{"id":96803,"date":"2026-09-03T14:30:27","date_gmt":"2026-09-03T12:30:27","guid":{"rendered":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=96803"},"modified":"2026-09-03T14:21:12","modified_gmt":"2026-09-03T12:21:12","slug":"il-minsky-moment-quando-la-finanza-prepara-la-crisi","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/appelloalpopolo.it\/?p=96803","title":{"rendered":"Il \u201cMinsky moment\u201d: quando la finanza prepara la crisi"},"content":{"rendered":"

da LA FIONDA (Fabrizio\u00a0 Pezzani)<\/strong><\/p>\n

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Hyman Minsky<\/strong>\u00a0\u00e8 stato uno degli studiosi pi\u00f9 illuminati del secolo scorso, per la versatilit\u00e0 e l\u2019originalit\u00e0 delle sue intuizioni nel campo dell\u2019economia<\/strong>\u00a0e della\u00a0finanza<\/strong>. Ma le sue idee erano troppo pericolose: mostravano quanto il capitalismo finanziario fosse intrinsecamente instabile e soggetto al dominio di una speculazione tanto pervasiva quanto potenzialmente suicida. Il suo pensiero venne cos\u00ec a lungo oscurato, salvo essere recuperato oggi, quando i fatti sembrano dargli ragione.<\/p>\n

L\u2019eretico\u00a0Minsky<\/strong>\u00a0metteva in discussione la razionalit\u00e0 dei\u00a0modelli economici e finanziari<\/strong>\u00a0che ignoravano l\u2019intrinseca instabilit\u00e0 del capitalismo finanziario. Attraverso una rilettura del\u00a0Trattato<\/em><\/strong>\u00a0di\u00a0John Maynard Keynes<\/strong>, evidenziava che \u201c\u00e8 il sistema finanziario a regolare, in senso espansivo o restrittivo, l\u2019andamento degli investimenti. La morale del messaggio keynesiano \u00e8 che il sistema finanziario governa l\u2019andamento dell\u2019intera economia\u201d (Hyman Minsky<\/strong>,\u00a0Keynes e l\u2019instabilit\u00e0 del capitalismo<\/em><\/strong>,\u00a01975<\/strong>).<\/p>\n

Minsky osservava come i mercati finanziari \u2013 e, in particolare, il ruolo delle\u00a0banche<\/strong>\u00a0nel concedere o meno prestiti \u2013 e la non neutralit\u00e0 della moneta producessero intrinsecamente oscillazioni e instabilit\u00e0. L\u2019instabilit\u00e0 finanziaria presenta infatti un andamento ciclico. Le fasi di\u00a0andamento positivo<\/strong>\u00a0inducono ad assumere posizioni di rischio e di debito sulla base di aspettative pi\u00f9 emozionali che razionali \u2013 le aspettative non sono conoscenze, anche se fa comodo pensarlo \u2013 e rendono progressivamente pi\u00f9 fragili gli\u00a0stati patrimoniali delle imprese<\/strong>\u00a0e delle\u00a0banche<\/strong>, esponendoli a crisi finanziarie sempre pi\u00f9 intense, fino alla formazione di bolle potenzialmente disastrose.<\/p>\n

Le posizioni speculative, in queste fasi, si avvitano al rialzo in una sorta di\u00a0schema Ponzi<\/em><\/strong>\u00a0sempre pi\u00f9 lontano dall\u2019economia reale, fino a quando la fiducia si incrina, il clima delle opinioni muta bruscamente e gli operatori non riescono pi\u00f9 a finanziare le proprie posizioni scoperte di fronte al crollo dei prezzi. La crisi di liquidit\u00e0 si trasforma allora in una crisi di solvibilit\u00e0 e il sistema collassa. In questi termini Minsky aveva precocemente descritto quanto sarebbe accaduto con la crisi del\u00a02008<\/strong>\u00a0e il fallimento di\u00a0Lehman Brothers<\/strong>: il\u00a0Washington Post<\/em><\/strong>, solo il giorno prima, attraverso il suo principale editorialista,\u00a0Donald Luskin<\/strong>, sosteneva che non vi fossero problemi di sorta. La storia, per\u00f2, ha dato ragione a Minsky, morto nel 1996 nel pieno di quel processo di finanziarizzazione dell\u2019economia reale che ci avrebbe condotto ai disastri odierni e ai\u00a0Nobel<\/strong>\u00a0che santificano la\u00a0finanza<\/strong>.<\/p>\n

La\u00a0speculazione finanziaria<\/strong>\u00a0detta ormai l\u2019agenda dell\u2019economia, stravolgendo la\u00a0realt\u00e0<\/strong>, la storia e, di fatto, cancellando tutte le norme antitrust che avevano regolato i mercati. La separazione del dollaro da un sottostante, nel\u00a01971<\/strong>, facilita l\u2019avvio della gigantesca illusione del\u00a0pifferaio magico<\/em><\/strong>. La ricerca del massimo profitto personale conduce alla\u00a0delocalizzazione del lavoro<\/strong>, alla conseguente perdita dei redditi derivanti dall\u2019economia reale e all\u2019aumento dei consumi a debito, che alimentano una crescente insolvenza. La ricerca della massimizzazione del valore per gli azionisti contribuisce a trasformare la\u00a0Cina<\/strong>\u00a0nella fabbrica del mondo, cancellando posti di lavoro nella manifattura, progressivamente trasferita nel\u00a0Celeste Impero<\/em><\/strong>.<\/p>\n

Il mercato azionario si trasforma cos\u00ec in un casin\u00f2 dominato da una speculazione incessante. Il\u00a0\u201ctrading\u201d<\/strong>\u00a0ad alta frequenza diventa un commercio elettronico basato su modelli matematici cui vengono affidate le decisioni, mentre la competizione si gioca sulla velocit\u00e0 con cui vengono effettuate le operazioni, lasciando il mondo reale fuori da ogni schema. Le\u00a0corporation<\/strong>\u00a0diventano bolle potenzialmente infinite, alimentate da aspettative di risultati illusori; per creare valore, i principi contabili consentiranno di incorporare nei risultati le aspettative future di reddito. I maggiori valori attribuiti dal mercato consentono un maggiore indebitamento, mentre il valore delle azioni viene alimentato anche dal\u00a0buy back<\/em><\/strong>\u00a0e dalla liquidit\u00e0 immessa attraverso il\u00a0QE<\/strong>\u00a0(Quantitative easing<\/strong>) che, secondo\u00a0Bloomberg<\/strong>, genera un plusvalore del\u00a060 per cento<\/strong>.<\/p>\n

La\u00a0massa finanziaria<\/strong>\u00a0continua cos\u00ec a espandersi, mentre l\u2019economia reale rallenta e la disoccupazione rende sempre pi\u00f9 difficile ripianare le posizioni debitorie. Pi\u00f9 crescono gli indici di borsa, pi\u00f9 peggiora l\u2019economia reale: i due indicatori seguono traiettorie sempre pi\u00f9 divergenti. \u00c8 a questo punto che il sistema si avvita verso il\u00a0\u201cMinsky moment\u201d<\/strong>.<\/p>\n

Le imprese e lo Stato, grazie alla disponibilit\u00e0 di moneta a costo zero, alla sua creazione pressoch\u00e9 illimitata e al Quantitative easing, hanno assunto crescenti posizioni di rischio, che hanno inizialmente favorito la crescita economica e le\u00a0operazioni di leverage finanziario<\/strong>, contribuendo a gonfiare gli indici di borsa. Progressivamente, per\u00f2, le condizioni favorevoli sono venute meno e l\u2019incremento delle posizioni debitorie ha superato quello dei ricavi, generando una crisi di solvibilit\u00e0 e poi di liquidit\u00e0 che, improvvisamente, si abbatte sui mercati.<\/p>\n

Il\u00a0\u201cMinsky moment\u201d<\/strong>, come mostra il grafico qui in basso, rappresenta il punto in cui emerge in tutta la sua evidenza l\u2019instabilit\u00e0 del capitalismo. Minsky scriveva: \u201cquanto pi\u00f9 un sistema diventa stabile e illude che lo sar\u00e0 sempre, tanto pi\u00f9 diventa una trappola, perch\u00e9 \u00e8 sempre l\u2019instabilit\u00e0 che governa la stabilit\u00e0 e prima o poi il sistema economico-finanziario crolla in modo verticale\u201d.<\/p>\n

\"Il<\/p>\n

Il livello di indebitamento delle imprese e degli Stati sta aumentando pi\u00f9 rapidamente del Pil. L\u2019esempio pi\u00f9 evidente di questa espansione \u00e8 rappresentato dagli USA, dove il debito si avvicina ai\u00a040 mila miliardi di dollari<\/strong>, a fronte di un Pil prossimo ai\u00a032 mila miliardi di dollari<\/strong>. Gli Stati Uniti dovranno sostenere una spesa sempre maggiore per gli interessi sul debito pubblico; il debito cresce pi\u00f9 che proporzionalmente rispetto al Pil, in un processo che appare inarrestabile, mentre la collocazione dei titoli del debito pubblico USA diventa sempre pi\u00f9 difficile in un mercato che comincia a percepire i rischi di una possibile deriva finanziaria.<\/p>\n

Le politiche antinflazionistiche<\/strong>\u00a0messe in atto nei Paesi occidentali hanno determinato un aumento dei tassi di interesse, dei costi di produzione e, conseguentemente, dei prezzi-ricavo. Il tentativo di ridurre i disavanzi tra indebitamento e crescita economica ha prodotto una contrazione dei posti di lavoro senza precedenti, se non nel dramma della\u00a0crisi del 1929 negli USA<\/strong>, dove si \u00e8 avverato il \u201cMinsky moment\u201d.<\/p>\n

A tutto ci\u00f2 si aggiunge un contesto globale segnato da forti attriti e guerre tra Paesi, che alimentano una pericolosa spirale e rischiano di aggravare ulteriormente la situazione economica e finanziaria degli Stati e delle imprese. Eppure sembra mancare la lucidit\u00e0 necessaria per cogliere i pericoli che ci stanno conducendo verso il caos. Per dirla con il compianto professor\u00a0Emanuele Severino<\/strong>: \u201cSiamo sopra un mare in tempesta ma non vogliamo vederlo\u201d.<\/p>\n

FONTE:\u00a0https:\/\/www.lafionda.org\/2026\/09\/03\/il-minsky-moment-quando-la-finanza-prepara-la-crisi\/<\/a><\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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