{"id":96229,"date":"2026-07-06T09:30:09","date_gmt":"2026-07-06T07:30:09","guid":{"rendered":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=96229"},"modified":"2026-07-05T13:19:21","modified_gmt":"2026-07-05T11:19:21","slug":"il-bank-of-japan-butta-sul-mercato-i-titoli-mossa-disperata-per-salvare-lo-yen-dal-collasso","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=96229","title":{"rendered":"Il Bank Of Japan butta sul mercato i titoli: mossa disperata per salvare lo Yen dal collasso"},"content":{"rendered":"<p><strong>di SCENARIECONOMICI (Fabio Lugano)<\/strong><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<header id=\"mvp-post-head\" class=\"left relative\">Lo Yen affonda e la Banca del Giappone risponde con un taglio record del bilancio (-15,6%). Venduti anche i titoli azionari per frenare l\u2019inflazione importata senza alzare troppo i tassi. Ecco cosa cambia per i mercati.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<\/header>\n<div class=\"mvp-post-main-out left relative\">\n<div class=\"mvp-post-main-in\">\n<div id=\"mvp-post-content\" class=\"left relative\">\n<div id=\"mvp-post-feat-img\" class=\"left relative mvp-post-feat-img-wide2\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"attachment- size- wp-post-image lazyautosizes lazyloaded\" src=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/Yen-Boj-giu.jpg.webp\" alt=\"\" width=\"1300\" height=\"872\" data-src=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/Yen-Boj-giu.jpg.webp\" data-srcset=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/Yen-Boj-giu.jpg.webp 1300w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/Yen-Boj-giu-300x201.jpg.webp 300w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/Yen-Boj-giu-1024x687.jpg.webp 1024w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/Yen-Boj-giu-768x515.jpg.webp 768w\" data-sizes=\"auto\" data-eio-rwidth=\"1300\" data-eio-rheight=\"872\" data-src-webp=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/Yen-Boj-giu.jpg.webp\" data-srcset-webp=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/Yen-Boj-giu.jpg.webp 1300w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/Yen-Boj-giu-300x201.jpg.webp 300w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/Yen-Boj-giu-1024x687.jpg.webp 1024w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/Yen-Boj-giu-768x515.jpg.webp 768w\" \/><\/div>\n<div id=\"mvp-content-wrap\" class=\"left relative\">\n<div class=\"mvp-post-soc-out right relative\">\n<div class=\"mvp-post-soc-in\">\n<div id=\"mvp-content-body\" class=\"left relative\">\n<div id=\"mvp-content-body-top\" class=\"left relative\">\n<div class=\"discover_button\"><\/div>\n<div id=\"mvp-content-main\" class=\"left relative\">\n<p>La Banca del Giappone (BOJ) ha rotto gli indugi. Di fronte al crollo verticale dello Yen, che dal 2012 ha perso oltre la met\u00e0 del suo valore rispetto al dollaro, l\u2019istituto centrale ha avviato una cura da cavallo. Non potendo o non volendo alzare i tassi di interesse in modo aggressivo per non uccidere la fragile ripresa interna,\u00a0<strong>Tokyo ha scelto la via del\u00a0<a href=\"https:\/\/it.wikipedia.org\/wiki\/Serraggio_quantitativo\">Quantitative Tightening (QT)<\/a>.<\/strong><\/p>\n<div class=\"ddw-related-posts\">\n<div class=\"ddw-related-posts-title\">Per approfondire:<\/div>\n<ul>\n<li class=\"ddw-related-posts-item\"><a href=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/softbank-fa-volare-la-borsa-di-tokyo-i-tre-pilastri-dietro-il-balzo-del-20\/?rel=correlati\"><span class=\"ddw-related-posts-item-type\">Articolo:<\/span>\u00a0<span class=\"ddw-related-posts-item-title\">SoftBank fa volare la Borsa di Tokyo: i tre pilastri dietro il balzo del 20%<\/span><\/a><\/li>\n<li class=\"ddw-related-posts-item\"><a href=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/due-strade-per-lasia-la-cina-blinda-leconomia-reale-il-giappone-si-affida-al-mercato\/?rel=correlati\"><span class=\"ddw-related-posts-item-type\">Articolo:<\/span>\u00a0<span class=\"ddw-related-posts-item-title\">Due strade per l\u2019Asia: la Cina blinda l\u2019economia reale, il Giappone si affida al mercato<\/span><\/a><\/li>\n<li class=\"ddw-related-posts-item\"><a href=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/il-giappone-e-il-trucco-contabile-se-i-tassi-salgono-nascondiamo-le-perdite-delle-assicurazioni\/?rel=correlati\"><span class=\"ddw-related-posts-item-type\">Articolo:<\/span>\u00a0<span class=\"ddw-related-posts-item-title\">Il Giappone e il \u201ctrucco\u201d contabile: se i tassi salgono, nascondiamo le perdite delle assicurazioni?<\/span><\/a><\/li>\n<\/ul>\n<\/div>\n<div id=\"div-ddw-ad-VIDEO\">\n<div class=\"DLW_VIDEO\"><\/div>\n<\/div>\n<p>I dati dell\u2019ultimo trimestre, chiuso a giugno 2026, mostrano un taglio record dei titoli in pancia alla banca. La BOJ ha ridotto il proprio bilancio del<strong>\u00a015,6% rispetto al picco del 2024.<\/strong>\u00a0Si tratta di una contrazione enorme, pari a ben 116.900 miliardi di yen. Nulla \u00e8 pi\u00f9 sacro nei forzieri della banca centrale: per sostenere la valuta nazionale, si sta vendendo di tutto.<\/p>\n<p>Ecco come appare tutto nel grafico della<a href=\"https:\/\/fred.stlouisfed.org\/series\/JPNASSETS#\">\u00a0Fed di Saint Louis<\/a>:<\/p>\n<div id=\"attachment_261567\" class=\"wp-caption aligncenter\"><a href=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/fredgraph-60.png\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"wp-image-261567 size-full lazyautosizes lazyloaded\" src=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/fredgraph-60.png.webp\" alt=\"\" width=\"1320\" height=\"465\" aria-describedby=\"caption-attachment-261567\" data-src=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/fredgraph-60.png.webp\" data-srcset=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/fredgraph-60.png.webp 1320w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/fredgraph-60-300x106.png.webp 300w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/fredgraph-60-1024x361.png.webp 1024w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/fredgraph-60-768x271.png.webp 768w\" data-sizes=\"auto\" data-eio-rwidth=\"1320\" data-eio-rheight=\"465\" data-src-webp=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/fredgraph-60.png.webp\" data-srcset-webp=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/fredgraph-60.png.webp 1320w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/fredgraph-60-300x106.png.webp 300w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/fredgraph-60-1024x361.png.webp 1024w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/fredgraph-60-768x271.png.webp 768w\" \/><\/a><\/p>\n<p id=\"caption-attachment-261567\" class=\"wp-caption-text\">Attivi Bank of Japan<\/p>\n<\/div>\n<h3><strong>L\u2019inflazione \u201ccattiva\u201d che spaventa Tokyo<\/strong><\/h3>\n<p>Per anni il Giappone ha inseguito l\u2019inflazione, sperando in una crescita virtuosa trainata dai consumi e dai salari. Il crollo del 53% dello Yen nei confronti del dollaro ha per\u00f2 generato il mostro opposto: l\u2019inflazione importata. I costi energetici sono esplosi, i beni di consumo esteri sono diventati proibitivi e le imprese manifatturiere faticano a pagare le materie prime.<\/p>\n<p>Per correre ai ripari, la BOJ ha preferito<a href=\"https:\/\/wolfstreet.com\/2026\/07\/03\/qt-instead-of-rate-hikes-to-put-a-floor-under-plunging-yen-bank-of-japan-sheds-15-6-of-its-massive-assets\/\">\u00a0evitare rialzi violenti<\/a>\u00a0del tasso di riferimento, oggi fermo a un timido 1%, che peserebbero anche sui bilanci pubblici in un momento delicato. Ha scelto invece di aggredire direttamente la liquidit\u00e0 tramite il QT. Questa mossa ha fatto impennare i rendimenti dei titoli di Stato a lungo termine (JGB). Il rendimento del titolo a 30 anni \u00e8 balzato al 4%, mentre il decennale \u00e8 salito al 2,7%, livelli impensabili fino a pochi anni fa.<\/p>\n<h3><strong>La composizione del taglio dei titoli della BOJ<\/strong><\/h3>\n<p>Il calo dei titoli nel solo secondo trimestre del 2026 \u00e8 stato<a href=\"https:\/\/www.boj.or.jp\/en\/statistics\/category\/financial.htm\">\u00a0di 23.500 miliardi di yen<\/a>, il dato pi\u00f9 alto dall\u2019inizio della stretta. La tabella seguente mostra come si \u00e8 articolato il taglio delle attivit\u00e0 patrimoniali rispetto ai picchi storici:<\/p>\n<table>\n<thead>\n<tr>\n<td><strong>Tipo di Asset<\/strong><\/td>\n<td><strong>Calo dal picco<\/strong><\/td>\n<td><strong>Valore attuale (Yen)<\/strong><\/td>\n<td><strong>Note di mercato<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<\/thead>\n<tbody>\n<tr>\n<td><strong>Titoli di Stato (JGB)<\/strong><\/td>\n<td>-12,5%<\/td>\n<td>518.300 miliardi<\/td>\n<td>Azzerati i Treasury bill a breve termine<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td><strong>Prestiti alle banche<\/strong><\/td>\n<td>-55,0%<\/td>\n<td>68.000 miliardi<\/td>\n<td>Chiusi i programmi straordinari della pandemia<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td><strong>ETF e Fondi Immobiliari<\/strong><\/td>\n<td>-1,0% (valore storico)<\/td>\n<td>37.600 miliardi<\/td>\n<td>Vendite reali molto pi\u00f9 alte del valore contabile<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td><strong>Obbligazioni societarie<\/strong><\/td>\n<td>Quasi azzerate<\/td>\n<td>1.630 miliardi<\/td>\n<td>Cambiali commerciali gi\u00e0 scese a zero<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<h3><strong>Vendite di azioni sotto costo (ma solo sulla carta)<\/strong><\/h3>\n<p>La vera novit\u00e0 di questa strategia riguarda la<strong>\u00a0vendita diretta di\u00a0<a href=\"https:\/\/www.boj.or.jp\/en\/statistics\/boj\/fm\/ope\/index.htm\">ETF azionari e fondi immobiliari (J-REIT)<\/a><\/strong>. La BOJ ha iniziato a liquidare questi titoli a inizio anno. Il ritmo ufficiale sembra lento (330 miliardi di yen all\u2019anno per gli ETF), ma c\u2019\u00e8 un trucco contabile.<\/p>\n<p>La banca centrale registra questi asset al prezzo di acquisto del 2011. Da allora, l\u2019indice Nikkei 225 \u00e8 cresciuto del 500%. Questo significa che l\u2019impatto reale sul mercato finanziario delle vendite correnti \u00e8 di molte volte superiore rispetto a quanto iscritto a bilancio. La BOJ sta drenando molta pi\u00f9 liquidit\u00e0 dal sistema di quanto i dati ufficiali lascino intendere, e lo stesso pu\u00f2 dirsi per i titoli<\/p>\n<h3><strong>Le ricadute economiche per cittadini e imprese<\/strong><\/h3>\n<p>Questa cura da cavallo ha effetti immediati sull\u2019economia reale. L\u2019aumento dei rendimenti dei titoli di Stato render\u00e0 pi\u00f9 caro il debito pubblico giapponese, mettendo sotto pressione i conti dello Stato. Anche i mutui costeranno di pi\u00f9, mentre cos\u00ec tanti ETF sul mercato potrebbero appesantire la borsa.<\/p>\n<p>Bisogna dire che, comunque, un certo effetto di questa azione\u00a0<strong><a href=\"https:\/\/tradingeconomics.com\/japan\/currency\">vi \u00e8 stato sul cambio con lo USD<\/a>,\u00a0<\/strong>con lo Yen che si \u00e8 leggermente rafforzato. Se non altro questa operazione sembra aver frenato lo scivolamento della moneta giapponese:<\/p>\n<div id=\"attachment_261568\" class=\"wp-caption aligncenter\"><a href=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/usdjpy_cur-39.png\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"size-full wp-image-261568 lazyautosizes lazyloaded\" src=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/usdjpy_cur-39.png.webp\" alt=\"\" width=\"1500\" height=\"1040\" aria-describedby=\"caption-attachment-261568\" data-src=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/usdjpy_cur-39.png.webp\" data-srcset=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/usdjpy_cur-39.png.webp 1500w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/usdjpy_cur-39-300x208.png.webp 300w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/usdjpy_cur-39-1024x710.png.webp 1024w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/usdjpy_cur-39-768x532.png.webp 768w\" data-sizes=\"auto\" data-eio-rwidth=\"1500\" data-eio-rheight=\"1040\" data-src-webp=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/usdjpy_cur-39.png.webp\" data-srcset-webp=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/usdjpy_cur-39.png.webp 1500w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/usdjpy_cur-39-300x208.png.webp 300w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/usdjpy_cur-39-1024x710.png.webp 1024w, https:\/\/scenarieconomici.it\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/usdjpy_cur-39-768x532.png.webp 768w\" \/><\/a><\/p>\n<p id=\"caption-attachment-261568\" class=\"wp-caption-text\">Cambio Yen Dollaro, da Tradingeconomics<\/p>\n<\/div>\n<p>Per le imprese e le famiglie si profila uno scenario a due facce:<\/p>\n<ul>\n<li><strong>Vantaggi:<\/strong>\u00a0Uno Yen pi\u00f9 forte frena il caro-vita sui prodotti importati, dai carburanti alimentari alla tecnologia.<\/li>\n<li><strong>Svantaggi:<\/strong>\u00a0Il costo dei mutui e dei finanziamenti commerciali \u00e8 destinato a salire, riducendo i margini di profitto.<\/li>\n<\/ul>\n<p>La scommessa della BOJ \u00e8 rischiosa. Creare una curva dei rendimenti cos\u00ec ripida, con tassi a breve all\u20191% e a lungo termine al 4%, serve a dare ossigeno allo Yen senza bloccare l\u2019erogazione del credito a breve termine. Resta da vedere se i mercati accetteranno questo pavimento o se continueranno a scommettere contro la valuta del Sol Levante.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><strong>FONTE:<\/strong>\u00a0<a href=\"https:\/\/scenarieconomici.it\/il-bank-of-japan-butta-sul-mercato-i-titoli-mossa-disperata-per-salvare-lo-yen-dal-collasso\/\">https:\/\/scenarieconomici.it\/il-bank-of-japan-butta-sul-mercato-i-titoli-mossa-disperata-per-salvare-lo-yen-dal-collasso\/<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>di SCENARIECONOMICI (Fabio Lugano) &nbsp; Lo Yen affonda e la Banca del Giappone risponde con un taglio record del bilancio (-15,6%). Venduti anche i titoli azionari per frenare l\u2019inflazione importata senza alzare troppo i tassi. Ecco cosa cambia per i mercati. &nbsp; La Banca del Giappone (BOJ) ha rotto gli indugi. Di fronte al crollo verticale dello Yen, che dal 2012 ha perso oltre la met\u00e0 del suo valore rispetto al dollaro, l\u2019istituto centrale ha&#46;&#46;&#46;<\/p>\n","protected":false},"author":99,"featured_media":26680,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"jetpack_post_was_ever_published":false,"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_publicize_message":"","jetpack_publicize_feature_enabled":true,"jetpack_social_post_already_shared":true,"jetpack_social_options":{"image_generator_settings":{"template":"highway","enabled":false},"version":2}},"categories":[32],"tags":[],"jetpack_publicize_connections":[],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/wp-content\/uploads\/2016\/12\/Scenarieconomici.png","jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p7ZaJ4-p25","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/96229"}],"collection":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/99"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=96229"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/96229\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":96230,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/96229\/revisions\/96230"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/26680"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=96229"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=96229"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=96229"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}