La fine del petrodollaro è vicina?

di GIUBBE ROSSE NEWS (Redazione)

Secondo l’Atlantic Council, uno dei più potenti e rinomati think tank di Washington, il fatto che l’Arabia Saudita non abbia fatto alcun annuncio il 13 giugno dopo la fine dell’accordo cinquantennale con gli USA sull’uso del dollaro nelle transazioni petrolifere non deve trarre in inganno: la de-dollarizzazione è già in atto ed è irreversibile. In futuro, il dollaro continuerà probabilmente ad avere una posizione dominante, ma dovrà competere nel panorama finanziario globale con più valute locali. I motivi sono diversi: la perdita di quota di PIL globale da parte di Washington a favore della Cina, la minore dipendenza degli USA dal petrolio saudita grazie allo scisto, la conseguente esigenza dell’Arabia Saudita di diversificare le valute utilizzate per la vendita del petrolio, l’ascesa delle valute tokenizzate, che riduce la necessità di tenere riserve in dollari per garantire la liquidità.

Titolo originale: Is the end of the petrodollar near?, di Hung Tran, Atlantic Council, 20 giugno 2024

Nota dell’editore: questo articolo è stato rivisto per riflettere il fatto che l’Arabia Saudita non ha fatto alcun annuncio il 13 giugno relativo al petrolio scambiato in dollari USA. Non esiste un accordo ufficiale tra gli Stati Uniti e l’Arabia Saudita per la vendita di petrolio in dollari USA.

Mentre i paesi del gruppo BRICS e regioni come il Medio Oriente e l’Asia aumentano l’uso di valute locali per i pagamenti transfrontalieri, c’è una crescente percezione che l’importanza del dollaro nella finanza internazionale stia diminuendo, in particolare nei mercati petroliferi globali e nell’uso del petrodollaro.

Che cos’è esattamente il petrodollaro? In breve, si tratta di un impegno da parte dell’Arabia Saudita a utilizzare i proventi in dollari delle vendite di petrolio agli Stati Uniti per acquistare titoli del Tesoro USA. Ma la storia è più complicata.

L’America e l’Arabia Saudita nel 1974

Diamo un’occhiata all’amministrazione Nixon. Gli Stati Uniti sono stati afflitti da un’inflazione elevata e da ampi deficit delle partite correnti a causa della guerra in corso in Vietnam, che ha esercitato una pressione al ribasso sul dollaro e ha minacciato una corsa alle riserve auree statunitensi. Nel 1971, gli Stati Uniti posero fine alla convertibilità del dollaro in oro, che era stato il perno del sistema monetario internazionale di Bretton Woods, basato su tassi di cambio fissi. Le principali valute hanno iniziato a fluttuare l’una contro l’altra nel 1973. Poi è arrivato lo shock petrolifero di quell’autunno, quando l’Organizzazione dei Paesi Esportatori di Petrolio (OPEC) ha tagliato la produzione di petrolio e imposto l’embargo sulle spedizioni verso gli Stati Uniti durante la guerra dello Yom Kippur.

In un contesto di grande incertezza economica e politica, mentre le udienze del Watergate si avvicinavano alla loro conclusione, l’amministrazione Nixon si imbarcò in una missione diplomatica che avrebbe cementato una partnership economica con l’Arabia Saudita, che è stata centrale per il commercio globale di energia. Per incoraggiare l’uso del dollaro da parte di Riyadh come mezzo di scambio per le sue vendite di petrolio (e quindi incanalare quei dollari nei mercati dei titoli del Tesoro per aiutare a finanziare i deficit fiscali degli Stati Uniti), Washington ha promesso di fornire attrezzature militari all’Arabia Saudita e proteggere la sua sicurezza nazionale. Nonostante il tumulto e l’instabilità negli Stati Uniti in quel momento, l’accordo ha dimostrato di permettere agli Stati Uniti di mantenere la capacità di stabilire l’agenda internazionale. Oltre a mantenere stabile la domanda di dollari, l’accordo ne ha promosso l’uso nel commercio di petrolio e materie prime, creando al contempo una fonte costante di domanda per i Treasury statunitensi. Ciò ha contribuito a rafforzare la posizione del dollaro come valuta chiave di riserva, finanziamento e transazione del mondo.

Un mondo nuovo e coraggioso

Cinquant’anni dopo, la posizione dominante a livello globale di cui un tempo godevano gli Stati Uniti si è relativamente indebolita. La sua quota del prodotto interno lordo mondiale è scesa dal 40 per cento del 1960 al 25 per cento. L’economia cinese ha superato gli Stati Uniti in termini di parità di potere d’acquisto. Ora gli Stati Uniti devono competere per l’influenza con una Pechino sempre più assertiva, mentre affrontano spinte anche da parte di alleati come l’Europa e altrove, che vogliono diventare più autonomi da Washington in materia finanziaria e in politica estera. In particolare, molti paesi hanno cercato di sviluppare accordi di pagamento transfrontalieri alternativi al dollaro per ridurre la loro vulnerabilità al crescente uso di sanzioni economiche e finanziarie da parte di Washington.

Allo stesso tempo, gli Stati Uniti sono diventati molto meno dipendenti dal petrolio saudita. Grazie alla rivoluzione dello scisto, infatti, gli Stati Uniti sono oggi il più grande produttore di petrolio al mondo e un esportatore netto. Importa ancora petrolio dall’Arabia Saudita, ma con un volume significativamente inferiore. Al contrario, la Cina è diventata il più grande acquirente di petrolio dell’Arabia Saudita, rappresentando oltre il 20% delle esportazioni di petrolio del regno. Pechino ha stabilito strette relazioni commerciali in tutto il Medio Oriente, dove l’influenza degli Stati Uniti è diminuita.

La volontà dell’Arabia Saudita di diversificare le valute utilizzate nella vendita del suo petrolio è in linea con una strategia più ampia che richiede al paese di aumentare le sue relazioni internazionali al di là degli Stati Uniti e dell’Europa. La volontà del Regno di unirsi al club delle nazioni emergenti dei BRICS e di collaborare con la Cina e altri paesi nel progetto mBridge per esplorare l’uso delle rispettive valute digitali della banca centrale (CBDC) per i pagamenti transfrontalieri non dovrebbe sorprendere.

Il dilemma globale del dollaro

L’interesse dell’Arabia Saudita per la diversificazione valutaria segna un piccolo ma simbolico passo verso la de-dollarizzazione. Sempre più spesso, i paesi utilizzano le proprie valute nel commercio transfrontaliero e nelle transazioni di investimento. Le disposizioni necessarie per farlo esistono completamente al di fuori dell’influenza di qualsiasi grande potenza. Tra queste figurano le linee di swap su valute concordate tra le banche centrali partecipanti e il collegamento dei sistemi nazionali di pagamento e regolamento. L’utilizzo di valute locali/nazionali per i pagamenti transfrontalieri comporta attualmente un costo di efficienza, in quanto si basa su mercati valutari locali meno liquidi, monetari e di copertura per scambiare direttamente coppie di valute locali senza il dollaro come veicolo. Molti paesi sopra menzionati sembrano aver accettato questo costo come necessario per ridurre la loro dipendenza dal dollaro. I progressi nella tecnologia di pagamento digitale, come la tokenizzazione, ridurrebbero notevolmente tali costi.

Negli ultimi anni, l’ecosistema dei pagamenti digitali è progredito in modo significativo verso le cosiddette unità di scambio di “tokenizzazione” come le CBDC o le stablecoin ancorate al dollaro o a qualsiasi valuta principale, una criptovaluta progettata per essere fissata a un asset di riferimento, ecc. Queste unità tokenizzate possono essere scambiate istantaneamente e direttamente senza dover essere elaborate attraverso i conti di intermediari come le banche commerciali. Le valute tokenizzate sono ancora molto lontane da un’adozione diffusa, ma un tale ecosistema ridurrebbe significativamente la necessità per i partecipanti di detenere riserve per garantire un’adeguata liquidità, indebolendo il ruolo del profondo e liquido mercato dei titoli del Tesoro USA come pilastro chiave di supporto alla posizione dominante del dollaro nella finanza internazionale. In effetti, la quota del dollaro nelle riserve globali è già scesa dal 71 per cento nel 1999 al 58,4 per cento attuale, a favore di diverse valute secondarie.

Nel prossimo futuro, il dominio del dollaro rimarrà. Ma potrebbe essere in corso una graduale democratizzazione del panorama finanziario globale, che lascerà il posto a un mondo in cui più valute locali possono essere utilizzate per le transazioni internazionali. In un mondo del genere, il dollaro rimarrebbe prominente, ma senza il suo peso smisurato, integrato da valute come il renminbi cinese, l’euro e lo yen giapponese in un modo commisurato all’impronta internazionale delle loro economie. In questo contesto, il modo in cui l’Arabia Saudita si avvicina al petrodollaro rimane un importante presagio del futuro finanziario a venire, poiché la sua creazione è avvenuta cinquant’anni prima.

FONTE:https://giubberossenews.it/2024/06/22/la-fine-del-petrodollaro-e-vicina/

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