div class=\"DLW_VIDEO\"><\/div>\n<\/div>\n<div id=\"attachment_248788\" class=\"wp-caption aligncenter\"><a href=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gfrn10_ind-20.png\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"wp-image-248788 size-full lazyautosizes ls-is-cached lazyloaded\" src=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gfrn10_ind-20.png.webp\" alt=\"\" width=\"1500\" height=\"1040\" aria-describedby=\"caption-attachment-248788\" data-src=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gfrn10_ind-20.png.webp\" data-srcset=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gfrn10_ind-20.png.webp 1500w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gfrn10_ind-20-300x208.png.webp 300w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gfrn10_ind-20-1024x710.png.webp 1024w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gfrn10_ind-20-768x532.png.webp 768w\" data-sizes=\"auto\" data-eio-rwidth=\"1500\" data-eio-rheight=\"1040\" data-src-webp=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gfrn10_ind-20.png.webp\" data-srcset-webp=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gfrn10_ind-20.png.webp 1500w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gfrn10_ind-20-300x208.png.webp 300w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gfrn10_ind-20-1024x710.png.webp 1024w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gfrn10_ind-20-768x532.png.webp 768w\" \/><\/a><\/p>\n<p id=\"caption-attachment-248788\" class=\"wp-caption-text\">Reggimento dei titoli di stato francesi a una settimana. Tradingeconomics<\/p>\n<\/div>\n<p>Per la Francia siamo a un valore superiore rispetto a quello raggiunto perfino durante le battaglia politiche dell\u2019anno quasi concluso.<\/p>\n<div id=\"attachment_248792\" class=\"wp-caption aligncenter\"><a href=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gfrn10_ind-21.png\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"size-full wp-image-248792 lazyautosizes lazyloaded\" src=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gfrn10_ind-21.png.webp\" alt=\"\" width=\"1500\" height=\"1040\" aria-describedby=\"caption-attachment-248792\" data-src=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gfrn10_ind-21.png.webp\" data-srcset=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gfrn10_ind-21.png.webp 1500w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gfrn10_ind-21-300x208.png.webp 300w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gfrn10_ind-21-1024x710.png.webp 1024w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gfrn10_ind-21-768x532.png.webp 768w\" data-sizes=\"auto\" data-eio-rwidth=\"1500\" data-eio-rheight=\"1040\" data-src-webp=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gfrn10_ind-21.png.webp\" data-srcset-webp=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gfrn10_ind-21.png.webp 1500w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gfrn10_ind-21-300x208.png.webp 300w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gfrn10_ind-21-1024x710.png.webp 1024w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gfrn10_ind-21-768x532.png.webp 768w\" \/><\/a><\/p>\n<p id=\"caption-attachment-248792\" class=\"wp-caption-text\">Rendimento titoli decennali francesi, orizzonte ad un anno, Tradingeconomics<\/p>\n<\/div>\n<p data-path-to-node=\"7\">Anche la\u00a0<strong><a href=\"https:\/\/tradingeconomics.com\/france\/government-bond-yield\">Germania<\/a><\/strong>, considerata il porto sicuro per eccellenza, non ride: i suoi titoli volano ormai poco sotto il 3%, al 2,9%:<\/p>\n<div id=\"attachment_248790\" class=\"wp-caption aligncenter\"><a href=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gdbr10_ind-18.png\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"wp-image-248790 size-full lazyautosizes lazyloaded\" src=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gdbr10_ind-18.png.webp\" alt=\"\" width=\"1500\" height=\"1040\" aria-describedby=\"caption-attachment-248790\" data-src=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gdbr10_ind-18.png.webp\" data-srcset=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gdbr10_ind-18.png.webp 1500w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gdbr10_ind-18-300x208.png.webp 300w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gdbr10_ind-18-1024x710.png.webp 1024w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gdbr10_ind-18-768x532.png.webp 768w\" data-sizes=\"auto\" data-eio-rwidth=\"1500\" data-eio-rheight=\"1040\" data-src-webp=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gdbr10_ind-18.png.webp\" data-srcset-webp=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gdbr10_ind-18.png.webp 1500w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gdbr10_ind-18-300x208.png.webp 300w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gdbr10_ind-18-1024x710.png.webp 1024w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gdbr10_ind-18-768x532.png.webp 768w\" \/><\/a><\/p>\n<p id=\"caption-attachment-248790\" class=\"wp-caption-text\">Rendimento titoli decennali tedeschi, orizzone una settimana, Tradingeconomics<\/p>\n<\/div>\n<p data-path-to-node=\"8\">In questo scenario apocalittico, l\u2019<strong><a href=\"https:\/\/tradingeconomics.com\/italy\/government-bond-yield\">Italia<\/a><\/strong>\u00a0vive un paradosso felice: subiamo un effetto minore, vantiamo uno spread negativo con i francesi e siamo a soli 61 punti base dai tedeschi. Evidentemente il fatto di essere meno\u00a0 entusiasti nell\u2019intervento, e nella spesa, rende la situazione un poco pi\u00f9 gestibile:<\/p>\n<div id=\"attachment_248793\" class=\"wp-caption aligncenter\"><a href=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gbtpgr10_ind-14.png\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"size-full wp-image-248793 lazyautosizes ls-is-cached lazyloaded\" src=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gbtpgr10_ind-14.png.webp\" alt=\"\" width=\"1500\" height=\"1040\" aria-describedby=\"caption-attachment-248793\" data-src=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gbtpgr10_ind-14.png.webp\" data-srcset=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gbtpgr10_ind-14.png.webp 1500w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gbtpgr10_ind-14-300x208.png.webp 300w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gbtpgr10_ind-14-1024x710.png.webp 1024w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gbtpgr10_ind-14-768x532.png.webp 768w\" data-sizes=\"auto\" data-eio-rwidth=\"1500\" data-eio-rheight=\"1040\" data-src-webp=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gbtpgr10_ind-14.png.webp\" data-srcset-webp=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gbtpgr10_ind-14.png.webp 1500w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gbtpgr10_ind-14-300x208.png.webp 300w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gbtpgr10_ind-14-1024x710.png.webp 1024w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/gbtpgr10_ind-14-768x532.png.webp 768w\" \/><\/a><\/p>\n<p id=\"caption-attachment-248793\" class=\"wp-caption-text\">Rendimento titoli di stato italiani decennali, orizzone su una settimana Tradingeconomcis<\/p>\n<\/div>\n<p data-path-to-node=\"8\"><b data-path-to-node=\"8\" data-index-in-node=\"182\">Perch\u00e9 questa esplosione?<\/b>\u00a0Semplice: il mercato ha capito il bluff. Gli operatori sanno che l\u2019uso degli \u201casset russi\u201d a garanzia \u00e8 un mito giuridico e che questo debito, alla fine, si scaricher\u00e0 sui bilanci nazionali. A complicare il tutto c\u2019\u00e8 una BCE che, letteralmente, fa la guerra alla Commissione rifiutandosi di abbassare i tassi per facilitare il piazzamento di questi titoli.<\/p>\n<p data-path-to-node=\"8\">Bisogna dire che la\u00a0<strong>BCE e la Lagarde<\/strong>\u00a0hanno la propria fetta di responsabilit\u00e0 in questo aumento dei rendimenti: l\u2019annuncio dello stop ai ribassi dei tassi, anzi\u00a0<a href=\"https:\/\/www.reuters.com\/business\/finance\/will-it-be-hike-next-year-five-questions-ecb-2025-12-12\/\">l\u2019indiscrezione di un possibile rialzo<\/a>, e la sempre crescente influenza tedesca sulla Banca Centrale fanno si che gli stati siano lasciati a se stessi. Trump vuole addomesticare la Federal Reserve negli USA, al contrario i governi europei sono al servizio di una BCE che va contro le loro scelte politiche.<\/p>\n<p data-path-to-node=\"9\">Ma se il mercato piange, la politica tedesca non ride. Come sottolinea<strong><a href=\"https:\/\/www.nicolaporro.it\/atlanticoquotidiano\/quotidiano\/aq-esteri\/perche-la-partita-del-prestito-ue-allucraina-non-e-chiusa-ci-sara-e-in-che-forma\/\">Musso su<\/a><\/strong>, Atlanticoquotidiano la partita del prestito a Kiev \u00e8 un incubo giuridico non ancora chiuso. Perch\u00e9 si sceglie la via tortuosa del debito UE invece che prestiti nazionali? Per un mero\u00a0<b data-path-to-node=\"9\" data-index-in-node=\"241\">artificio contabile<\/b>:<\/p>\n<ul data-path-to-node=\"10\">\n<li>\n<p data-path-to-node=\"10,0,0\">Il prestito nazionale aumenta il debito pubblico (\u00e8 un mutuo).<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p data-path-to-node=\"10,1,0\">Il prestito UE rimane fuori conteggio iniziale (\u00e8 un leasing).<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n<p data-path-to-node=\"11\">Questo trucco permette a Berlino di aggirare i vincoli di bilancio, ma si scontra con la realt\u00e0 dei Trattati. L\u2019UE non ha capacit\u00e0 di indebitamento autonoma se non garantita dagli Stati. Il Fondo\u00a0<i data-path-to-node=\"11\" data-index-in-node=\"196\">Next Generation EU<\/i>\u00a0(NGEU) fu un\u2019eccezione che richiese una maggioranza dei due terzi al Bundestag, una maggioranza che oggi il Cancelliere\u00a0<b data-path-to-node=\"11\" data-index-in-node=\"335\">Friedrich Merz<\/b>\u00a0non ha, vista la presenza di AfD e Linke.<\/p>\n<p data-path-to-node=\"12\">Merz \u00e8 visibilmente preoccupato. I tentativi di usare gli asset russi erano un disperato espediente per evitare di chiedere nuove garanzie al Parlamento tedesco o rischiare l\u2019incostituzionalit\u00e0. Ora si trova in un\u00a0<i data-path-to-node=\"12\" data-index-in-node=\"214\">cul-de-sac<\/i>: forzare la mano con una \u201ccooperazione rafforzata\u201d rischiando una bocciatura dalla Corte di Karlsruhe, o ammettere che i soldi non ci sono? La forma di questo prestito \u00e8 ancora tutta da scrivere, e il finale potrebbe riservare sorprese amare, magari impedendone la nascita.<\/p>\n<p data-path-to-node=\"12\">Poi domandiamoci: che cosa succederebbe se entro un mese si realizzassero le premesse per la pace? Allora tutto questo discorso, per fortuna, sarebbe rottamano. Prendere tempo potrebbe, per fortuna, aiutare tutti.<\/p>\n<div id=\"attachment_223804\" class=\"wp-caption aligncenter\"><a href=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/corte-costituzionale-tedesca.jpg\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"size-full wp-image-223804 lazyautosizes lazyloaded\" src=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/corte-costituzionale-tedesca.jpg.webp\" alt=\"\" width=\"1200\" height=\"628\" aria-describedby=\"caption-attachment-223804\" data-src=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/corte-costituzionale-tedesca.jpg.webp\" data-srcset=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/corte-costituzionale-tedesca.jpg.webp 1200w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/corte-costituzionale-tedesca-300x157.jpg.webp 300w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/corte-costituzionale-tedesca-1024x536.jpg.webp 1024w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/corte-costituzionale-tedesca-768x402.jpg.webp 768w\" data-sizes=\"auto\" data-eio-rwidth=\"1200\" data-eio-rheight=\"628\" data-src-webp=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/corte-costituzionale-tedesca.jpg.webp\" data-srcset-webp=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/corte-costituzionale-tedesca.jpg.webp 1200w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/corte-costituzionale-tedesca-300x157.jpg.webp 300w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/corte-costituzionale-tedesca-1024x536.jpg.webp 1024w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/corte-costituzionale-tedesca-768x402.jpg.webp 768w\" \/><\/a><\/p>\n<p id=\"caption-attachment-223804\" class=\"wp-caption-text\">Corte Costituzionale tedesca<\/p>\n<\/div>\n<hr data-path-to-node=\"13\" \/>\n<h3 data-path-to-node=\"14\">Domande e risposte<\/h3>\n<p data-path-to-node=\"15\"><b data-path-to-node=\"15\" data-index-in-node=\"0\">Perch\u00e9 i rendimenti dei titoli di stato francesi e tedeschi sono aumentati cos\u00ec tanto?<\/b>\u00a0I mercati finanziari hanno reagito nervosamente all\u2019annuncio del debito per l\u2019Ucraina perch\u00e9 non credono alla narrazione ufficiale. Sono consapevoli che le garanzie basate sugli asset russi sono giuridicamente deboli o inesistenti. Di conseguenza, comprendono che il debito emesso dall\u2019UE dovr\u00e0 essere garantito, in ultima istanza, dagli stati nazionali. Questo peggiora la percezione del rischio sovrano di paesi come la Francia, che ha gi\u00e0 conti pubblici fragili, e della Germania, che si espone finanziariamente pi\u00f9 di tutti.<\/p>\n<p data-path-to-node=\"16\"><b data-path-to-node=\"16\" data-index-in-node=\"0\">Qual \u00e8 la differenza tra un prestito nazionale e uno erogato tramite l\u2019UE?<\/b>\u00a0La differenza \u00e8 puramente contabile e politica. Un prestito erogato direttamente da uno stato, come l\u2019Italia o la Germania, viene immediatamente contabilizzato come debito pubblico nazionale, peggiorando i parametri di bilancio (deficit\/PIL). Un prestito erogato tramite il bilancio dell\u2019UE, invece, agisce come un \u201cleasing\u201d: non appare subito nel debito nazionale, permettendo ai governi di aggirare i vincoli di bilancio interni e le regole europee, pur essendo garantito dai contribuenti degli stati membri.<\/p>\n<p data-path-to-node=\"17\"><b data-path-to-node=\"17\" data-index-in-node=\"0\">Perch\u00e9 il Cancelliere Merz \u00e8 in difficolt\u00e0 giuridica su questo prestito?<\/b>\u00a0Merz affronta un ostacolo costituzionale. Per garantire nuovo debito UE che vada oltre le risorse proprie ordinarie, la Germania necessita di un voto parlamentare con maggioranza qualificata dei due terzi al Bundestag, simile a quella ottenuta per il NGEU. Tuttavia, l\u2019attuale composizione del parlamento, con forti opposizioni, rende impossibile raggiungere tale soglia. Merz rischia quindi che il prestito venga bloccato dalla Corte Costituzionale tedesca se non trova una copertura legale alternativa, che al momento manca.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p data-path-to-node=\"17\">\n<p data-path-to-node=\"17\"><strong>FONTE:<\/strong>\u00a0<a href=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/debito-ucraina-i-mercati-puniscono-leuropa-francia-e-germania-nei-guai-e-merz-trema-per-la-costituzione\/\">https:\/\/scenarieconomici.it\/debito-ucraina-i-mercati-puniscono-leuropa-francia-e-germania-nei-guai-e-merz-trema-per-la-costituzione\/<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>di SCENARIECONOMICI (Fabio Lugano) &nbsp; Debito UE per l\u2019Ucraina: mercati nel panico, Francia e Germania pagano il conto. Il nodo costituzionale che blocca Merz. &nbsp; &nbsp; L\u2019annuncio del nuovo maxi debito europeo per sostenere l\u2019Ucraina \u2013 un conto che oscilla tra i\u00a0200 e i 300 euro per ogni cittadino dell\u2019Unione\u00a0\u2013 ha avuto l\u2019effetto di una doccia gelata sui mercati obbligazionari. La reazione \u00e8 stata immediata e violenta: un\u00a0boom dei rendimenti\u00a0che ha colpito il cuore dell\u2019Europa.&#46;&#46;&#46;<\/p>\n","protected":false},"author":99,"featured_media":26680,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"jetpack_post_was_ever_published":false,"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_publicize_message":"","jetpack_publicize_feature_enabled":true,"jetpack_social_post_already_shared":true,"jetpack_social_options":{"image_generator_settings":{"template":"highway","enabled":false},"version":2}},"categories":[32],"tags":[],"jetpack_publicize_connections":[],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/wp-content\/uploads\/2016\/12\/Scenarieconomici.png","jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p7ZaJ4-ogN","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/93297"}],"collection":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/99"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=93297"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/93297\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":93298,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/93297\/revisions\/93298"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/26680"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=93297"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=93297"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=93297"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}